15 年前的马云，也许并没有想过今天的阿里巴巴 IPO 会成为一件世界级的金融盛事。
在辗转香港、纽约两城，历经近一年的波折之后，阿里巴巴终于启动其 IP O 的首站路演。在纽约华尔道夫酒店，基金经理和机构投资者代表从电梯口一直排到大堂。而马云则如明星一般，在众多保安的簇拥下进场，引发记者在酒店各个入口围追堵截。本月 19 日，如无意外，历史上最大规模的 IP O 将在纽交所登场。阿里巴巴以目前每股 60-66 美元的 IP O 发行价指导区间，最高将募资 243 亿美元，并将以 1542 亿-1698 亿美元的市值，看齐美国电商巨头亚马逊 1600 亿美元的市值。
而阿里上市，也带领了一大群人“致富”。内地和香港不少机构正在悄然布局积极参与海外打新，甚至有机构专门为阿里设立了专项打新理财产品，投资门槛 100 万元以上。
首场路演火爆完成超额认购
美国纽约时间 9 月 8 日，周一，阿里正式启动上市路演。众多投资者聚集在了纽约华尔道夫酒店。
这将是阿里为期 10 天路演的开始，此后阿里将分派两支由高管和银行家组成的团队前往波士顿、巴尔的摩、丹佛、旧金山和洛杉矶等其他美国城市，以及亚洲的香港、新加坡，还有欧洲的伦敦地区进行路演。
接近阿里巴巴的人士向南都记者透露，橙队将由董事局副主席蔡崇信以及首席执行长陆兆禧带队，而红队将由首席财务官武卫和首席运营长张勇带队。如果路演顺利，阿里巴巴将在美国时间 19 日于纽交所正式挂牌交易，股票代码“BA BA”。
当天，马云在保安的护卫下，身穿西装现身路演首站。马云发挥演讲天赋，以有趣的一席话概括了其个人以及阿里在过去 15 年的“身份”变化。
“15 年前为了融资 200 万美元来到纽约，却被 30 家 V C 拒绝，最终失败而归。15 年来我并没有放弃，今天又来纽约，就是想多要点钱回去。”
社交媒体上，有资深的华尔街基金经理感叹称：“在纽约搞投资 10 多年，IPO 阵仗见多了，但还是被 BA BA 震撼了，华尔道夫酒店排队拐了 18 个弯，据说有 1000 多人来看小马哥，电梯等了 40 分钟。”
此次路演并未对媒体开放。但在场外，包括 CN BC 在内的多家电视台派出卫星车驻守，此外酒店四周的入口也能发现记者的身影。
有出席现场的投资人士向南都记者表示，除了媒体，场外不够资格进场的个人投资者，逢人便问有没有阿里巴巴股票出售。
此次路演在曼哈顿中城的华尔道夫酒店 18 层的星光会议厅举行。上述人士透露，参会人士超过预期。“本来预计只有 500 名投资者或者基金经理参加路演，但最终有超过 800 人，从一楼电梯口已经开始排起长长的队伍。”他表示，“一些人被挤到外场，可以进入内场的人，安保人员会给投资者戴一个腕套，而每三个座位获派发一个 iPad 进行提问。”
路演以一个长达 30 分钟的介绍视频进行暖场，在这个视频里，蔡崇信负责阐述阿里巴巴的增长战略，而武卫则负责解释财务问题。他们把阿里巴巴定义为世界上最大的在线电子商务公司，拥有 2.79 亿的活跃用户。之后由蔡崇信做了幻灯片演示，然后由马云对数百名基金经理和机构投资者进行了演讲。
上述人士向南都记者透露，其获得的信息是首场路演火爆，已经完成了超额认购，而在公开市场上，个人投资者将有机会购买约 10%-20% 的出售股份。阿里巴巴路演的下一站将去到位于波士顿的四季酒店进行路演。
雅虎成最大赢家国家队集体套现
此前的 9 月 5 日，阿里发布了每股 60-66 美元的 IPO 发行价指导区间，最高将募资 243 亿美元，创下美国 IPO 融资额之最。
阿里巴巴的市场估值将达到 1542 亿-1698 亿美元左右，和美国电商巨头亚马逊 1600 亿美元的市值齐平。
有美股基金经理向南都记者分析称，目前阿里巴巴的招股价定价区间对应的市场估值，相较于此前的估值区间 1550 亿-2200 亿美元，位于下限。“若路演一路火爆，阿里巴巴将会在路演后期提高 IPO 定价区间，这将使市场整体气氛乐观，有利于开盘后的股价表现。”
阿里巴巴将于纽约时间 9 月 18 日给出最后的 IPO 定价区间。
此次阿里 IPO 预计将发售 1.23 亿股美国存托股票 A D S，同时原有股东将献售约 1.97 亿股美国存托股票。
根据招股书的信息显示，其中美国雅虎方面将出售阿里总股份的 4.9%，售股完成后美国雅虎仍将持有阿里集团约 16.3% 的股份。南都记者估算，雅虎最高有望套现 76 亿美元，从金额上看将成为阿里上市最大的赢家。路演首日，雅虎股价上涨逾 5.6%，收盘价 41.81 美元，创 2006 年以来新高。
其他股东方面，中投公司通过旗下全资子公司持有阿里 2.7% 的股份。其将在阿里巴巴 IPO 时出售约 0.6% 持股，若以目前招股价的上限 66 美金计算，中投将套现 10 亿美元。完成后，中投仍将持有约 2.1% 比例的阿里巴巴集团股份。
接近中投的人士向南都记者透露，此笔投资有望成为中投目前投资回报最高的投资项，投资回报达到 40 亿-50 亿美元。2012 年 9 月，阿里向美国雅虎开展了大规模的股权回购计划，该笔涉及 76 亿美元的回购计划于 2012 年 9 月 18 日完成。中投公司当时参与了回购资金融资计划，以约 10 亿美元入股阿里。
而国家开发银行将出售约 0 .2% 的股份，出售完成后仍持有约 0 .2% 的股份。中信资本同样是出售约 0 .2% 的股份，出售完成后仍持有约 0 .8% 的股份。上述两家机构进入阿里巴巴的时间和中投一致。
个人股东方面，招股书显示，马云和阿里执行副董事长蔡崇信在内的献售股东将提供总计为 19702.9169 万股的美国存托股票。若以 66 美元的上限计算，马云持有的股权总价值将超过 120 亿美元，IPO 时可套现超过 8 亿美元，交易完成后马云持股比例将从 8.8% 下降到 7.8%。
新增 3 合伙人上市惠及亲友
除了股权的变化，在此前 IPO 过程中引发争议的合伙人制度也再次发生变化。
在新版招股书中，阿里巴巴明确了新增的三名合伙人———方永新、倪行军、蔡景现。其中，蔡景现是淘宝初创团队的三个开发工程师之一，加入阿里已经 14 年，现任阿里云高级研究员；方永新加入阿里已有 14 年，现任集团人力资源总监；而倪行军是支付宝传奇架构师，加入阿里巴巴已经超过 10 年，现在负责小微金服集团的行业产品部和业务架构部，担任研究员。
阿里合伙人的大名单已增加至 30 人
阿里巴巴首席人才官彭蕾向南都记者表示，合伙人体系跟管理体系正在自然地慢慢分开。彭蕾说，“哪一天如果阿里巴巴的业务调整了，结构变化了，管理条线可能会发生变化，但合伙人精神不会改变。”最新的信息显示，合伙人新增时，至少需要被三位现有合伙人提名；投票时，到场人数不得低于合伙人总人数的 75%，未到场的视为反对，不允许弃权；必须获得全部合伙人人数的 75% 的赞成票，一个新的合伙人才可以产生。
除了合伙人，阿里还将在此次 IPO 中拿出约5% 的股票用于“亲朋好友”购股计划。
这项计划将允许阿里巴巴集团员工及其他关系密切人士以 IPO 价格在挂牌之前购买股票，而这一价格原本仅应向专业投资者以及少数散户投资者提供。若以阿里巴巴集团筹资额 243 亿美元计算，则5% 的比例相当于 12 亿美元左右。
此前，其他在美上市中国公司也都使用过类似的计划，比如京东。阿里巴巴方面并未对此做出评论。 南都记者谢睿
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香港：阿里未来第二上市地？
阿里巴巴路演的同时，另一个引发香港投资者关注的是，阿里巴巴未来是否能将香港作为第二上市地。
香港证监会和港交所有关不同投票权架构的概念文件近日终于公开对外咨询，开始检讨坚守 25 年之久的同股同权架构。该文件亦提及，公众讨论提及应否接纳设有不同投票权架构并已在美国交易所上市的中国公司在港作第二上市。
南都记者获悉，港交所及香港证监会刊发的《海外公司联合政策声明》曾声明，港交所不会批准“业务重心”位于大中华区内的公司申请第二上市。若此政策不改，美国上市的中国公司只可在联交所申请双重第一上市，而不可选择第二上市。港交所称，拟将检讨中国公司应否获准作第二上市列入该咨询的一部分。
而对于该份概念文件，市场解读为阿里巴巴有望在香港上市的一次可能性。根据文件规定，最终的咨询截止日为 11 月 30 日。不过，近日香港资本市场对“同股不同权”依然有不同的声音。
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