投资人刻意与 FB 不一样" />
本周参与了 Twitter 首次公开招股（IPO）路演的机构投资人纷纷表示，他们对这家公司的首次公开招股持乐观态度，几乎没有迹象显示 Facebook 去年首次公开招股时的非理性亢奋又重新抬头。
大约有 600 位投资人周三与 Twitter 首席执行官迪克·科斯特罗（Dick Costolo）共同参加了在纽约市举行的午宴。这场午宴也是 Twitter 首次公开招股路演的一部分，这家仍处于亏损中的公司寻求通过首次公开招股募集最高 16 亿美元的资金。
Twitter 的首次公开招股进程被华尔街和硅谷所密切关注。不过不同于去年募集到 160 亿美元的 Facebook 的高调做法，Twitter 在路演中的风格要相对保守一些。此外，Twitter 也选择了在纽交所挂牌交易，而不是 Facebook 选择的纳斯达克市场。一位在本周一参加了 Twitter 路演活动的基金经理表示，“虽然产生了同样的轰鸣，但 Twitter 的做法与 Facebook 去年的做法完全不同。Facebook 的做法在现在看来非常愚蠢。”
Twitter 在上周表示，该公司首次公开招股的发行价格区间为 17 美元至 20 美元，对公司的最高估值为 110 亿美元。这一估值不及市场分析师预计的 150 亿美元，更远不及 Facebook 去年 5 月首次公开招股时 1000 亿美元的估值。不过在 Facebook 进行首次公开招股时，这家公司的年利润达到 10 亿美元，营收达到 37 亿美元。Twitter 目前尚未实现盈利。该公司 2012 年的营收仅为 3.169 亿美元，净亏损为 7940 万美元。
Twitter 的估值
按照 20 美元的发行价计算，Twitter 的估值为当前 12 个月营收的 20 倍；按照 17 美元的发行价计算，则为当前 12 个月营收的 17 倍。不过随着所有人执行数千万美元的股票期权和限制性股票，Twitter 的估值将会迅速膨胀。去年 Facebook 进行首次公开招股时，这家公司的估值为未来 12 个月营收的 24 倍；LinkedIn 在 2011 年进行首次公开招股时，其估值为未来 12 个月营收的大约 30 倍。
基金经理们认为，Twitter 目前的发行价相对较为保守。依据他们初期的判断，Twitter 的发行价格区间会在 28 美元至 30 美元。Twitter 在今年 9 月份曾提到，该公司对股票的内部估值为 20.62 美元。
估值较低，能够吸引到预期 Twitter 股价上市后将会上涨的一些投资人。按照计划，Twitter 股票将于 11 月 7 日在纽交所挂牌交易。投资者咨询公司 IPO Boutique 的首席执行官斯科特·斯威特（Scott Sweet）表示，“Twitter 正在得到投资者的热烈欢迎。与我交谈的机构和散户投资人均表示，他们会参与 Twitter 的首次公开招股。”
Facebook 的高调，让这家公司股价在上市的第二个交易日便暴跌 11%。在随后的几个月时间里，由于投资人担心 Facebook 在移动业务上无法取得进展，导致该公司股价接连出现下滑。在 Facebook 进行首次公开招股之前，该公司的证券承销商们将发行量提高了 25%，并上调了发行价格。最终，纳斯达克证券市场的技术问题导致 Facebook 的股票交易被推迟，这也令投资人感到恼火。Facebook 用了一年多的时间才让公司股价恢复到首次公开招股发行价之上。
一些投资人表示，他们认为 Twitter 管理层已经从 Facebook 身上吸取到经验和教训，因此在发行价的确定问题上要更为保守。随着路演进程的继续，预计投资人对 Twitter 的兴趣将会不断增加。在结束波士顿、芝加哥、旧金山、洛杉矶和丹佛的路演之后，Twitter 的路演活动将于下周在纽约结束。Twitter 预计将在 11 月 6 日确定首次公开招股发行价，并在随后的一个交易日在纽交所挂牌交易，证券代码为“TWTR”。
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