Netflix（Nasdaq：NFLX）周一公布了 2017 年第四季度财报。财报发布后，Netflix CEO 里德·哈斯廷斯（Reed Hastings）、首席财务官大卫·威尔斯（David Wells）、首席内容官泰德·萨兰多斯（Ted Sarandos）和首席产品官格雷格·皮特斯（Greg Peters）等高管出席了分析师电话会议，对第四季度财报进行了解读。
以下为电话会议分析师问答环节主要内容：
问：第四季度与其他几个季度不同，这是一年的结束，新一年的开始。能否谈谈你们在 2017 年学到的最重要的东西是什么，以及这对 2018 年的工作优先级有何影响？
皮特斯：回顾过去一年，我们看到了大量机会，我们投资的技术仍在继续带来增量式收益，我们通过音频视频的测试获得了丰富经验。我们正看到更多方向，这最令我感到兴奋。
萨兰多斯：我们的试验正在从核心的电影电视扩大至更多其他项目，我们通过这些试验提升了价值。这表明，只要我们坚持招聘优秀人才，给予他们资源去制作优秀内容，并且不要干涉他们，那么就可以在很多方面都做得很好。
哈斯廷斯：我已经在这个行业 20 年，因此更多的是延续性工作，而不是按年分解。然而毫无疑问，开拓全球市场的成果是现象级的。我们继续在全球范围内投资制作电视剧。第一季度，在全球范围内，我们在这方面还将做更多。这将让我们更好地了解，无论对用户、政府还是内容制作者来说，如何成为一家更高效的公司。
问：投资者通常最关心的业绩指标是付费用户数的增长。很明显，付费用户数的净增长高于最开始你对本季度的预期。最显而易见的问题是，为什么会出现这样的情况？你在致股东的邮件中提到，这是由于多方面原因。
哈斯廷斯：这是由于本季度的热门作品。
萨兰多斯：最重要的是第一季度的大作，电影《Bright》以及电视剧《怪奇物语第二季》不仅吸引了许多观众，在全球范围内的表现也非常棒。这意味着内容被分发给我们的几乎所有会员。因此，如果能以很好的方式去讲一个好故事，那么就能带来全球化的产品。
哈斯廷斯：第四季度的另一关键在于互联网电视的持续发展。我们看到 Hulu 也在增长，YouTube 也在增长。因此很棒的是，我们正在追赶互联网驱动的这场转型。我们很高兴新增会员数达到 800 万。
威尔斯：还要补充一点，即在进入第四季度时，我们对于价格调整是保守的。此外还考虑到内容提供的广度，以及在全球范围内的表现，我们就获得了很棒的第四季度业绩。
问：你们谈到了广泛的全球增长，能否透露具体是哪些市场？我知道，亚洲是你们特别关注的一个地区。第四季度及过去几个季度，亚洲市场的进展是否顺利？
哈斯廷斯：我们不会公布按地区的业绩，我也不想透露其中细节。但我们确实看到了成功，你们的渠道调查和其他信息也表明了这些。比较拉美过去几年的情况，我们对于印度、东南亚和日本取得进展感到高兴，整体情况都不错。我们看到了渗透率的提升，这就像是拉美业务启动的最初几年。
威尔斯：需要指出，目前距离我们启动全球业务只有 2 年时间。因此对于许多这些市场，我们目前提供的还是全球版本，而不是本地化产品，没有针对本地需求去订制。在这个过程中，我们增加了对一些语言的支持，增加了内容。然而相对于已经经营5、6 年的拉美市场和经营 4 年的欧洲市场，我们在很多这些市场依然年轻。
问：关于付费用户数的增长，你谈到了与合作伙伴，包括 MVPD（多频道视频节目分发商）合作伙伴和 ISP（互联网服务提供商）合作伙伴的关系。能否进一步谈谈，这些合作对于付费用户数增长的影响，以及对增长的贡献占比？
威尔斯：Netflix 采用“多次展示销售”的策略。因此，如果有人通过合作伙伴加入我们的付费会员，也不一定就是说这个合作伙伴进行了特定的宣传，而是因为这是最方便的渠道。随着我们嵌入更多 ISP、更多消费电子设备，合作伙伴的重要性越来越高。
皮特斯：是这样的。在用户使用过程中会有多种障碍，我们所做的事情就是要消除这些障碍，无论是支付还是触达，还是如何注册。因此，尽管合作伙伴不是我们获客的主要来源，但仍然很重要，我们将继续在全球范围内投资合作伙伴。
大部分 MVPD 和 ISP 都是地区性的，因此任何单一的合作伙伴都不会对我们全球的净增长产生实质性影响。
问：未来几年后，几乎所有智能电视机都会集成 Netflix，那么你认为 MVPD 的潜力是什么？在全球来看占比会是多少？未来 5 到 10 年的情况将是什么？
皮特斯：关于将 Netflix 的服务集成至 MVPD 或运营商机顶盒，我们目前的进展远远不及在电视机领域。然而与电视机不同，与这些运营商的集成可以给用户带来许多便利，这是通过电视机无法实现的。通常，智能电视的购买者更可能处于技术普及曲线的前沿，因此与运营商机顶盒的集成让我们可以覆盖更多偏传统的用户，让他们更方便地使用 Netflix，例如在每月账单中简单地加入 Netflix 的部分。这部分会越来越重要，但目前我们在这方面的进展要比智能电视落后几年。
问：从获客成本角度，我们应当如何看待 Netflix 付费用户的单位经济，包括自主获客以及通过合作伙伴的获客？对于这两种不同类型用户，在生命周期中的用户互动有何不同？
威尔斯：新用户、新合作伙伴与以往的群体并没有任何区别。
问：关于美国市场，我想问题在于，谁还没有订购 Netflix，从哪里去找新用户。有人可能认为，这会是年龄较大的群体。我不知道这是否是个难题，以及这样的猜测是否属实。但如果是这样，你们要如何追踪这些群体？你们要如何吸引这些此前拒绝你们的群体？
哈斯廷斯：5 年前我们说过，我们认为美国市场的规模将会是 6000 万到 9000 万用户，而目前我们才只有 5500 万用户。因此，我们所做的是让人们更容易地加入我们的平台。真正的动力是让热门作品更加热门，所以很多人都在讨论《Bright》、《怪奇物语第二季》和《The Crown》。对于还没有加入的用户，这是真正的吸引力所在，因为他们的朋友们都在谈论这些节目。这是主导性的加速工具。
萨兰多斯：本周，《Grace and Frankie》开播了新一季，很明显这会触达年龄较大的人群。不过每年，这部电视剧的观众群体都变得范围更广、规模更大，这也意味着除了年龄较大的人群之外，年轻人也喜欢这部剧。他们通过各种新来源的口碑传播去发现它。所以我认为，在我们讨论市场规模时，从观众群体来看这是个不断流动的市场。
问：这个季度的另一件大事是，在全球大部分地区，你们大部分套餐都进行了基于百分比的涨价。因此在预计付费用户数增长时，你们持保守态度。然而实际情况是，这并没有对你们的付费用户数增长产生太大影响。所以，你们从中获得了什么样的经验？
哈斯廷斯：在欧洲我们从 10 欧元涨到 11 欧元，在美国从 10 美元涨到 11 美元。涨幅约为 10%。我们看到，涨价对于新用户注册和增长并没有太大影响，并带来了良好的业绩。你可以认为，我们的内容使我们成为用户娱乐活动的重要关注点，所以我们的职责就是提升营收，并反过来提供更优秀的内容。这是基础。只要东西更好，用户就能接受涨价。所以我们要做的是，自我驱动去提供更精彩的内容，并让产品易于使用。所有这些就是我们正在做的事情，这将帮助我们继续赢得用户的信任和喜爱。我们已经做得不错，但我们也一直很谨慎。我们没有计划在短期内再次涨价，目前我们要专注于用户体验和享受的质量。
问：你之前说过，关于平均价格，投资者可以期待“中间个位数”的 CAGR（年复合增长率）。情况是否依然如此？
哈斯廷斯：我认为这是个微妙的问题，因为价格应当在相对的基础上反映体验的质量。因此，只要我们能继续快速加强内容和整个体验，并通过观看时间和类似指标来反映这点，就可以要求用户提供更多的资金支持，这是合理的。但如果我们不能为用户提供更高的价值，那么就无法调整价格。因此，真正的关键不是财务计划，而是用户满意度。不过，提高用户满意度的重要方式之一是要求用户在当前服务基础上多付一定的价格，让我们可以更好地去优化。
萨兰多斯：是的，我认为用户会根据观看 Netflix 的时间，以及他们是否喜欢这样的时间来决定自己的价值主张。
托德-云格尔：说到内容，你们显然相信你们对内容的投资是有回报的。你可以说这种回报是会员数量的持续增长，以及内容价格的不断提高。你们已经为未来几年的损益表支付了近 80 亿美元。我就从这里开始提问吧。为什么是这么准确的一个数据？为什么不是 90 亿美元或 100 亿美元？为什么不是 60 亿美元或 70 亿美元？你们是如何确定这个数据的？
泰德-萨兰多斯：在任何给定的时间里，这都是一个问题。正确的数据是多少？我们发现最大的问题是，随着我们不断投资内容，我们就能获得越来越多地观看时间和参与度，那么你就获得了良好的投资回报。问题是，为什么这个数据是正确的？因为你不想在这个数据之上再增加更多的投入。所以我们继续投资是建立在我们对当前所做事情的信心的基础上的。在某种程度上，如果我们没有看到观看时间增长或者会员数量增长，又或者会员喜爱程度上的增长，那么就意味着我们达到了一个收益递减的临界点。现在我们还没有看到这种现象。
托德-云格尔：明白了。
里德-哈斯廷斯：正如你所指出的，今年是 80 亿美元，但在 2019 年和 2020 年肯定会更高。所以不要认为 80 亿美元是一个新台阶，相反这只是一个时间点，因为我们的收入和内容预算都在持续增长。
大卫-韦尔斯：你也看到了，托德，这几句话的意思是，增加营销开支与内容之间存在着一些微妙的关系，这会让增个公司的内容价值成倍增长。但这并不能说明我们现在的情况，我们看到的反馈信息是：多花一点营销支出实际上对整体业务有好处，因为它放大了内容的价值。
托德-云格尔：当我们作为投资者去考虑 80 亿美元、90 亿美元或者 100 亿美元的投资时，我们应该如何看待与之相关的执行风险？这牵涉到很多需要管理的项目，比 Netflix 去年和 5 年前需要管理的项目多得多。你们花了多少时间来考虑这个问题？从投资的角度来说，我们应该如何看待你们执行这些开支的能力？
泰德-萨兰多斯：在过去的 5 年里，我们每年都在翻倍增加投资。你应该这样看待这种情况：我们尝试作出的投资是为了确保我们将把自己限制在真正的核心执行能力上，这包括挑选能干的人才，这里面既包括挑选优秀的高管来协助管理这些项目，同时也包括挑选优秀的创意和优秀的项目来经营。如果我们拥有与 5 年前一样的人才数量和内容质量，那我就要担心了。但是我们一直在提升自我，扩大与内容制作人的合作以不断扩大业务，我们专注于以逐年翻倍的速度来继续做这件事。
托德-云格尔：我们来谈谈《Bright》吧。
里德-哈斯廷斯：它是一个史诗般的、不可思议的故事。
泰德-萨兰多斯：这就是我想说的话，托德，这是我的心声。
托德-云格尔：是的。现在对这部剧的褒奖之词很多，评论家们也给出了一些其他的评价，但是你们似乎很高兴能够推出这部剧。请谈谈一个影视项目如何能够协调你们对这部电影的批判反应？我想你们所描绘的是会员们对这部剧的反应非常热烈，以致于你们才同意拍摄续集。你们如何解释这一点？这到底是怎么回事？
泰德-萨兰多斯：观众对这部影片的反应很好，消费者的反应一直是我们评估观看体验和内容影响范围的重要指标。我们说过，它是我们平台上收视率最高的原创内容之一，我所说的原创内容包括了 Netflix 平台上所有的原创电视剧和原创电影。如果你去查看一下外界对这部影片的评价，人们在烂番茄或 IMDB 上的评价，你就会看到观众们对这部影片的反应非常非常积极。所以我们认为，评论家是艺术创作过程的一个重要组成部分，但是这跟这部电影的商业前景没多大关系。所以你应该这样看待它：我们看待它的方式是，人们喜欢看这部电影并且很喜欢它，这就是衡量成功的标准。不管评论家支持或不支持它，那都是一小部分在社交媒体上有影响力的人的观点，他们只对特定观众有影响力。
里德-哈斯廷斯：所以我认为，从投资者的角度来看，托德，如果你想关注一些事情比如与其他电影有关的谷歌趋势，或者同时打开的其他内容，评论家与大众观点是无关的，在国际市场上尤其如此。你读到的大多数用英语写的评论都只是美国评论家们的看法。
托德-云格尔：谈到这部电影的预算，我想你们谈到了某些相当宏伟的计划，至少我认为在 2018 年有不少宏伟的计划。我听说你们打算在 2018 年完成 80 个独立的电影计划。
泰德-萨兰多斯：那指的是制作和购买。
托德-云格尔：明白了。我想 Bright 只是其中的一个例子。我不清楚你们是否说过这个词，但是它显然是一部奠基之作。并不是所有的 80 部电影都会像 Bright 一样成功，这会对你们的电影制作计划造成什么样的影响？在 70 亿美元和 80 亿美元的内容开支中，你们打算拿出多少钱去制作你们称之为电影的内容？
大卫-韦尔斯：泰德，我负责回答一部分，你负责回答一部分。Bright 的成功对我们来说很重要。它不一定会改变我们在电影制作方面的规划。泰德已经为电影预留了一部分。我认为他没有改变想法。我想，这可能会增加他对那部分的信心，具体如何让他自己来回答吧。但是从投资者的角度来看，故事片是我们服务的一个重要方面，我们认为我们需要制作出优秀的故事片并提供给观众。这是支出的一部分，我们不会详细讨论不同方面的具体支出比例。
泰德-萨兰多斯：我想说的是，我们的原创电影的形象正在发生变化，从诸如圣丹斯电影节开幕式上放映并最终获奖的低预算电影《无处为家》转向像《Bright》这样的科幻动作电影。我们看到的是，每一部这类里程碑式的电影或预算里程碑正是我们提高这些电影的绩效的原因，这让我们更加坚信这种订阅方式是在不同预算范围内通过内容实现盈利的一种好方法。前一段时间，我非常有信心，我坚信我们可以制作出很多在 Netflix 上表现很好的小电影。但我们在每一个预算范围内都看到了成功，我们真的很兴奋，如果我们不被限制在小预算电影范围内，我们就可以扩大内容制作的范围，让越来越多的人满意。
托德-云格尔：与所有这些联系在一起的仅仅是每天不断增加的输出量，这些内容将继续被添加到服务中，投资者公开信中有一句或一段话提到，大卫此前也提到，增加营销开支的速度比增加营收的速度更快。你们加进去的一个分句引起了我的注意，因为我们对它的测试说明这是一件好事。格里格也许其他人能否谈谈测试的情况？你们在测试什么？为什么它会让你们相信这种营销开支会带来很好的回报？
格里格-彼得斯：我想，如你所知，我们用实验和测试来评估我们的业务，我们很高兴能够将这些实验引进营销业务，我们如何将这些实验提供给会员和非会员，提高观看时间以及通过这个流程来购买优质内容。所以我们基本上都在做同样的实验，并从中得出一个结论：这是利用开支来支持增长的一种很好的方式。
里德-哈斯廷斯：这些都是准确的。我们把它看作是服务之上的附加投入。我们的终极梦想是，让这些服务很好地来推广新内容，而且我们不需要在外部支出。所以，格里格和凯利-本尼特之间会有一点点的竞争，看谁能够最有效地推动电影数量的增长。增加营销开支是一个很好的财务投资，这可以继续提高产品的有机增长、社交和人力资源营销，最终你们在营销上的支出会越来越小。你可以从我们在城市层级、国家层级进行这些实验过程中看到的数据来了解我们对它的掌控程度。我们在不同的领域都有内容项目，我们希望人们与好友讨论这些内容，这样你就能得到社交动力，进而帮助我们成长。
泰德-萨兰多斯：我可以大胆地说，那些被选中的人从营销测试中获益良多，网站非常有效推广的其他影视内容让我们知道了，这里有一片沃土，我们肯定能够学到更多的东西。
斯宾塞-王：营销支出的增加显然是包含在我们的运营利润指导之中的。所以我们预计运营利润率将增加 300 个基点。增加营销支出显然考虑了这一点。
托德-云格尔：我们没有计划它，这是一个完美的表现。在我们结束关于内容的讨论之前，我想问一个会计问题。这个季度有一笔冲销费用，我想这是一种相当轻松的业务。你们有什么想说的吗？更广泛地说，你们已经获得了一年的经验，能谈谈内容价值的摊销计划以及你们打算作出的改变吗？因为这肯定会提高未来的利润率。
斯宾塞-王：不，我不认为还有什么可补充的。正如我们一直所说的，我们已经在我们的内容账目上计入了关于在 RT Web 网站上投放的幻灯片，我们对我们的内容库进行了评估。但我们放弃一个项目，某个未发布的项目，我们就会减计其价值。因此，从投资者透明度的角度来说，这会是本季度的一个亮点，但实际上并不是本季度的一个重要因素，因为正如你们从财报结果中看到的那样，我们确实超出了营业收入和贡献利润的目标。
大卫-韦尔斯：这些类型的业务减计是泰德负责的内容制作工作中持续进行的一个方面，但我们还没有这样的规模。这跟性骚扰引起的社会性重置有关，所以这方面的情况有些不同寻常。
泰德-萨兰多斯：我认为，当你们同时进行大量的、著名的项目时，这可能也是一个好的指标。我们已经摆脱了把风险集中在某一个有实质性影响力的项目上的做法。
托德-云格尔：下面谈谈关于行业整治的话题以及迪士尼福克斯交易进展情况，某些投资者可能想知道为什么我们花了这么长的时间才得出这个结论。我有几个问题想问，但可能会从高层开始，我想也许里德认为只是迪士尼想收购福克斯。你们是如何想的？
里德-哈斯廷斯：我得知福克斯想要出售时，我跟其他人一样感到意外。把所有这些有线网络捆绑在一起会给它们提供巨大的定价权，这对多频道视频节目分销商是不利的。所以我明白它们要进行这项交易的原因和吸引力。然后它们还将推出直接面向消费者的服务，我们认为这样的服务将会非常成功，因为迪士尼拥有超强的品牌。我们并不认为它对我们的威胁比它对 Hulu 的威胁更大。但这对它们来说是一个很好的机会。这会引发一波整合浪潮吗？有可能。但老实说，我们尽可能多地关注我们自己的消费者，关注我们怎么做才能让我们的业务和业绩持续增长。这些美国媒体公司的合并对我们来说并不重要，所以别指望我们会参与这方面的讨论。
托德-云格尔：这在投资者中是一个很常见的问题，Netflix 平台上有相当大数量的迪士尼内容和福克斯内容，投资者想知道你们是否会承担一些风险。所以我想问这个问题。从你的回答来看，一些内容可能会随着时间的推移而存在风险，这种风险有多大？
泰德-萨兰多斯：你不应该把它看作是风险。我想我们有战略上的考虑，它们已经战略性地朝着这个方向发展了很长的一段时间。这也是我们进入原创内容领域的原因之一，如果我们不想把它们的内容卖到其他地方，我们将用我们自己的内容去取代它们，我们创作自己的原创节目。只要它们继续制作这些节目，它们就会继续在 Netflix 上播出。所以我不觉得这有什么意外的风险，应该这样说，来自迪士尼和福克斯的内容可能在数量上会有所减少，但这本来就是一个存在了很长时间的趋势。
里德-哈斯廷斯：当我们说我们拥有那些漫威系列节目时，我们的意思是我们可以长时间使用它们。这些节目的版权仍然归漫威公司所有。我们并不把它们看作是一种巨大的实质性因素，它们确实是伟大的内容，但是没有它们，我们也能成长。
托德-云格尔：我想知道，如果你考虑到它的进一步发展，你担心的程度或者说你的想法是否会改变。一些投资者认为，虽然这才刚刚开始，但是现在华纳、环球以及所有这些公司都开始重新思考其内容战略。
泰德-萨兰德斯：他们必须赌一把，如果他们打造和管理自己的服务，并授权内容给我们或别人，那么他们必须确保这样做更赚钱。这一点我们将拭目以待。
里德-哈斯廷斯：例如，CBS（哥伦比亚广播公司）选择了中间道路，它拥有很多影视节目的版权，然后将《星际迷航》（Star Trek）的国际版权授权给我们，并用获得的版权费来资助其大多数节目的制作。基本上，如果我们能够将内容很好地变现，那么他们就愿意把内容卖给我们，因为我们可以给他们付钱，而这是终极核心的经济原动力。当然，泰德在过去五年中预测和开发的很多东西直接让给了制片人和其他人。因此，我们现在的曝光率要比以前少很多。我们对于我们现在选择的这条道感到很满意。
托德-云格尔：你在投资者信函和开场白中都对迪士尼的直接面向消费者的服务产生的竞争持有鲜明的立场，你的观点也很好理解。让我来问问其中一些具体的细节。迪士尼可能会考虑打造更多层次的消费者产品，例如适合小孩子及其家人的服务、偏向成年人的服务或是偏向体育运动的服务。你认为市场会更喜欢比 Netflix 价格更低、关注面更窄的服务么？这方面的情况会影响你如何思考这个领域的发展吗？
里德-哈斯廷斯：嗯，这很好地说明了竞争的好处。人人都知道竞争的成本。但是，竞争的好处是你的竞争对手是一个具有挑战性的品牌，因此它们并不会采用与你相同的发展战略，就算你认为我们是流媒体行业的领导者。然后，它们会尝试各种东西，包括体育。如果其中有些东西行之有效，那么我们也会从中学到东西。因此，我们的观点是让它们在这些领域去创新好了，我们会观察它们是怎么做的，并从消费者那里了解真实的反映。消费者真的喜欢吗？但是，这并不会改变我们的战略。因此，我们的事情就是要把工作做好，我们必须要做的事情就是避免被分心。我们必须规模化地发展内容，这是人们以前极少做的事情。如果我们做了，那么它的回报一定是非常可观的。因此，我们是有发展前景的。在流媒体领域，每个人都在努力找到自己的发展之路。再说一次，我们会观察别人怎么做，并向他们学习——特别是，我们认为迪士尼具有品牌和内容优势。我们将会获得真正的成功。我知道我自己也会成为迪士尼的订户，观看其中的节目，就像迪士尼和福克斯的很多高管也会订阅 Netflix，观看我们的节目一样。因此，我认为，我们将会相互学习。由于竞争的存在，整个流媒体行业的发展将会变得越来越快。
托德-云格尔：让我们来问一个非常具体的有关迪士尼收购福克斯的问题。如果迪士尼成功收购福克斯，那么迪士尼可能会成为印度直播平台 Hotstar 的所有者。这个平台拥有非常庞大的用户基础。此次收购案会影响你对于印度这个大市场的发展规划吗？
里德-哈斯廷斯：不一定。在印度，谷歌视频网站 YouTube 的在线观看次数最高，其次才是 Hotstar。因此，这并没有太大不同。这不一定会改变我们在印度市场上的发展计划。Hotstar 是一个了不起的竞争者，有时候还是一个合作者。我相信，这种情况在它并入迪士尼后仍然不会改变。
托德-云格尔：当你在投资者信函中描述市场竞争的时候，我感觉 Netflix 就像是一个没有广告支持的服务。你在过去谈到过这个问题，而且总有人问你这个问题，现在我准备再问你一次，你是否会让 Netflix 服务最终接纳广告，或者你还准备把不插入广告当做是 Netflix 与其他服务的重要区分利器？
里德-哈斯廷斯：这是一个核心的区分利器。再说一次，我们在不植入广告的道路上获得了很大成功。这就是我们的品牌的鲜明特点。因此，我们会继续在全世界范围内拓展无广告服务，从而让消费者习惯没有广告的服务，并真正欣赏 Netflix 的做法。
斯宾塞-王：托德，我想我们的时间只够回答最后一个问题了。
托德-云格尔：好的，这总是让人感到很有压力。我准备提出最后一个问题。我还没有问过你们的发展预期。我会努力让它变成一个问题。我想，里德，你说过 Netflix 的现金流越多，投资者应该会感到越满意，因为这表明 Netflix 很有信心。这么说，如果你看到明年有 30 亿到 40 亿美元的现金流亏损，加上利润表上的边际利润扩张，这是否就是可以让投资者感到安心的成功标志呢？
里德-哈斯廷斯：嗯，我想你要查查我们过去的成功先例。我们能够将现金流变成伟大的影视作品。就以《光灵》（Bright）为例来说吧，我们留给它的现金可以让它有一到三年的制作时间，结果它变成了一部非常棒的电影。所以说，我们有过这样的成功经验。在过去几年中，我们的事业越做越大，我们将继续努力让其更上层楼。很多投资者很担心我们的国际化扩展。我们在拉丁美洲、欧洲或亚洲会有市场吗？这种担心是不无道理的。很多公司都面临着这样的问题。但是，我们非常专注于我们所做的事情，我们不会被别人分散注意力。我想，问题的关键是我们有能力把钱花好，有能力将它变成出色的内容。出色的内容才能创造价值。
大卫-威尔斯：托德，我想从一个 CFO（首席财务官）的角度出发来看待这个问题。是的，在某些人看来，我们在发展预测报告中提到的 75 亿美元到 80 亿美元的内容开支似乎显得有点多。但是，就我们的业务发展程度来说，这样的支出并不算多。但是，我想，随着我们不断推出更多种类的新内容，我们将会看到一些影响内容资金需求的因素开始变得温和。因此，我们想给自己留出足够的空间来谋求持续发展和加速发展，但是我们看到这样的压力已减轻了很多。随着我们的运营利润不断增长，我们将能够提供更多的资金来发展内容。
斯宾塞-王：也许我还能够从投资者关系管理的角度来说说我的看法。我认为，既然这只是一个现金支付的时间问题，那么我们可以将利润表和不断增长的运营利润和运营利润率看做是我们的战略行之有效的指示器。正因如此，我们尝试在宣传内容方面增加更多的透明度，以便让你们对于我们的未来收益拥有更多的信心。
泰德-萨兰德斯：请各位放心，我们并没有躺在 2017 年的功劳簿上。在这个季度，我们将会推出很多新的产品，例如将于 1 月 26 日推出的科幻悬疑剧《副本》（Altered Carbon）、法国电视剧《马赛城》（Marseille）第二季、《杰茜卡-琼斯》（Jessica Jones）、《小镇滋味》（Santa Clarita Diet）和《雷蒙-斯尼奇的不幸历险》（Lemony Snicket）也将会在本季度推出。还有一部剧提醒大家注意，那就是《一切糟透了》（Everything Sucks）。《我的下位来宾鼎鼎大名》（My Next Guest Needs No Introduction）的新剧集也很快会推出。这些都是让我们感到非常兴奋的新作品。敬请大家留意。
里德-哈斯廷斯：感谢大家。感谢托德的采访，我们对我们的业务发展感到非常满意。但是，我们确实专注于改善我们做的事情。感谢大家。
编译陈桦、林靖东、乐学
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