财报有这么六大趋势 " src="/Upload/Images/2017110317/97876C41E81111D2.jpg" alt="用户增速放缓，营利增速远超 GMV，阿里财报有这么六大趋势 " />
11 月 2 日晚，阿里发布了 2018 财年第二季度财报，最大亮点就是收入同比大增 61％，创 IPO 以来最高增速，而天猫 GMX 也同比大增 49%。
阿里高达 8 成的电商市场占比率，基数之大，增速还能如此之高，不得不说财报相当惊艳。
尤其值得一提的是，收入增速不但远高于天猫 GMX 增速，应该也高于整个电商平台的 GMX 整体增速，数字背后，隐藏了六个秘密———这是解码阿里未来三年业务形态的一把密钥。
一，收入增速为何远高于 GMX 增速？
阿里财报却是并未公布整体 GMX 增速，而是单独拎出天猫增速，为啥我能得出这个结论呢？
考虑到消费升级大趋势下，阿里电商平台用户，应该会有一波从c店向b店转移的大趋势，从财报也能看出，孵化于淘宝的天猫，自上市以来增速一直快于淘宝，两者 GMX 差距不但缩小。
比如 2014 年财年第二季度，淘宝及天猫的季度成交额分别达人民币 4270 亿及 2460 亿元，淘宝的成交额是天猫成交额的 1.73 倍。再来对比下 2014 年财年的数据，2014 财年去年，淘宝的总成交额是天猫的 2.3 倍。
因此，阿里的整体收入应该是高于 GMX 增速的。
原因在于，阿里的收入越来越多元化，对电商平台的依赖性增有所降低，下文我会一一详解。
二，新零售发力，未来线下赋能将成为新的营收来源
收入增速远高于电商平台 GMX 增速，未来也许会成为常态化。
平台模式的阿里和自营模式的京东有个本质不同，并不靠低买高卖赚取差价————阿里的营收，从根本上来说，在于其搭建的基础设施，以及分享精准匹配买卖双方带来的商业价值。
过去，阿里在线上链接买卖双方，但在线上线下融合的新模式下，阿里可以通过为线下商家带来价值，然后分享收益。
财报显示，今年双 11，全球超 14 万品牌投入 1500 万好货，海内外超 100 万商家线上线下打通，52 大核心商圈、近 10 万智慧门店、超 50 万家零售小店、5 万家金牌小店、4000 家天猫小店共同参与。
就举一个例子，阿里新零售试点里的典型案例盒马鲜生。盒马鲜生第二季度开了 10 家新店，门店快速扩张至 20 家门店，未来要开设和运营授权店————授权店就是阿里输出品牌、运营等能力，看看天天爆满的盒马有多火，会不会是一个新的营收增长点呢？
当然了，这些线下交易都不会计入来电商平台的 GMX，但是阿里对这些线下实体带来了增量价值，未来当然可以分享收益了，如此来看，未来营收和净利润增速超越 GMX，当然就可以预见了。
营收增速放缓，曾让华尔街对来看空，比如，2015 年第二季度，也是阿里上市后的第三季度，其营收同比增长仅为 28%，首次同比增速比例跌至 30% 以下。
而在去年新零售提出并在今年逐步落地之后，新零售，让阿里的业务和营收增长边界从线上走到了线下，突破了狭隘的互联网边界。
三，后台技术、基础设施走到前台商业化
阿里和亚马逊的对决不仅仅在电商，还在云计算领域————电商业务亏损多年的亚马逊，正是依靠云计算的发力，才走出了亏损泥淖。
而阿里云营收本季度同比增长 99%，这也能解释为啥营收、利润远超 GMX。
而在净利润上，2017 年第三季度亚马逊为 2.6 亿美元，阿里巴巴则达到了 26.2 亿美元，如果对照五新，那么阿里云对应的显然是新技术。
与阿里云的商业化已见成果不同，过去作为基础设施隐藏在后台，如今对外开放走到前台的菜鸟网络，短期来看，还是投入期。本季度，阿里巴巴宣布增持菜鸟网络，已完成 53 亿元的追加投资，在菜鸟的持股比例增至 51%。未来五年继续投入 1000 亿元，尽快实现中国 24 小时、全球 72 小时送达。
无论阿里云和菜鸟，都是后端能力如何走到台前的商业化，而阿里云之于阿里的净利润贡献，未来也许有望赶超电商，可以类比的时亚马逊，最新一季度的财报中，其电商电商业务亏损 9.36 亿美元，但 Amazon Web Services 却获利 12 亿美元，完全弥补了电商亏损。
四，用户绝对增速放缓，挖掘用户多元化价值，提升单个用户营收贡献比
无论是阿里和腾讯，都面临一个问题，那就是因为用户基数已经很大，而且中国整体人口的增速也在放缓，那么未来国内用户的绝对增速，从长期来看，应该是放缓的，截至 2017 年 9 月，中国零售平台上的移动月度活跃用户达到 5.49 亿，较前一个季度增加 2000 万。而上个季度，也就是截止到今年 6 月份为 5.29 亿，环比增加 2200 万。
活跃用户总量增速在放缓，但整体营收和利润增速却在提升，很显然，单个用户的营收、利润贡献在提升————怎么做到的，当然是基于产品、服务的横向扩张和纵向延展，以及产品和服务结构性变化————比如供应更多高质产品，降低低端商品占比，呼应消费升级需求。
前述，天猫 GMX 在阿里整个电商平台 GMX 的提升是手段之一，之二则是天猫引入越来越多的大牌，本季度天猫推出了奢侈品平台 Luxury Pavilion，通过新零售技术和大数据，为全球奢侈大牌精准匹配平台上的高端消费客群，陆续吸引 Loewe, Burberry， LA MER, Maserati, Guerlain, Zenith 等众多品牌入驻。
横向扩展业务，最近京东上线了房产、汽车频道————虽然未必能在短期带来营收，但目的就是一个，深度挖掘用户的全品类、全消费周期的价值。其是阿里早就这么做了。
从电商到大文娱、旅游、金融、健康等等，阿里、腾讯都变得无所不在，不断在其产品和服务拼图上增加新版块，而单个用户对营收和利润的贡献也在大幅增长。
其次，到基层去、到一线去，拉拢更多非电商用户，而且，阿里通过布局线下零售，其是也相当于在线下获取了很多非互联网用户————在盒马生鲜，周一到周五，能见到不少退休的老年人前来点餐、购物。
五，全球共振，带来新增长点
针对财报，阿里巴巴集团 CEO 张勇认为，将天猫的高增长第一归功于中国消费的巨大拉动作用，第二归功于新零售所带来的线上线下融合的全球共振。
他这句话还真不是瞎客套。
去年 4 月来 10 美金控股了东南亚平台 Lazada，今年 Lazada 和中国出口平台全球速卖通（AliExpress）表现不错，带来了 28.78 亿元（4.33 亿美元）的国际零售业务收入，同比增长 115%。
通过和淘宝天猫的合作，在新加坡和马来西亚市场基础上，本季度 Lazada 新开通印度尼西亚、菲律宾和泰国三个市场，以本地化服务满足 6 亿东南亚消费者需求。
今年双 11，天猫还将首次携带百大中国品牌出海，覆盖近亿海外华人和全球消费者。
除了东南亚，非洲市场、俄罗斯等潜力等相当巨大啊，想想今年马云拜访一穷二百的非洲十国总统，非洲人民的热情劲儿...
六，千亿菜鸟投资和千亿技术投资，短期隐忧，长期看好
未来几年内，阿里投资最大的两块，第一应该是千亿菜鸟投资。第二是达摩院的千亿投入。
就菜鸟而言，五年千亿投入，这是来最重的一块业务，以前阿里的很多业务是在天上，在云端，而菜鸟则是落地到了线下，是过去做平台的阿里从未涉足过重资产领域，投入高，回报周期长。
可以说，为了落地阿里的全球化战略，中国 24 小时、全球 72 小时送达，是阿里有史以来难度最大的一块业务，这件事“别人不愿意做、不能做”，但阿里不得不做，为了满足将来一天 10 亿包裹，全国 24 小时、全球 72 小时送达的升级需求，阿里不得不做，但难度实在很高。
其次，达摩院的千亿投资。以前，阿里的技术研发是看未来三五年，“需求导向、未来导向”，但随着阿里成为一家市值接近 5000 亿美金的全球化公司，阿里开始把目光放远，从 nasa 起步，随后推出达摩，马云寄望于达摩“活得比阿里长、服务 20 亿人口、解决未来问题”，诚然，这是阿里作为全球化公司的责任所在。
但菜鸟和达摩院的 2000 亿投入，回报周期应该会比较长，未来是不是会影响阿里在财报上的净利润表现呢？
当然，这种隐忧都是短期来的，长期来看，技术永远是回报远远超过投入的第一生产力，毕竟亚马逊连续亏损 20 年，但美股的投资者们依然对其追捧不已。
不管如何，从财报来看，马云提出的五新战略终于见了效。
而曾经在 2015 年开始做空阿里的全球最大空头基金创始人吉姆·查诺斯，已经承认了做空阿里失败，并在今 1 月份开始止损。
看多阿里者成为了主流派，比如，美国投资基金 Barometer 增持幅度达惊人的 12 倍。花旗银行在最近的报告中将阿里巴巴视为“互联网行业首选股”，上调目标价至 210 美元。
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