（原文来自 Forbes，新浪科技编译，原文有删节）
9 月 9 日，伊坎发布了一封 5232 字的公开信。他表示，苹果股价应当达到 203 美元，较 10 月 10 日收盘时的约 100 美元超出一倍。他在邮件中指责苹果 CEO 蒂姆·库克(Tim Cook)未能做好“账面上的企业家”。他呼吁苹果回购 1000 亿美元股份，而苹果所剩现金将为 330 亿美元。当然，他自己并不会出售苹果股份。
关于苹果为何能赢得市场份额，彭博社对伊坎邮件的要点进行了总结，但实际上，这并不是伊坎的专业性所在。以下是伊坎分析错误的 6 点原因：
1. iPhone 不可能击败 Android
彭博社指出，伊坎认为，iPhone 6 和 iPhone 6 Plus 将可以从 Android 手中赢得市场份额。伊坎表示：“考虑到用户在移动设备上花费越来越多的时间，以及一款优秀产品的实际价值，因此很难想象，在成本差距非常小的情况下，为何用户会选择一款较差的手机。”
但实际上，在与 Android 的竞争中，iPhone 的市场份额正在下降。根据 2014 年第二季度的 IDC 智能手机操作系统市场份额数据，从 2011 年第二季度至 2014 年第二季度，iPhone 在全球智能手机市场的份额从 18.3% 下降至 11.7%，而 Android 的市场份额则从 36.1% 上升至 84.7%。IDC 指出，苹果市场份额的下降是由于“市场对低成本智能手机需求的增长”。
2. Apple Watch 将令人失望
我对约 100 名学生进行了采访，其中超过 90% 正使用 iPhone。但他们都表示，不会购买 Apple Watch。因此 2015 年，Apple Watch 不可能按照伊坎的估计，以 450 美元的价格售出 2000 万只。
伊坎的估计不符合逻辑。如果 2015 年能售出 2000 万只智能手表，那么根据 IDC 的数据，苹果的市场份额将从 2014 年时的一片空白上升至 2015 年的 59%。在这一过程中，Apple Watch 将面临 Pebble 智能手表、三星 Galaxy Gear，以及索尼智能手表的激烈竞争。
IDC 估计，2015 年全球市场将售出 3400 万只智能手表，较 2014 年的 1920 万只上升 78%。此外，美国投资公司派杰则发现，大部分用户只愿意花费 100 至 150 美元去购买 Apple Watch。
简而言之，伊坎估计的 Apple Watch 年营收 90 亿美元是过高的。
3. iPad 在企业市场的吸引力有限
伊坎认为，新款 iPad，以及 7 月份时苹果宣布与 IBM 的合作，将使得 iPad 营收从 2015 年至 2017 年每年增长 13%。
这又是一个过于乐观的估计。今年 7 月，苹果报告称，iPad 销量同比下降9%，至 1330 万台，而营收同比下降8%，至 59 亿美元。
苹果平板电脑业务的滑坡速度比整个平板电脑市场更快。根据 IDC 的数据，由于平板手机的火爆，2014 年第一季度至第二季度，平板电脑市场整体滑坡 1.5%。而平板手机的发展使得小尺寸平板电脑不再有存在的必要。而苹果最新款智能手机的销售可能将不利于 iPad 的营收。
4. 苹果电视机仍然只是狂热的梦想
如果苹果于 2016 财年开始销售超高清分辨率电视机，那么苹果应当早已对这一领域表示了兴趣。可以假定，苹果目前遵守所有的信息披露规则，因此关于伊坎认为的，苹果 2016 年将售出 1200 万台 55 英寸和 65 英寸电视机，以及 2017 年售出 2500 万台此类电视机，这些只是“狂热的梦想”。
5. Apple Pay 将会呈现震荡发展
伊坎认为，如果能在美国的借记卡和贷记卡消费领域获得 30% 的份额，那么 Apple Pay 移动支付系统将于 2017 财年给苹果带来 25 亿美元的营收。
我对此仍然持怀疑态度。野村证券分析师斯图亚特·杰弗里(Stuart Jeffrey)计算出了一个较小的数字，即 Apple Pay 对苹果 2017 财年营收的贡献仅仅将为 0.3% 至 0.6%，总数为 4 亿至 12 亿美元。
6. 伊坎过分夸大了苹果的业绩增长和价值
基于当前的市盈增长比(PEG)，苹果市值已被高估 1030 亿美元。这一结论基于苹果的市盈率 16.27 倍，而每股收益的 2014 至 2015 财年增长率为 13.4%，即从 6.33 美元增长至 7.18 美元(根据 Zacks Investment Research 的数据)。伊坎认为，苹果的每股收益还将高出 37%，即 9.81 美元。
Zacks 给予苹果的市盈增长比为 1.21 倍。如果估值合理，那么我认为这一比率应当为 1.0 倍，相当于苹果股价 83 美元。这意味着苹果的价值应为接近 5000 亿美元，较伊坎估计的价值低 7000 亿美元。
总而言之，关于伊坎的公开信，需要指出：“我们不能保证，我们认为的信息是准确而完整的，也不能保证我们的假设一定是正确的。”
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