在VC做投资决定时，往往会综合考虑几个因素：第一，VC自己能够并打算投多少钱；第二，公司到底需要多少钱，自己心里大概有一个底；第三，看公司的管理层、财务数据，做一个总体的评判。
但说句实话，我们这么多年的经验，真正成功的投资，都不是靠估值精算出来的，而是靠经验、靠直觉。我认为，一个成功的VC，50%是经验，40%是运气，10%是自己的努力。
我们也曾经投资过一些公司，最终不算成功。中国现在经济发展速度太快，很多商业模式当时看起来非常好，但几年下来，增长很慢，投资回报和发展前景并不令人满意，有些项目我们已经退出了。对这些不够成功的案例总结下来，我觉得还是人和团队的问题占主要方面。
估值中最难的也就是对团队、对人的估值。有时候，有些项目虽然贵一点，我们还是愿意投，那就是因为看重这个公司的团队好，令人信赖，相信他们能成事。
中经合毕竟是一个早中期的风险投资，所以我们把很多时间花在对人的判断上。很多创业者找我们，他们非常本土化，我们要花很多时间，不管是喝咖啡、吃饭、周末聊天，都要充分了解这个人。在这个人得到认可的前提下，如果再有庞大的市场、很好的商业模式我们才会投资。对人和团队的了解，除了通过尽职调查（Due Diligence），最主要还是靠自己的经验和直觉。
我在多种场合谈到过，比较倾向于投资本土团队，因为我们认为只有本土的人才是最了解本土市场、本土文化的；投资海归，只投回国三年到四年以上、在本土拥有实战经验的海归。
中国的发展太快了，哪怕离开一年两年，等于变成半个老外，很多事情都不一样了，所以在中国的市场还没有真正吃过亏的海归，我们在投的时候，是会权衡考虑的。我们希望创业者、新公司的主导者，刚开始的时候是本土团队，我们投资了他们，在中国一起发展，在适当的情况下，当公司的规模做起来了，对公司的成长非常有利的情况下，我们再做一次大规模的融资，在这种情况下，我们不排除去请一些海归去做CFO，去做市场总监，他们可以在创业者的领导下去跟海外的投资者打交道。
拿分众传媒这个投资的案例来讲，分众传媒的成功，95%以上都是因为江南春跟他的团队，分众的团队是我们这么多年做投资，所看到过的在投资估值上最谦虚的团队，比如他们明明已经做到了或者马上能够做到2000万，他可能只会讲1000万或1500万，非常务实。我的感觉是，如果管理团队比较踏实、比较实际，和VC的沟通效率会很高。
本文来自：http://www.vcexpress.cn/
相关文章
