唯品会、携程、搜房网酝酿发起小贷公司
本报记者 陈植 上海报道
越来越多互联网巨头正悄然涉足小额贷款领域。
继京东、百度小贷公司落户上海市嘉定区之后，又有多家赴美上市的互联网企业正在上海酝酿发起小额贷款公司（下称“小贷公司”）。
记者独家获悉，唯品会（NYSE：VIPS）正与上海嘉定区金融办等部门协商，计划在当地设立小贷公司，注册资本为 2 亿元；携程（NASDAQ：CTRP）与搜房网（NYSE：SFUN）也在上海筹划发起小贷公司。
一位接近上海嘉定区金融办的人士向记者证实，双方正围绕设立小贷公司进行沟通。
当记者向携程、搜房网相关人士求证时，对方对此不予置评，表示以公告为准。
一位知情人士透露，互联网企业所发起的小贷公司之所以集体落户上海，主要是上海市相关部门对互联网公司所发起的小贷公司采取相对“宽松”的扶持政策。
目前，上海市对这类小贷公司的政策突破，主要有两点，一是取消它们的经营地域限制，二是允许互联网公司以单一出资人身份设立小贷公司，即互联网企业可以作为主发起人，联合其关联企业或子公司共同注资小贷公司并实现 100% 控股，满足互联网公司全资拥有小贷公司的经营要求。
记者还了解到，上海市金融办等相关部门曾下发一份旨在规范促进当地互联网金融产业发展的政策讨论稿，其中拟针对互联网公司所发起的小贷公司杠杆融资倍数采取奖罚措施——若这类小贷公司风险控制良好、信用评级较高、经营业绩良好，则允许其杠杆融资倍数适度超过其资本净额的 2 倍，反之杠杆融资倍数则被收紧。
国家相关部门此前规定，小贷公司从银行业金融机构获得融入资金的余额，不得超过资本净额的 50%，即杠杆融资倍数只能达到 2 倍上限。
“近期，这份讨论稿又被收回去了。”这位知情人士透露。究其原因，是近期银监会连同中国人民银行下发《小额贷款公司管理办法（征求意见稿）》，将重新规定小贷公司的杠杆融资标准，这份讨论稿需要结合这项新政策相关规定，重新设定互联网公司所发起的小贷公司杠杆融资倍数的奖罚措施。
两大政策“突破”
去年 9 月，京东和百度两家公司获准在上海嘉定区设立小贷款公司，注册资本分别为 2 亿元与 3 亿元。
一位接近上海嘉定区金融办的人士透露，目前京东、百度小贷公司经过半年的开业审核验收，将在 6 月份开展业务。
这两家最大亮点，是其经营范围与出资性质突破了现行政策规定。
上述知情人士透露，其主要的政策突破有两项，一是相比小贷公司存在经营地域限制，京东、百度小贷公司被允许借助互联网平台，向全国范围的电商卖家发放小额贷款。二是京东、百度公司 100% 控股发起小贷公司。
2010 年修订的上海市《关于促进本市小额贷款公司发展的若干意见》规定，小贷公司单个主要发起人及其关联方合计持股原则上不得超过 30%。尽管在实际操作过程，个别小贷公司的单个主要发起人（及其关联方）的持股比重超过 50%，但没有出现 100% 控股的案例。
“要允许京东、百度公司 100% 控股发起小贷公司，就得重新调整小贷公司审批流程。”这位接近上海嘉定区金融办的人士解释说。以往，小贷公司的设立审批流程，是先由区级金融办对相关申请资料进行初审通过，再由上海市金融办复审，最终送交市金融办、人民银行、工商部门、经信委等政府部门联合组成的联审小组，确定小贷公司设立申请能否获批。
由于京东、百度打算 100% 控股发起小贷公司，并取消经营地域限制，需要上海市金融办给予一定的政策支持。
“考虑到小贷公司取消经营地域限制面临更高的经营风险，上海市金融办在提供政策支持前，重点考察了京东、百度小贷公司业务模式、风险控制手段与经营团队资质。”这位人士回忆说，当时上海市金融办要求京东高层前往上海，向相关部门当面阐述京东小贷基于互联网平台放贷的业务特点与风控模型，在过去半年的筹备验收期间，相关部门也要求京东、百度小贷公司自行进行“压力测试”，比如当小贷业务坏账比例超过多大比例时，必须暂停放贷控制风险等。
在相关部门看来，尽管京东、百度小贷公司注册资本仅有2-3 亿元，考虑到互联网发放贷款的便捷性与高频率，一年累积的贷款总额却可能超过 20 亿-30 亿元，其中任何一个风险控制环节出现疏漏，都将引发坏账压力。
这位知情人士透露，唯品会、携程与搜房网之所以在上海发起小贷公司，主要原因是他们可以借鉴京东、百度小贷公司的操作方案，由主发起人联合关联企业共同注资，实现对小贷公司 100% 控股，并取消经营地域的限制。
京东、百度小贷风控模型迥异
随着京东、百度小贷公司通过开业审核验收，其基于互联网平台面向全国商户放贷的业务特点与风险控制模式，悄然浮出水面。
这位知情人士透露，京东、百度小贷公司的业务特点与风控模式各不相同。京东小贷的经营模式类似一种供应链金融，即通过全面分析京东自营平台的上游供应商、开放平台的电商卖家以往交易记录与资金周转状况，选取交易信用评级较高的一些电商卖家提供小额贷款，用于采购上游商品等。
在实际操作过程，京东小贷可以借助其在上海嘉定区投资建设的一个大型货物仓储物流基地，将这些电商卖家存放在那里的货物作为小额贷款抵押物，一旦出现还款违约，京东小贷通过处置这些货物降低坏账风险。
“由于京东自建仓储物流体系，对货物的把控度较高，处置起来也比较方便迅速，反而成为京东小贷的一项风控优势。”他强调说。唯品会拟发起的小贷公司在业务模式与风险控制手段方面，与京东小贷相当类似。
百度小贷则可能是借助百度关键字搜索排名大平台，先选取一些点击率领先的电商卖家列为贷款对象，再根据这些企业销售数据与资金周转状况设定一个信用评级，作为发放小额贷款的依据。
考虑到个别电商卖家未必会向百度小贷提供全面真实的经营数据，百度小贷有着自己的一套另类风险控制措施——当这些企业还款违约，在最坏的情况下，百度可能将它们从关键字搜索排名目录剔除。
但他直言，即便百度、京东小贷通过风控模型的验收，某些业务仍然存在监管盲点，有待解决。比如近年众多互联网公司都在拓展海外市场的电商业务，若他们旗下小贷公司向境外电商卖家提供小额贷款，就涉及跨境贷款的监管，相关部门尚未制定相应的规范操作细则。
“事实上，互联网公司设立的小贷公司，几乎不大敢向境外电商卖家发放小额贷款。”一家互联网公司金融事业部人士指出。究其原因，这些小贷公司对境外电商卖家的实际经营状况仍缺乏全面了解，一旦境外电商卖家恶意不还贷款，就会造成极高的坏账风险。
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