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唯品会止血上市疑云:现金仅能维持两个月运营

 2012/2/20 9:04:38    南方都市报  我要评论(0)
  • 摘要:名品折扣购物网站唯品会18日向美国证券交易委员会提交了首次公开募股(IPO)申请文件,拟在纽交所上市,筹集最多1.25亿美元资金,用于增强公司IT系统和一些可能的并购交易。如果不出意外,唯品会有望成为2012年第一家赴美上市的中国电商公司。自去年8月土豆网上市后,就没有中资企业在美国上市,即使在业内处于领先地位的迅雷、盛大文学、拉手网也都相继临门收手,推迟IPO日程。市场分析人士普遍认为,如果唯品会闯关成功,则表明国外资本对于中国电商的态度转向正面;而即使IPO失败
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  名品折扣购物网站唯品会 18 日向美国证券交易委员会提交了首次公开募股(IPO )申请文件,拟在纽交所上市,筹集最多1.25亿美元资金,用于增强公司 IT 系统和一些可能的并购交易。

  如果不出意外,唯品会有望成为 2012 年第一家赴美上市的中国电商公司。自去年 8 月土豆网上市后,就没有中资企业在美国上市,即使在业内处于领先地位的迅雷、盛大文学、拉手网也都相继临门收手,推迟 IPO 日程。

  市场分析人士普遍认为,如果唯品会闯关成功,则表明国外资本对于中国电商的态度转向正面;而即使 IPO 失败,也不会对京东商城凡客的上市征程产生太大影响。

  止血上市疑云

  唯品会招股说明书显示,2009年至 2011 年,唯品会净营收分别为 280 万美元、3258万美元和 2 .27 亿美元;同期,相应的净亏损分别为 138 .07 万美元、836.58万美元和1.56亿美元。

  虽然概念股亏损上市本是常态,但外界质疑,唯品会的现金及现金等价物抵消掉银行贷款后,其现金流仅为 3224 万美元。以 2011 年的运营费用为1.5亿美元计算,其现有的净现金额度仅能维持其两个半月的运营。于是,业界不少人士认为此举是为圈钱止血。

  唯品会媒体发言人对此称“目前不便做出回应”。而招股说明书披露的另一些数据浮出水面,“2011年唯品会运营费用计入了近 8000 万的期权发放费用,所以 2011 年的实际亏损是 2000 多万美元,若再抛去其 2011 年在昆山、成都、北京扩建的三大分仓部分固定资产费,运营亏损率仅为4.5% 左右。”一位不愿透露姓名的电商界“深喉”人士分析,唯品会的银行贷款是抵押性贷款,其抵押的资金比贷款额还要多,“此次拟筹资仅 1 .25 亿美元,意图不在圈钱止血。谁先上市拔得头筹,将借助资本力量成为行业寡头。”

  消费类公司驱动上市窗口重启

  市场分析人士普遍认为,如果唯品会闯关成功,则表明国外资本对于中国电商的态度转向正面;即使 IPO 失败,也不会对京东商城和凡客的上市征程产生太大影响。

  “当当与麦考林 IPO 时尽管赢利数据不理想,但市场对企业增长前景给了很高的预期,因此前期定价高。唯品会的融资规模属于中小型,在一定的市场”融量“下,考验的是投资者对不同品类电商是否有兴趣。”ChinaV enture 投中集团首席分析师李玮栋称,2012年中国企业赴美上市窗口在第二季度会迎来一个小高潮。

  进入 2012 年,神州租车赶在农历新年前夕提交 IPO 申请,紧接着是唯品会、易传媒也相继向美国证券交易委员会(SEC )申请上市。

  “这波小高潮与 2010 年底搜房、麦考林、当当网陆续上市类似,都是由消费类公司驱动,重开上市窗口。”李玮栋说。

  业界观点

  ChinaVenture 投中集团首席分析师李玮栋

  欧债危机以及美国经济环境并未转好,具有消费类概念的中国公司相对传统互联网公司更具吸引力,因为国内消费总额在过去几年持续增长,无论是租车还是电商都有望分享增长,获得潜在收益。

  派代网分析师李成东

  如果唯品会上市成功,这表明国外资本对于国内电商的态度转向正面,也表明机构投资者的退出渠道在持续收窄后再次变宽。即使唯品会 IPO 闯关失败,对京东商城和凡客的影响也不会很大。其定位和京东商城与凡客等电商的定位迥异。

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