腾讯科技讯，北京时间 2 月 1 日晚间消息，阿里巴巴今日发布了截至 2017 年 12 月 31 日的 2018 财年第三季度财报(注：阿里巴巴财年与自然年不同步，从每年的 4 月 1 日开始，至第二年的 3 月 31 日结束)。第三财季，阿里巴巴营收为人民币 830.28 亿元(约合 127.61 亿美元)，同比增长 56%。净利润为人民币 233.32 亿元(约合 35.86 亿美元)，较上年同期的人民币 171.57 亿元增长 36%。不按美国通用会计准则计算，净利润为人民币 270.07 亿元(约合 41.51 亿美元)，较上年同期的人民币 224.91 亿元增长 20%。
财报发布后，阿里巴巴集团执行副董事长蔡崇信、CEO 张勇、CFO 武卫等高管出席了随后举行的分析师电话会议，对财报进行了解读，并回答了分析师提问。
以下是分析师问答环节主要内容：
美国银行-美林分析师：我的问题是关于蚂蚁金服的，从运营的层面来看，这次交易（注：阿里巴巴今日宣布，根据 2014 年双方签署的战略协议，并经阿里巴巴董事会批准，阿里巴巴将通过一家中国子公司入股并获得蚂蚁金服 33% 的股权）会对阿里巴巴与蚂蚁金服之间的合作带来什么变化吗？有没有什么合作是现在可以实现而以前不能实现的？
第二，过去一两年公司的用户增长非常迅速，那么，在这个快速增长期，你们的用户留存率是怎样的？
蔡崇信：对于蚂蚁金服进行股权交易后，阿里巴巴与蚂蚁金服两家公司的利益将会更加深入地一致化，这体现在几个方面，比如，大家都知道蚂蚁金服是中国排名第一的支付企业，在执行我们的新零售战略的过程中，与实体零售商家合作的非常重要的一部分就是助其拥有了移动支付的能力，这样消费者就能走入实体商家，用手机进行支付，所以，这个领域双方有很多合作。
第二例子是，我们的电商应用比如淘宝，可以和支付宝钱包应用进行互动，这样我们就可以将公司的电商业务加入到支付宝钱包中来，这其实可以帮助我们获取新的用户，因为实际上有些使用支付宝应用的用户并不在淘宝上进行购物。
还有一个例子是国际扩张方面的合作，在新的市场，推出电商业务，我们需要拥有一项支付解决方案，而支付业务向新的市场扩张也可以有更多的使用场景。
以上是我们在对蚂蚁金服进行股权投资之后可以进行的合作的一些例子，这次交易之后，两家公司之间的合作将更加紧密。
关于用户留存率的问题，我们一直对用户都保持了非常好的留存率，我估计你是想问支付宝的情况，大家也知道，在去年第四季度，支付宝的日活跃用户翻了一倍还多，现在一月份已经过去，这项级别的用户数目和活跃度仍在在保持着，我们并未看到什么下降的情况，所以，用户留存率的情况非常好。
花旗集团分析师：请问你们是否在为或者计划为淘宝手机应用研究新的技术？特别是是否有可以提高淘宝手机应用的商业变现能力的计划？比如在某些页面增加广告量，或者对搜索结果进行调整等。
张勇：现在淘宝手机应用的定位是一个购物社区和一个靠内容驱动的平台，我们将最新的技术都应用在淘宝应用里，比如个性化技术、实时消费行为驱动的算法。所以，现在的用户使用手机淘宝应用的体验是非常个性化的。未来我们将继续这一策略，将把最新的技术应用到淘宝中。随着我们商品的品类和服务的扩张，已经用户数量的扩张，我们将用有更多的消费数据，这将加强我们对于用户需求的理解。我们希望做的是把算法更加智能化，不光是去理解用户当下的需求，并且能帮助用户创造新的需求，这都需要把技术和商务更好地结合。
商业变现方面，我们有非常清晰的策略，我们一直都认为，最重要的事情是提高用户体验，让用户在我们的产品上停留更多的时间，同时也吸引更多用户使用我们的产品。实际上，现在，作为一家移动商务平台，我们有很多内容都可以用来变现，但是现在我们只对移动应用中非常小比例的页面进行了变现，而且所有的内容、推荐和搜索结果都与消费者需求相关。
所以，我们在商业变现方面有非常清晰的策略，同时希望为用户保持非常好的原生体验。
摩根大通分析师：我的问题是关于蚂蚁金服本财季的盈利能力下降的，请问原因是不是国内线下市场的竞争更加激烈？还是由于公司海外市场的拓展，而这些海外市场的竞争对手的营销策略都更加激进？你们如何预测蚂蚁金服本年度的盈利情况和应对竞争的策略？另外，你们队蚂蚁金服的投资策略是否与公司新零售策略的拓展类似？
蔡崇信：蚂蚁金服是一家盈利的公司，其三个业务线都是盈利的：支付，信用贷款和中小企业贷款，理财业务也就对于其他公司的理财产品的分发业务，这三项业务都是盈利的，也就是说，蚂蚁金服拥有将现金流对公司战略增长的业务重新进行投资的能力，第四季度，我们看到的是，蚂蚁金服采取了比较激进的新用户获取策略，而且这一策略非常成功，支付宝钱包的日活跃用户翻了一倍还多，我们在财报公告中也提到了，公司预计蚂蚁金服将继续这一激进获取用户的计划，来获得更多的新用户，并获得更多市场份额。如果你去看第三方的统计数据，第三财季蚂蚁金服从竞争对手那里获取了更多的市场份额。
张勇：我们确实看到阿里巴巴和蚂蚁金服之间有很多的协同效应，目前，由于蚂蚁金服的激进获取用户的策略，越来越多的消费者通过支付宝移动支付来加入阿里巴巴的生态系统，我们也在努力与蚂蚁金服合作，来将这些用户转化为阿里巴巴生态系统中的买家，而且，我们也看到新零售战略中的更多的机会，对于我们的商户合作伙伴，他们希望阿里可以提供更为一站式的服务模式，以提升用户体验和运营效率，支付显然是其中重要的一环，由于支付的电子化，零售商可以积累用户消费行为习惯的数据。
从我们的角度来说，我们希望可以更进一步，帮助零售商将所有的产品组合数字化，将其遍布的实体店数字化，通过这种方式获取更多数据。所以，阿里和蚂蚁金服携手，可以共同帮助零售商转型为全数字化的运营，为零售商的未来运营提供价值。
高盛分析师：阿里对于蚂蚁金服的股权投资，是否意味着香港已经对蚂蚁金服的上市打开了大门？阿里是否会扩大对蚂蚁金服的占股？
第二，第三财季，公司的客户管理营收增长的驱动力从点击量转移到了每次点击付费以及更高的转化率，那么，能否预测未来一两个季度，每次点击付费价格的变化趋势？
武卫：蚂蚁金服还没有讲述过上市的计划，所以不知道未来会是在香港、亚洲或是其他地方上市。至于是否会增加占股比例，因为 33% 的股权投资计划是 2014 年就协议规定了的，根据这个协议，33% 基本上是我们能获得的（最大）占股比例。
每次点击付费价格比预期更强劲的增长，而点击量增速没有那么迅速，原因之一是技术方面的进步带来了更高的转化率，商户更愿意为每次点击付更高的费用，因为他们的投资回报率也得到了提升，他们的投入都得到了合理的回报。
至于每次点击价格的进一步增长空间，首先，我们的客户管理营收 39% 的同比增长，与以前的季度相比，似乎增长率有所降低，我们提到了算法等方面的原因，实际上还有另一个原因，也就是我们主动地将收入回馈给商户，而且公司也不断进行新技术方面的改进，现在我们在进行一些项目，以后可能可以和大家分享，所以，我们对于商户的收入回馈在一定程度上影响了公司的变现收入。未来，从技术储备方面来看，我们确实有很多新技术的储备，预计对公司整个生态系统的增长会有促进作用，当这些技术成熟的时候，我们就会推出这些技术，整体上我们对于公司的长期增长非常有信心。
分析师：除去菜鸟和新零售收入，公司自身的核心电商业务的增长情况如何？2019 财年，公司如何预测核心业务的收入和利润率增长？2017 财年和 2018 财年的利润率分别下降了 400 个和 600 个基点的下降，那么你们如何预测 2019 财年的情况？
武卫：首先，如果你还有印象，大约在八个月之前，公司举行投资者日活动的时候，我给出了公司对于 2018 财年的收入增长预测，当时市场对我们收入的预期增长率为同比 37%-38% 左右，而我们自己的预测是 45%-49%，现在我们将营收增长的预测调整为 55%-56%，也就是说，比最初的市场预期要高大约 18 个百分点。
菜鸟方面，第三财季，菜鸟对公司的收入的贡献增长了 4 个百分点，所以即使将这部分去掉，阿里巴巴的增长仍将超过 50%。新零售是公司核心商务业务不可分割的一部分，我们提供了相应的收入额和收入占比，你可以自己进行计算，但是把这部分收入分开计算是不合理的，因为阿里的核心业务都在和新零售一起协作，新零售实际上本身就是公司核心电商业务的一部分。
利润率方面，我提到过，随着公司业务重心向新零售的转移，出现了利润率结构性的变化。总体上，新零售的成本结构，导致未来这部分业务的利润率可能会低一些，但我们不会担心这个问题，因为首先，利润率低并不一定代表利润就会低，因为我们不断将蛋糕做大，所以，60% 的苹果，和 40% 的西瓜相比，你想要哪个？第二，利润率低并不代表现金流低，比如，库存可能成为对现金流的积极贡献因素，因为新零售业务需要占用的营运现金流更低，而且库存的风险可以通过数据技术和对消费者的洞察而降低。
摩根士坦利分析师：我的第一个问题是阿里巴巴平台的个性化技术地，我没记错的话，公司最近一次对于算法的升级还是在 2016 年 9 月份，这导致那个季度的客户管理收入面临了一些压力，但是公司的个性化战略应该还在初期，所以，我想知道个性化算法对于公司的利好还能有多大？
第二，关于电商行业的竞争格局，鉴于我们看到很多社交电商增长很快，阿里巴巴如何看待？是否已经或者未来对公司产生影响？
武卫：可以分享的是，我们确实有很多在算法升级方面的项目，比如对人工智能，人工神经网络方面的应用，接下来，等 2019 财年开始的时候，我们会给出指导性业绩预期，到时候你就能了解更多。
蔡崇信：你问的是在个性化产品推荐方面我们是否还有发展潜力，答案是绝对的，但是，一个不能忽视的要点是，因为我们的用户增长非常强劲，用户活跃和参与度都在提高，也就意味着我们的广告库存在增加，而不要忘记，这部分库存的增长还没有变现，所以，我们并没有增加广告量的必要。
张勇：社交电商的竞争方面，我觉得阿里巴巴过去 18 年都在不断创新，在电商中应用新技术，帮助零售商和商家将业务数字化。现在，随着移动互联网的普及，越来越多公司都在利用这一趋势从不同角度来推动电子商务，我们很高兴看到这一趋势，这可以令电子商务业发展更为迅速，促使我们进行更多的创新。
巴克莱银行分析师：首先，阿里巴巴最近为淘宝和天猫任命了两名非常年轻的总裁，这两位在大数据管理和市场营销方面都有很强的能力和经验，能否介绍为什么会任命这两个人？他们会为阿里带来什么变化？
另外，今年的中国春节比较晚，这对公司第四财季的业绩会否有影响？
张勇：我们很高兴有年轻人加入高理团队，因为我们的用户的年龄也呈现逐步年轻化的趋势，我们需要理解年轻用户需求的人才，所以，我们很高兴有这两名人才加入公司高管团队，而且这两位都已经在阿里巴巴工作了一些年数，之前的工作表现非常好。
中国春节比较晚方面，目前我们在开展“年货节”的活动，目前看到非常好的效果，在春节之前和期间，我们都会推出促销活动。
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