在监管部门的多次催促下，乐视网债务危机的解决有了初步进展，滞留美国不归的贾跃亭委托妻子甘薇等人全权处理乐视债务问题。新年一周之后，乐视商城核心优质资产以 9290 万元的作价抵债给新乐视智家，同时出售 8.07 亿港元酷派股份。
至此，乐视的“烧钱模式”正式变为“还钱模式”，乐视正在为过去疯狂的“烧钱模式”还债。甘薇“替夫还债”，即使能还清债务，但能还给投资者一个崭新的乐视吗？乐视消失的大量市值、乐视价值的颠覆性毁灭，将是投资者心中永远的痛。可以说，贾跃亭如何还债，都无法抹去乐视网投资者心中深深的创痛，也无法抹平乐视网对A股市场的深深伤害。
乐视为“烧钱模式”还债只是问题的表象，A股市场应反思的是以乐视为代表的“价值毁灭型”上市公司为何能大行其道，如何防止新经济、新商业模式企业蜕变为“价值毁灭型”公司。应完善制度，在企业家精神、上市公司治理、跨界并购、股权质押、股份减持、关联交易乃至新股 IPO 源头上，防止“价值毁灭型”上市公司成为资本市场新毒瘤。
2017 年 7 月份的一项统计显示，包括乐视网在内的乐视体系近几年融资额高达 728.59 亿元，各项已投资额、投资计划或达 1500 亿元。从乐视网 2010 年上市以来计算，乐视平均每年的融资额为 104.05 亿元，远超过绝大多数上市公司。乐视的资金投融资模式可谓是“用音速融资，用光速花钱”，乐视的“烧钱”速度远超其融资和赚钱的速度。
上市公司“烧钱”的背后，是不断的跨界并购。A股上市公司多年来热衷跨界并购，甚至不少公司 IPO 之后马上停牌重组收购。而这种跨界并购有不少是无实质意义的忽悠式重组，是为了制造题材做大上市公司市值。
乐视的收购大战令人炫目，2013 年 15.98 亿元收购花儿影视，2015 年耗资近 40 亿港元入主酷派，斥资近 1 亿港元收购北青传媒 35.58% 股权，以 7 亿美元收购易到用车 70% 股权，2016 年 3 亿元收购体育视频直播平台章鱼 TV，以 3920 万元收购搜达足球 56% 股权，以 18.75 亿元认购 TCL 多媒体，以 20 亿美元价格收购美国电视厂商 VIZIO。
上市公司“烧钱模式”不断放大，很容易被过分的“梦想”和野心烧毁，而沦为“价值毁灭型”企业。新经济公司打着新商业模式的旗号，喜欢追逐大而全的公司闭环和生态化反，建立互联网、金融、软硬件、汽车等多元化的“企业帝国”。
实际上，生态型科技企业是超级独角兽发展到一定阶段的产物，是一种巨型科技公司的进化。中小型公司 IPO 不久动辄就生态化反，很容易在过分融资中迷失，陷入疯狂烧钱的境地，进而如脱缰野马无法进行企业的风险控制。
贾跃亭在美国接受采访时，反思自己最大的缺点就是太冒进，不懂资本运作。但笔者以为，他在国外并没有什么认真的反思，相反，还嫌在资本市场融资太少。
乐视的无节制烧钱是其崩溃的主要原因，而烧钱模式的导火索就是造车。确实，造车是不少企业家的“终极梦想”，但也是最烧钱的一款“圆梦游戏”。贾跃亭自己在 2017 年的股东大会上也承认，资金危机爆发的最主要原因就是乐视汽车。贾跃亭本人曾经预测，乐视造车至少需要 400 亿到 500 亿元的投资。如此巨额资金，是体量并不大的乐视无法承受的，只能通过不断外部融资来支撑“烧钱”。贾跃亭自称“创业家”，但资本市场并不是过度融资的“抽血机”。
乐视“烧钱”式的过度融资，也暴露出A股市场在股权质押、限售股减持、关联交易、上市公司治理等方面的缺陷。
乐视 2016 年半年报收入里，归属于关联交易收入的部分占据整个收入超过了 44%，手机电商平台 80% 以上的收入来自于乐视网。频繁的关联交易，说明乐视自身利润有限，其利润大部分也是依靠关联交易数字的叠加。这导致乐视自身难以形成正向现金流，难以支撑其七大生态的高速扩张。过度融资烧钱与自身现金流的捉襟见肘，这种矛盾就是乐视崩盘的主因。
高比例股权质押在乐视的扩张中起到了过度金融杠杆的作用。以前作为实际控制人，贾跃亭曾是乐视网持股 25.67%、5.12 亿股的第一大股东。不过贾跃亭将其中的 4.97 亿股股份进行了质押，占到持股数的 97.2%。
上市公司本应是价值创造者，为股东最大限度地创造价值是上市公司的责任。但一些上市公司非但没有创造价值，反而在 IPO 募集资金之后，继续“狮子大张口”似的不断再融资，关键是这种再融资超出了正常范围，成为“圈钱”机器。可以说，通过“讲故事”大规模再融资，是过去不少上市公司的强项，但这也是一个公司走向“价值毁灭”的开端，“价值毁灭型”上市公司是资本市场不可承受之重。
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