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作者：向炎涛
为了避免因资不抵债而从东京证券交易所退市，东芝正加速变卖旗下资产以填补资金漏洞。11 月出售完电视业务之后，东芝进而宣布将考虑向第三方出售美国西屋电气相关资产，并将通过发行新股的方式筹集 6000 亿日元资金。
今年 3 月，东芝旗下核电子公司美国西屋电气的破产将这家百年老店几乎推向绝地。财报显示，东芝 2016 财年（截至 2017 年 3 月 31 日）净亏损高达 9657 亿日元，约合 88 亿美元，创下日本制造企业史上最大全年亏损，而这已是东芝连续第三年亏损。
押注核电业务失败，东芝不得不频繁变卖资产断臂求生。危机尚未解除，背后是以东芝为代表的日本电子制造企业集体“塌陷”。近年来，夏普、松下、索尼、日立等日本电子企业纷纷经历财务危机而进行“瘦身”，甚至走上“卖身”、造假道路，日本制造企业早已辉煌不再。
变卖资产避免退市
日前，东芝宣布决定向海信集团转让旗下子公司东芝视频解决方案株式会社 95% 的股权，这笔交易金额暂计为 129 亿日元，约合人民币 7.5 亿元，预计在 2018 年 2 月 28 后完成全部转让手续。根据协议，海信电器将享有东芝电视产品、品牌、运营服务等一揽子业务，并将拥有东芝电视 40 年品牌授权。
押注核电业务失败带来的亏损，使得东芝不得不频频变卖资产。不仅仅出售家电业务，今年 9 月，东芝同意将旗下盈利能力最强的内存芯片业务出售给美国贝恩资本领头的财团以弥补核电业务带来的亏空，交易金额约 2 万亿日元（约 180 亿美元）。
东芝日前公布的 2017 财年第二财季财报显示，正是由于其内存芯片业务的强劲表现，其第二财季季度营业利润增长 76%。东芝表示将把本财年对芯片业务的资本投资从原计划的 4000 亿日元提升到 6000 亿日元。
业内认为，东芝出售芯片存储业务这一交易仍需要通过各国反垄断审查，东芝担心出售所得款项不能在明年 3 月底之前到位，所以东芝不得不考虑出售电视业务。
东芝中国方面接受采访时告诉《中国经营报》记者，目前正在妥善推进存储器收购事宜，力争在 2018 年 3 月底前完成此次交易，目前在全球相关的共 8 个国家和地区已经提出了反垄断法审核申请。
12 月 13 日，东芝出售旗下存储业务一大障碍扫除。东芝宣布，与美国西部数据股份有限公司达成和解协议，双方将自行撤销此前向日美两国法院提交的诉讼申请。此前东芝出售存储器业务之时，西部数据曾参与竞购但由于出价不够未获成功，西部数据遂以此前双方达成的联合生产协议申请司法仲裁，称东芝与第三方的交易可能损害西部数据利益，并向法院申请针对东芝闪存产品的禁售令。此番双方和解，东芝表示，未来将与西部数据加强合作，并有望加速存储业务的出售进程。
与此同时，东芝也在考虑将西屋电气这个拖累了东芝数年的巨大包袱出售。11 月 19 日，东芝宣布，考虑出售核电子公司美国西屋电气相关资产，并试图通过发行股份的方式更快地获得融资，决议以通过向第三方分配方式发行新股，发行总额约为 6000 亿日元，并于 12 月 5 日缴清款项。
东芝表示，筹集的资金预定用于与西屋电气的美国核电站建设项目相关的母公司保证金的一次性偿还。此外，还能够解决当前紧迫的问题，即截至 2018 年 3 月末，解除 7500 亿日元的债务过重问题。届时，可以避免公司股票退市。
这一切源于东芝在 2006 年以 54 亿美元的价格收购美国核电技术企业西屋电气公司以扩张核电业务。彼时的东芝正全力押宝核电事业，并通过不断剥离非核心业务以获取流动资金为核电业务“输血”，甚至包括先后卖掉东芝银座的总部大楼和公司办公大楼。
然而，2011 年日本东北地区发生大地震，引发了震惊全球的福岛核电站爆炸事故，这直接导致了全球范围内对核电的不信任，欧盟一些国家宣布退出核电领域，东芝的核电业务也遭到重创。
2015 年，东芝曝出财务造假丑闻，跨度长达 8 年（2008~2015 年），跨越三代社长，财报粉饰金额高达 16 亿美元以掩盖核电业务的亏损。东芝股票也因此被东京证券交易所列入“退市观察名单”。
日本制造业退潮？
如今，东芝在谋求新生。在提供给本报记者的一份有关“东芝未来发展”的资料中，东芝提到，为实现东芝再生，下一步将排除日本海外核电事业的风险，尽快恢复与强化财务基础，以及强化东芝集团组织运营。其中包括重新考虑西屋公司在东芝集团的定位以及继续出售持有资产。东芝表示，根据中期规划，东芝将社会基础建设、能源、电子元器件、ICT 解决方案作为重点业务领域。
“对于东芝来说，目前‘受伤不小’，但应该不至于退市。此次重组可以是好事也可以是坏事。”中国现代国际关系研究院日本研究所研究员刘军红对本报记者表示，如果东芝能借此机会把核电包袱甩掉，对于未来东芝在高端制造领域的竞争是件好事；但是如果处理不够果断，则会耽误一些时间，甚至错过一些好的机遇。
事实上，东芝仅仅是日本制造企业的一个缩影。在全球化背景下，新兴经济体的制造业成本优势明显上升，过去成为日本制造代名词的东芝、夏普、索尼等在消费电子和家电领域风光不再，比如夏普被台湾鸿海精密收购，索尼、日立纷纷收缩战线，而造假丑闻也频现日本制造企业，早年三洋电机财务造假如今日东芝一般震惊全球；10 月日本神户制钢被曝长期对产品出厂数据造假对日本制造业形成重创。
“日本企业过去的经营方式非常不适合现在的企业经营环境。日本都是百年老店，投资方式和经营模式却是千年不变，很难适应当前投资周期缩短、技术周期缩短、市场变化非常快的形势。”刘军红认为，人工成本、土地成本等各种成本上升也导致了日本企业很难守住市场份额，一旦资金周转不开，日本电子产业几乎全线崩溃。
中国社会科学院世界经济与政治研究所世界经济史研究中心主任李毅认为，在高科技制造领域，日本仍然有技术优势，比如在一些核心零部件方面的“隐形冠军”。目前日本企业暴露出来的这些问题正是处在转型的阵痛期，未来日本制造企业发展如何取决于企业对趋势的判断，结合企业自身的实际情况，比如技术能力、人力资本情况、国内国际市场开拓能力采取相应措施进行创新，而在这个问题上日本企业也可能面临一些分化。
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