导语：据美国彭博社今日发表文章称，在中国，80 后 90 后面临资金短缺、需求飙升的困境。在这种情况下，蚂蚁金服等公司已将业务扩展至消费贷款。这些公司将债务包装成复杂的金融产品，出售给投资者，他们正在从用户的消费贷款中获利。
以下为文章全文：
由阿里巴巴集团控股金融子公司所领导的科技巨头们协助新兴的网上购物平台，在线销售从 iPhone 到吹风机等各种产品，将数十亿美元赚进腰包，现在，他们正在从用户的消费贷款中获利。
在中国，80 后 90 后面临资金短缺、需求飙升的困境，在这种情况下，由阿里巴巴创始人、亿万富翁马云所属的蚂蚁金服等公司已将业务扩展至消费贷款。这些公司将债务包装成复杂的金融产品，出售给投资者，据彭博社和当地研究机构中国资产证券化分析收集的数据，今年，蚂蚁金融公司销售的所谓资产抵押债券（ABS）价值至少达 1490 亿元（约合 230 亿美元）。
但是，一些分析师认为，这种新做法正在引起人们的注意，他们认为，需要增加透明度，让消费者了解这些资产抵押债券是如何产生的。
“对于这种类型的资产抵押债券，有一些问题需要解决，”香港的穆迪公司投资者服务部高级副总裁郑志杰（Jerome Cheng）说，“贷款人基于何种标准决定向潜在借款人发放贷款？贷款人如何收集借款人的信息？当经济面临困难时，潜在应收账款的坏账比例有多大？”
通常情况下，金融公司——其中包括网络零售商京东公司旗下的一家分支公司——通过发行资产抵押债券进行融资，其公司本身也充当贷款主体。
今年夏天，当上海的一名研究生 Miuki Wang 为去伦敦旅游而通过智能手机应用而贷款 10000 元时，申请几秒钟内就通过了，而且，几乎不需要回答问题。蚂蚁金融的移动贷款服务“借呗”为她设定的年利息为 14.6%。
小王在九月还清了贷款，并计划在网上再多借点钱。
“金钱会随着时间贬值，”她说，“为什么不现在就把它全部花掉呢？”
与债务捆绑的证券化产品旨在将风险分散给不同投资者。科技公司不能像银行那样吸收存款，但可以通过资产抵押债券的途径向机构投资者出售私募股权，为其筹集资金。彭博社的数据显示，近期蚂蚁金服的资产抵押债券都是通过借呗服务销售出去的，产品均为风险最低的高级债券，票面利率为 5.5%。
自 2008 年美国发生次贷危机后，资产抵押债券引起了全球监管机构的注意。自 2012 年以来，中国对此类产品的审批一直持谨慎态度。
“在短期内，消费贷款 ABS 的违约风险非常低，因为标的资产是由一些小规模贷款构成的，”深圳的中国招商证券有限公司执行董事、投资银行部 ABS 小组主管左飞（Zuo Fei）说。“这些 ABS 产品是安全的，除非经济出现系统性风险，导致消费性贷款普遍违约。”
风险模型
蚂蚁金服的正式名称为浙江蚂蚁微金融服务集团有限公司，在回应记者提出的有关产品潜在风险的问题时说，该公司表示，已经建立了超过 100 种风险预测模型，以及超过 3000 种贷款风险控制策略。
该公司在一份电子邮件声明中指出：“我们全面分析客户的信用，有效地管理风险，控制不良贷款比率。蚂蚁金融严格遵循相关法规，向投资者披露信息。”
中国证券监督管理委员会（简称“证监会”）负责对国内两家证券交易所出售的资产抵押债券进行规范，他们没有对媒体所提出的风险问题给予回应。根据中国证监会的规定，发行人应在招股说明书中披露资产池的总体统计数据、筛选标准和现金流量预测。私募产品说明书一般不对外公开。
清华大学国家金融研究所副所长朱宁（Zhu Ning）说，实际上，出售 ABS 等证券的互联网平台并没有具备所有必要的风险管理协议。
“ABS 信息披露不足是一个现实的问题，因为投资者实际上投资的是政府的信用，而不是任何特定的安全基础，”朱宁说，他也是《刚性泡沫——中国经济为何进退两难》（China’s Guaranteed Bubble: How Implicit Government Support Has Propelled China’s Economy While Creating Systemic Risk）的作者。
根据彭博社和中国资产证券化的分析数据，作为中国第二大网络商城，京东公司今年已售出 95 亿元的消费贷款型 ABS，百度公司的 ABS 发行量为 13 亿元。北京的金融技术公司品钛集团（Pintec Group）今年六月出售的 ABS 产品由在线旅游平台去哪儿网分期付款计划提供支持，已计划再次发售。
“当越来越多的企业建立起资产质量跟踪记录的能力，理所当然会出现更多参与者，”品钛联合创始人费博睿（Barry Freeman）说。
上海高级金融学院教授严弘（Yan Hong）认为，对消费贷款型 ABS 的潜在资产的信息披露一般是不够的，甚至对那些投资于它们的投资者来说也是不够的。
“监管机构需要加强信息披露要求，”严弘说。“披露池中每笔贷款的所有细节可能不实际，但发行人或承销商至少应该对外披露资产池的基本统计数据。”
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