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近日，暴风集团市值 67.06 亿，与前期最高点 369.07 亿相比，下跌超八成。与此同时，8 月 4 日，暴风董事长冯鑫已累计将所持股份的 69% 进行质押；7 月 14 日，暴风集团公布的 2017 年上半年业绩预告显示，预计归属上市公司股东的净利润为：1320.44 万元-1886.34 万元，比上年同期下降0% 至 30%。
文/陈秋
暴风集团于 2015 年 3 月上市，在国内A股上市的少数互联网概念股中，曾连续 29 个涨停板被称创业板“妖股”。然而两年时间里，迎着高股价的暴风却热衷于打造生态圈的概念，迅速拓展影视、互联网电视、体育、VR、金融等板块却无业绩可言，A股赐予的这一场梦已醒。
多元化扩张成绩单不近人意
暴风集团上市后核心战略是保持现有的视频平台业务稳定增长，快速建立 VR 和 TV 互联网新平台，同时以体育和影业板块为内容再造源头，以及金融、电商、广告、秀场等多元化商业模式。
冯鑫曾对暴风未来十年进行规划，持续进行互联网平台的升级，VR、互联网电视、物联网和场联网将成为新的四大互联网平台。未来暴风 TV 也将致力于打造大屏场景的连接，结合 VR、AR（人工智能）等前沿科技；暴风魔镜将不断向平台化+垂直生态的模式演进，围绕影视、游戏、社交、旅游等全产业务深耕，并且暴风魔镜将于今年第 4 季度发布高端一体机。
冯鑫不仅一次在公开场合表示，“暴风的生态圈层面布局已经在去年结束，剩下的只是生根发芽。”
然而今年 3 月，暴风收购稻草熊影业遭证监会否决。对此冯鑫表示“影业的业务基本上处于停滞状态，并不是不做，只是暂时选择保守的做法。”
不仅如此，发展两年的核心业务对于暴风业绩的助力很少。暴风 TV 持续烧钱低价销售不见盈利，暴风魔镜仍处于投入阶段，然而从去年下半年开始被资本看好的 VR 产业热度褪去，曾获得融资的 VR 厂商也陆续宣布倒闭。
在 2016 年年报中显示，暴风集团表示 TV 和 VR 将从 2017 年开始大幅降低获客成本，提升互联网运营能力。通过 TV 和 VR 广告系统、展游戏分发和运营、增加用户付费。
“暴风影音和暴风 TV 都不具备核心优势” 产业观察家洪仕斌对蓝鲸 TMT 表示，在影音的板块需链接到内容，进入 TV 行业机会更是被传统巨头牢牢掌握，两个核心板块都不是进入行业数一数二的位置，亏损是必然的。
暴风 VS 乐视 “兄弟齐心”
2016 年，在暴风上市一周年和乐视生态全球年会上，暴风集团的实际控制人、董事长冯鑫和乐视生态原董事长贾跃亭都在现场高歌了一曲《野子》。2016 年，冯鑫还公开提出了学习乐视战略的口号。
其实两者无论是在业务还是产品上都有诸多相似之处。乐视、暴风基础业务都发轫于视频网站，上市后热衷于生态圈的建设，发力互联网电视、影视、体育、VR 等板块，经历过高股价暴跌、负债难题、主营业务乏力、资金链压力等被业界关注。近日，在媒体人评论热帖中，暴风又被贴上了“缩小版乐视”、“下一个乐视”标签。
暴风、乐视生态图
从乐视的前车之鉴来看暴风的未来令人担心。据 choice 数据显示，暴风集团和乐视网 2016 年分别亏损 2.4 亿元、2.2 亿元，也成为暴风和乐视上市也来首度亏损年。
乐视网、暴风集团 2016 年年度报告中称，净利润下滑主要原因来自于电视业务。暴风给出的解释是：暴风电视是公司战略布局的新业务，暴风电视处于快速积累用户的初期阶段，尚未进入盈利期；2016 年下半年以来，上游电视面板等原材料价格大幅上涨，导致暴风电视产品成本大幅上升，毛利率降低。
“从财务数据来看，暴风的野心没有乐视那么大。”洪仕斌表示，两家公司都有生态的概念，都有打破传统逻辑的想法。此前乐视一直靠低价销售互联网电视，通过平台及广告内容收费来弥补硬件上带来的亏损，显然这条盈利路到现在为止都未走通。
盲目“追风口”现资金链问题
据 choice 数据显示，截止到 2016 年年底，暴风集团和乐视网的总负债分别为 17.33 亿元、217.52 亿元，负债率分别为 67.69%、67.48%。虽然乐视的负债高于暴风 200 亿元，但暴风集团显示出的种种不利境况也不容忽视。
同时乐视网、暴风集团实际控制人都在进行大量的股权质押融资。冯鑫的股权质押率也已经高达 69%，贾跃亭的乐视网股权质押率已超 97%。
“之前乐视股价不断上涨是因为贾跃亭不断的‘炒概念’使股价不断推高，然后将股权拿去抵押融资这是一种’加杠杆’行为。”财经评论人余丰慧对蓝鲸 TMT 表示，现在的科技股中炒概念的较多，盲目‘追风口’进行融资，企业行业覆盖率过大资金链就容易出现问题。
“企业负债率过高，想要继续扩张还要维持运营只能‘新债还旧债’”，余丰慧说金融乱象现在正在整顿，核心在于降低杠杆率、去泡沫，治理一些企业不做实业一直炒作金融资金、不断脱实向虚的现状。
“创业初，冯鑫称反省自身有三大缺点比如不懂管理，不懂资本，不懂财务技巧，那时候他还是个做实事人。”财经评论员丁兆林对蓝鲸 TMT 表示，他俨然成了资本运作高手，专挑人们爱听的故事下手，然而实体业务“空心化”一直是他的心头大患，就像一个三流的舞蹈演员，疲于在投资舞台上不停地旋转，他更在意的是自己的舞姿是否漂亮，但却忘了舞蹈需要基本功和身体素质的积累，终于体力不支，被迫退出舞台。
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