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闷声发财、独立 IPO、卖掉公司，总有一款选项适合老板们的心意。但创业公司卖身不一定是失败，毕竟，有多少想卖身套现还苦于没有机会呢。
最新一例是映客：在进退的十字路口，直播行业的独角兽映客选择卖身A股上市的公关公司宣亚国际：后者拟以现金的形式收购映客不低于 50% 的股权。
从直播成为风口开始，就在烧钱以及流量泡沫的质疑声中成长。一年后，映客这家具有代表性的公司在资金和流量上都遭遇了困境。
资金缺口是卖身的重要原因。据娱乐资本论报道，一位直播行业人士猜测，映客可能存在一定的资金缺口。前期有超高的成本投入，后期实际流量下降、用户付费意愿低，失血过多。该人士称：“直播一定要有造血能力，否则，融不到钱，那就是要命了。”
流量剧降已无力回天。来自 TalkingData 移动观象平台的数据显示，映客的覆盖率和活跃率从 2016 年 1 月开始有显著增长，6 月达到峰值，随后开始大幅下跌。今年 4 月，两个维度的数据都已经远低于 2016 年 1 月。
映客的核心数据：覆盖率=安装此应用的活跃设备量/监测活跃设备总量，活跃率=开启次应用的活跃设备量/监测活跃设备总量。（来源 TalkingData 移动观象平台）
选择卖身宣亚，沦落的映客算是找到了出路。但是，直播行业的“风口”已到此为止。
映客今天的惨淡不意外，最红火的时候就潜伏着危机
被资本炒起来的行业，往往是一场虚空的繁荣。资本狂欢掩盖了业务危机，直至不可收拾。
2015 年 4 月，映客获得 A8 音乐 500 万元的天使投资。同年 5 月，映客正式上线。随后的 7 个月里，映客又完成了两轮融资：2015 年 11 月，获得赛富基金、金沙江创投、紫辉创投的 1000 万元的A轮融资；2016 年 1 月，又获得 8000 万元的A+ 轮融资，其中昆仑万维领投 6800 万。此时，映客的估值仅为 3.78 亿元。
借着直播“风口”的红利，映客迎来快速增长，成为直播行业的明星公司。在光环之下，流量和资金上的问题从未远去。
作为创业公司的映客并没有大流量平台的支撑，如何保持用户增长是个问题。而且，一旦大流量平台切入直播，映客的繁荣一戳就破。
斗鱼、虎牙等直播平台花费上亿元争夺头部主播，但映客主打全民直播，坚持不与头部主播签约。在受网红、IP 效应影响极大的直播行业，不签主播就没有足够能力把留住用户。如今，映客已经做出妥协，据今日网红报道，映客正在招募多个公会入驻。
对用户数据，映客更是选择了自欺欺人的做法：数据造假——在直播房间中添加僵尸观众（机器人）。
映客的数据造假从去年 6 月开始暴露，在网易未来科技峰会上，映客投资人朱啸虎对数据造假做了一次三观不太正的辩解：“机器人是鼓励新主播，激励他们直播的运营方式而已。”在他看来，这种行为并无不妥，“这是我们要激励一个新的主播有直播欲望的话，肯定需要看上去人多一些才会有直播的欲望，这是运营的手段而已。”
映客创收从来没有好过。投资方昆仑万维财报披露，截至 2015 年底，映客的总收入为 3048.36 万元，净利润只有 167.28 万元。2016 年，随着竞争的加剧，各家直播平台陷入烧钱的状态，映客也不可避免的陷入资金危机。在用户付费意愿不强，甚至后期流量下滑的情况下，映客开始尝试帮企业营销创收，但从去年 9 月流出的广告刊例来看，这些营销方案没什么吸引力。
2016 年 5 月和 9 月，微博、陌陌相继切入直播，映客早期积累的用户优势在大流量平台面前逐渐减弱。
昆仑万维在 2016 年 9 月出售映客3% 的股权，套现 2.1 亿，成为“风口”上映客的最大赢家。现在看来，9 个月估值增长 17 倍达到 70 亿元的辉煌，成为了映客的绝唱。
卖身不是失败，直播行业的倒闭潮还在后头
映客的衰落，是直播行业资本退潮的缩影。
鼎盛时期，国内的直播平台超过 200 个。这些平台大多和映客一样，在去年的三四季度开始降温。头部的 YY、虎牙、斗鱼渗透率均有不同程度的下滑，只不过映客下滑得更猛烈。
数据来自猎豹全球智库
创业公司独立 IPO 当然是最好的选择。但无论从直播行业的走势还是从映客的现状来看，这个选项对映客而言不太现实：一方面，没有外部力量的帮助，映客从现在的困境中翻身，并与微博、陌陌抗衡，几乎不可能；另一方面，想讲出一个让投资人认可的新故事，也没那么容易。
但宣亚+映客就不一样了：传统的营销公司正在向新媒体营销转变，直播平台提供了优质的传播渠道。同时，有了宣亚的帮助，映客的收入结构更容易从C端用户打赏分成，转变为B端的广告、营销收入。
不过想法是一回事，能不能做好是另外一回事。作为A股上市公司的宣亚，收购映客 50% 的股权恐怕更直接的利益考量。
互联网领域的并购案，无论滴滴收购优步、58 同城收购赶集，都是在投资方的推动下进行的——一切都要以资本方的利益为前提。流量严重下滑的映客，恐怕连昆仑万维套现时的 70 亿元估值都难以维系，投资方如何套现获利？放在A股里，可能就变成了一个完美方案。
一位业内人士告诉 PingWest 品玩，这背后可能的逻辑是，代表着新概念的映客注入A股上市公司宣亚，映客投资方套现，上市公司因为有新故事而股价上涨。
当然，这样一个各方都获利的方案能不能实现还要看监管层能不能通过。此前，赵薇旗下的龙薇传媒试图做一桩与宣亚类似的收购：以 6000 万元加上 15 亿元借款以及 15 亿股权质押融资收购万家文化，杠杆达到 50 倍。但这桩交易遭到证监会的否决。
而且，以宣亚停牌时的股价 100 元计算，其总市值 72 亿元，流通市值 18 亿元。宣亚国际今年第一季度财报显示，截至第一季度末，现金及现金等价物余额为 3.33 亿元。即使映客估值缩水，宣亚手里的现金恐怕也远不够买映客 50% 的股份。
映客最终能否卖身还不得而知，但它在降温的直播行业已经够幸运了。还有更多不幸的平台正在倒闭的路上，或者已经倒闭。
今年年初，光圈直播因为A轮融资不利，官网停止服务，App 从应用商店下架。据自媒体瑞莱观点统计，去年年底，爱闹直播、网聚直播、美瓜直播、猫耳直播等 10 余家直播平台。
投资界去年 5 月统计的一份 116 家直播平台融资清单显示，90% 的直播还处于A轮及A轮之前，30% 左右处于天使轮。这些平台如果不转型，恐怕很难活下去。
直播的泡沫该破了。
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