A 站的一名前高管在评价这笔来自上市公司的融资时认为，对于现阶段的A站而言，这笔融资最大的意义在于，在频繁动乱之后，还能够以一个不错的估值获得一笔金额不小的融资。现在内部动乱已经平息，A站可以因此坐实行业老二的位置。
感谢中文在线（300364.SZ）的投资，出于上市公司的投资信披规定，让外界得以对A站的财务情况有了一个清晰的了解。
2016 年 11 月 21 日晚间，中文在线发布公告宣布，上市公司以 2.5 亿入股广州弹幕网络科技有限公司（Acfun），占股 13.51%。在本次增资完成后，中文在线将有权提名A站董事会 7 个席位中的 2 个。
虽然在今年半年报中，华策影视也曾披露对A站有一笔 5000 万人民币的投资，但并未对A站的估值，以及财务数据有过详尽的披露。值得指出的是，在此次A站公示的股东榜单中也并未出现华策的身影。
根据中文在线的投资公告内容，A站在本轮的投后估值达到了 18.5 亿，这一数字超过了“老冤家”B站在 2015 年 11 月时的那轮融资。根据当时媒体披露的信息，由腾讯领投、华人文化、H Capital 跟投的D轮融资里，B站的投后估值为 17 亿元。
不过，此后又有消息曝出，B站在 2016 年的最新估值已经达到 10 亿美金左右，不过这一说法并未被证实。
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随着此次融资曝光的A站营收表
通过中文在线的投资，外界得以看清目前A站的“烧钱”速度。根据公告，A站在 2015 年净亏损 1.13 亿元；今年前 9 个月净亏损达 1.46 亿元，按照这个比例计算，2016 年的亏损可能将达到 2 亿元左右，亏损增幅近乎 2015 年的一倍。
按照这样的烧钱速度，中文在线送来的 2.5 亿现金也差不多只够维持A站一年的运作，而两者之间的业务协作是否能如常所愿仍是一个巨大的问号。
A 站的一名前高管在接受数娱梦工厂记者采访时指出，A站与中文在线旗下的网文平台几乎不存在战略协同的可能性。因为中文在线的 IP 基调与A站并不相符，而A站也无力投资中文在线旗下的 IP 开发。
前述人士说，
对于现阶段的A站而言，这笔融资最大的意义在于，在频繁动乱之后，还能够以一个不错的估值获得一笔金额不小的融资。现在内部动乱已经平息，A站可以因此坐实行业老二的位置。
图为A站现有股东
二次元“黑洞”，A站财务数据大扫描
在 11 月 21 日当晚，与A站投资一同披露的还有一家上海游戏公司——晨之科。虽然同样都是 2.5 亿元的现金入股，但晨之科与中文在线签订了一份对赌协议：双方约定 2016 年度晨之科的净利润应不低于人民币 9000 万元、2017 年度应不低于人民币 1.5 亿元、2018 年度应不低于人民币 2.2 亿元 。
相比之下，A站糟糕的财务状况让中文在线没有任何对赌的可能性。公告显示，A站在 2015 年的营业收入仅为 363 万元，净亏损达 1.13 亿元；A站今年前 9 个月营收约为 71 万元，净亏损达 1.46 亿元。
除了每年的收入堪忧，亏损巨大，截止到 2016 年 9 月 30 日，A站的负债总额高达 1.48 亿元，净资产为-1.12 亿元。这意味着，从成为A站股东的那一刻起，中文在线这位第二大股东（13.51%）就将背负 1513.12 万元的债务。
这对于一家应该追求利润的上市公司而言，显然并不是什么好消息，11 月 22 日中文在线股价下跌 4.05%，报收于 52.56 元/股。
纵观此前A站的投资者，并没有出现上市公司的身影（华策暂未进入A站股东名录），奥飞娱乐董事长蔡东青用个人投资替代上市公司投资，也因此避免了对奥飞上市公司不必要的利润消耗;优酷土豆早已完成私有化退市；而软银中国是 VC 机构。
从投资动机来看，身处出版领域的中文在线一直想走出自己的一亩三分地，将文学与各大泛娱乐板块结合，而这笔二次元领域的投资或许正由此产生。
中文在线认为，本次投资符合强化上市公司“文学+”战略的需要。AcFun 为二次元内容社区所涵盖的 K12 和大学年龄段，与中文在线的用户年龄段高度契合。投资有利于提高中文在线用户的时间的覆盖面、提高用户粘性。
但是A站作为一个视频网站，虽然也有文学区，但是后者始终处于一个并不怎么重要的位置。根据A站打开的页面秩序，“轻小说”处于三级页面，即A站主页——文章目录——漫画/轻小说。可以这么说，在A站目前有限的流量里，并没有多少会流向文学区。中文在线要如何将自身的“文学+”战略和A站进行资源整合，被打上了一个大大的问号。
A 站的一名前高管认为，A站与中文在线旗下的网文平台几乎不存在战略协同的可能性。
“中文在线的 IP 基调与A站并不相符，A站也无力投资中文在线旗下的 IP 开发。对于现阶段的A站而言，这笔融资最大的意义在于，在频繁动乱之后，还能够以一个不错的估值获得一笔金额不小的融资。现在内部动乱已经平息，A站可以因此坐实行业老二的位置。”
新一轮轮融资后，A站高层人事还会继续动荡吗？
中文在线的入股，给亏损中的A站送去了新弹药的同时，也埋下了潜在的隐患。
如果对比一下A站和B站的股东构成情况，外界就会发现：
A站的投资人中，除了软银中国以外，不论是蔡东青所代表的奥飞、还是以诉讼手段入股的优酷土豆、还是尚未在股东之列的华策影视，亦或是此次刚刚晋升二股东的中文在线，每一个都不是单纯的财务投资者。
相比之下，B站的股东名单里，除了腾讯和掌趣科技有战投意图以外，不论是华人文化、H Capital、还是 IDG 资本都属于纯粹的财务投资者。
战投股东间的关系协调是如今外界对于A站未来的稳定性产生的又一次担忧，A站究竟要跟着哪位“婆婆”走，谁吃肉谁喝汤谁啃骨头，所有秩序的建立都意味着动荡的可能性。
从历史看，A站几乎每一次投融资背后都伴随着剧烈的人事波动：
2014 年年初，斗鱼创始人陈少杰放弃收购近 4 年的A站，将其转手卖给手游公司晶合思动的创始人杨鑫淼。由于和资方的理念不合，4 月 27 日，时任A站站长的赛门在微博突然发声，宣布离开A站，由辰音奈奈暂代管理。
2014 年 4 月，奥飞娱乐入股A站，再次挥舞起了人员清洗的大棒。当年 12 月，奥飞空降了一批新的管理层至A站，原先的站内管理员几乎悉数被解职或调任。
2015 年 8 月，合一集团以 5000 万元领投A站的A轮融资，占股 18%。借此契机，A站再度重建管理团队，由此确立了孙旻担任 CEO，刘炎焱为总编辑，张侠主管产品技术的第二代领导核心。
2016 年 1 月，A站获得软银中国A+ 轮 6000 万投资，管理层再度调整。这次，孙旻由 CEO 升级成为总裁，并任命莫然担任 CEO。莫然之后又邀请来半次元的 CEO 王伟（ptw）担任管理产品技术主管，原先的领导层和中层再一次遭到清洗。
2016 年 7 月，董事长兼 CEO 莫然辞职，原A站总编辑刘炎焱接任 CEO。奥飞娱乐副总裁和首席战略官李斌接任董事长。
那么，此轮中文在线的入股，会给好不容易平静下来的A站带来新一轮的血雨腥风吗？
不过一个比较乐观的消息是，A站的几位股东之前今年起都相互展开了一些业务上的合作。比如今年 8 月 24 日，中文在线和奥飞约定，每年共同打造至少 2 部 IP 一体化开发项目；而后中文在线又在 8 月 31 日与华策影视约定，在同等条件下享有每年优先选择至少 2 个 SIP 进行一体化开发的权利。
也许这会是一个好的开始。
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