2016 年 7 月 20 日是值得中国互联网金融行业记下的一天。这天发生了一件很有趣的事，美利金融主动停止线上理财平台业务，清算所有到期未到期产品的本金和收益，全部返还用户。简单说，以后美利金融专心做车贷和分期，不再需要拉用户来自家网站理财了。
美利金融理财端业务量不算大，近一年时间里累计投资额 12 亿元，支付给用户的收益近 4000 万元。重点是美利金融创始人刘雁南也是 2012 年有利网的创始人之一，这家位列第一集团的 P2P 公司在 2015 年闹分家的时候也曾沸沸扬扬。
刘雁南的新项目美利金融得到了很多资源支持，其中包括手握电商流量的京东和手握用户的理财社区挖财。现在这家势头相当猛的 P2P 创业公司彻底从理财端退出，专心做美利车金融和有用分期，可以认为是 P2P 行业很重要的变化。
第一个问题，P2P 能回归原本含义吗？
有人拿出来理财获得收益，就得有人付出利息借钱。背负了希望和恶名的 P2P 在中国从一开始就脱离了点对点借贷的原始定义，成为同时运营资产端和理财端的准金融机构。
按照 P2P 的原始定义，P2P 平台仅仅是一个信息撮合平台，需要借钱的人和有钱借出的人只是通过平台对接而已。P2P 平台不该负责把借款企业包装成一个个理财产品，也不该拍胸脯说自己能保障本息安全。
这样的原始定义，恰恰只有近来负面新闻众多的借贷宝完全符合。显然这样的信息平台很难推广，大量 P2P 创业公司都是以理财平台亮相，用户在平台上可以直接购买由平台拍胸脯保证的理财产品。
中国特色的 P2P 已经彻底脱离信息撮合平台，成为「理财端+资产端」的准银行结构。理财端负责用高收益招揽客户，连 10% 以上的年化收益率都被认为是行业中等标准；资产端负责把钱放出去获得收益，如果贷款收入不能覆盖给用户的理财收益和收不回来的坏账亏损，那么平台就会赔钱。
由于平台非常害怕用户不信任自己，暂时收不回来的钱也东挪西凑先还上，甚至动用新用户投进来的本金。在这种压力下，我们就看到现在 P2P 行业的奇景，几乎所有的 P2P 平时都一点问题看不出来，可一旦出问题就是某租宝那样直接垮掉。
从这个角度看，美利金融主动把理财端拆掉是非常明智的选择。从监管部门的角度看，今后的美利金融虽然也可能出这样那样的问题，但彻底取消理财端之后，起码不会再发生最头疼的普通投资者损失后堵路堵门。在尽管逐步收紧的大环境下，放弃理财端是有利的选择。
第二个问题，资产端业务的钱从哪里来？
美利金融之前提供的理财端收益率在 P2P 行业算中等水平，从活期到一年期大约在8-12%。考虑到运营等其他成本，从用户手里拿钱的资金成本估计在 14% 以上，这是一个相当沉重的负担。同期银行贷款基准利率连5% 都不到，年年被骂躺着吃利差的暴利行业，放贷款挣的钱都不够支付 P2P 行业的活期产品收益率。
美利金融的资产端业务有两个：美利车金融和有用分期，前者官网声称已经累计放款超过 10 亿元，后者官网发布新闻说 2016 年 5 月的单月销售额破亿元。如果这两个数据是真实的，那么可以肯定美利金融之前的资金来源就就不止自家理财端（截至下线总共 12 亿元）。车贷和消费分析虽然收益丰厚，但是在不良贷款的压力下，成本达到 14% 的资金恐怕用起来也是压力山大。
有趣的是，在 P2P 行业理财端收益率居高不下的同时，互联网巨头们的平台已经可以借助自身信誉拿到更低成本的资金。
例如投资了美利金融的京东，在京东金融的理财销售平台上，有大量广州金融资产交易中心的资产。例如正在销售的「京穗月月盈 11 号理财计划」，365 天收益率为 4.8%，被评价为低风险理财，但风险提示中写明不保证本金和收益。
同样的产品也出现在其他巨头的平台上，蚂蚁金服的招财宝上预约的一年期中小企业贷利率更是低至4%，腾讯微众银行被人指责违规的「众享华通 365」收益率也不过 5.8%。
尽管不保本息，但是这些由巨头们背书的理财产品仍然能够卖的出去。本文不讨论这样的信用背书是否合理以及会导致什么风险，姑且信奉「法无禁止即可为」，那么寻找更低成本的资金来源是非常合理的选择。
当 P2P 行业获客成本和收益率推高到难以负担的程度，拥抱巨头并把成本高的业务剥离出去，会成为 P2P 行业下一阶段的趋势。
第三个问题，P2P 行业会消失吗？
近几年国内互联网的趋势已经很明显了，市场逻辑很简单：不管你再怎么做大做强，最终仍然需要从 BAT 三家中选一个靠山，京东如此、滴滴如此、美团大众点评亦如此。那么互联网金融行业会怎样呢？千帆竞渡的 P2P 行业会不会同样万法归宗，必须从 BAT 中选一个靠山才能活下去呢？
我的看法是这个行业太分散了，从美利金融开始会有更多的重组和兼并，但是金融行业不会出现移动互联网那样的寡头格局，毕竟旁边还有众多银行以及手握陆金所的平安。未来能够同时保持资产端和理财端的 P2P 将是少数有自身特色竞争力的平台，例如旗下宜人贷已经在美国上市的宜信普惠，以及与平安信保、直通贷合三为一的平安陆金所。
不过从命名的角度看，P2P 行业还真有可能彻底消失。反正从一开始就是不管含义随便借来的热词，现在彻底扔掉换个新词也没什么大不了。虽然这个行业做的事情始终都差不多，但从一个名词换到另一个名词也算浴火重生吧，例如最近很火的 FinTech 就很让人期待。
请大家跟我一起高喊：P2P 已死，FinTech 将立！未来属于 FinTech！跟不上这场科技革命就惨了！然后请从业者们忘掉这些废话，继续做和原来一样的事情就好了。
作者公众号理财实验室（微信号：MoneyLab）
相关文章
