导语：美国彭博社今天撰文称，中国科技板块的估值近期大幅飙升，各项指标都超过上世纪末的美国 .com 泡沫，表明风险正在逐步加大。
以下为文章全文：
中国科技股的暴涨令当年的 .com 泡沫都相形见绌。
在总市值 6.9 万亿美元的中国股市中，科技成为领涨板块，平均静态市盈率高达 220 倍，在全球同行中傲居首位。2000 年 3 月，彼时的纳斯达克综合指数处在巅峰状态，但即便如此，那时的美国科技公司平均市盈率也只有 156 倍。
与 20 年前的互联网泡沫类似，中国的科技股上涨背后同样有一个引人入胜的故事：中国计划推动该行业的发展，以此降低对重工业和房地产行业的依赖。与 1990 年末相同，中国股市也受到利率降低、IPO 市场繁荣和投资新手大举入市的共同推动。
好消息是，科技板块在中国股市的占比低于 15 年前的美国，降低了潜在的下跌风险。但坏消息是，该行业的任何一点逆转都会给散户造成损失，而已经创下 7 年新高的上证综指可能就此滞涨。
“中国科技股的确很像 .com 泡沫。”瑞士信贷中国研究主管文森特·陈(Vincent Chan)在 4 月 2 日接受媒体采访时说，“由于 2000 年的泡沫破灭导致股市暴跌 50% 至 70%，所以这些小市值中国股票可能在泡沫破灭后面临大幅回调。”
互联网+
由于疲软的工业领域拖累经济增速创下 25 年新低，中国政府正在加大科技投入。今年 3 月，李克强总理提出了“互联网+”计划，希望将互联网公司与制造企业联系起来。政府还计划允许境外投资者通过香港股市进入深圳股市，而深圳股市恰好聚集了大批科技公司。
在市值超过 10 亿美元的全球科技公司中，今年以来股价表现排名前 50 的全部来自中国。截至昨天，沪深 300 科技指数 2015 年以来的涨幅高达 69%，达到大盘涨幅的 3 倍。受此影响，科技板块的市值位居中国大陆股票市场 10 大行业板块之首。
截至上午 10:06，沪深 300 科技指数微跌 0.6%，成为 6 天内首次下跌，沪深 300 指数上涨 0.3%。
股价过高
无论如何评价，中国科技股的估值都超过美国 .com 时期的科技股。根据彭博社汇总的数据，中国科技股平均市盈率较 2000 年时的美国科技股高出 41%，估值中值则高出两倍，市值加权平均数高出 12%。
“泡沫正在形成。”长江商学院欧洲校区副院长滕斌圣说，“估值确实过高。”
由于中国监管机构要求企业必须实现盈利才能上市交易，所以中国并没有出现美国 .com 泡沫时期的上市公司过剩情况。
规模较小
“高估值未必意味着不合理。”申万宏源市场研究总监桂浩明 4 月 3 日说，“有些估值可以被高速的利润增长消化。”
由于中国科技板块的规模较小，因此该板块的掉头向下不太可能引发整个股市的暴跌。在中国股市的整体市值中，科技行业占比约为 13%，而 2000 年时美国的这一比例约为 31%。标准普尔 500 指数用了 7 年时间才修复了 .com 泡沫带来的影响，纳斯达克综合指数至今没有突破当年的高点。
虽然海通证券分析师陈瑞明表示，很难预计中国的股市上涨何时结束，但他认为投机信号正在越发明显。
资金流入
中国股市的融资余额已经创下历史新高，而投资者的开户速度也刷新了历史记录。根据西南财经大学的调查，新投资者中有超过三分之二没有高中文凭。
资金之所以大举涌入中国股市，部分原因是央行降低利率促进增长所致。美联储也曾在 1998 年采取类似的措施，以此恢复因为俄罗斯主权债务违约和对冲基金 Long-Term Capital Management 失败导致的信心缺失。
与 .com 泡沫类似，中国的高科技行业繁荣同样创造了一批新富阶层——至少纸面财富如此。根据彭博亿万富豪指数，中国今年已经产生了至少 12 名科技亿万富豪，包括无线天利董事长钱永耀和银之杰联合创始人何晔。后者的股价今年 1 月以来已经暴涨 274%，市盈率高达 2628 倍。
“很多科技公司的估值都有泡沫，原因是投机者利用流行的概念推高了股价。”海通证券陈瑞明说，“只有很少一部分能够最终做大，比例约为5% 或 10%。”
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