分众冲刺借壳上市：转让 20% 股权或筹资 92 亿元" />
雷建平 3 月 31 日报道
暴风影音近日登陆A股创业板，开盘即上涨 43.98%，此后，其又创造连续数日涨停。暴风影音股价持续创新高同时，另一互联网企业分众传媒也在积极筹备国内A股借壳上市。
分众传媒最快在今年 6 月上市，搭建拟上市主体 T1 公司，预计出让 20% 公司股权。
腾讯科技独家拿到一份分众传媒给投资人的分析报告，这份报告给分众传媒的估值是 460 到 500 亿元区间，以 460 亿元估值计算，分众传媒可能在A股筹集的资金为 92 亿元。
2014 年净利润或为 25 亿元
分众传媒宣称其为中国规模最大户外媒体公司，拥有垄断性楼宇、公寓、影院、卖场媒体网络；还在搭建 O2O 开放式服务平台，未来则将成中国最大 O2O 市场开放式 offline 生态圈。
分众传媒 2011 年实现净利润 11.29 亿元，2012 年实现净利润 14.87 亿元，2013 年实现净利润 13.20 亿元，2014 年实现净利润约为 25 亿元。
分众传媒业务类别仍以 LCD 和框架媒介业务为主，2013 年度分别占比 46% 和 37%。分众传媒预测其 2015 年-2019 年收入和净利润保持 15%-20% 增长率。
分众传媒要实现既定增长目标，主要是通过 4 个途径：
1，框架下沉到三四线城市，抓住城市化进程和中小城市消费升级红利；
2，楼宇电视?毛利率提升，增强内容性和互动性，提升广告的话题度和受众关注度；
3，O2O 线下流量分发，通过与电商合作，将受众导流至线上实现流量变现分成；
4，移动云数据服务，利用线下基础设施垄断地位，填补大数据中用户位置信息缺口。
这其中，前两者为分众传媒的传统业务，后两者为分众传媒的移动互联业务，当前分众传媒正在大力发展的 WIFI 热点等业务均属于后者。
转让股权前江南春持股 26.73%
文件披露，当前分众传媒创始人、CEO 江南春持有分众传媒 26.73% 股份，方源资本持股 19.71%，复星持股 17.43%，中信资本持股 9.85%，另一股东持股 19.71%，其他股东持股 6.58%。
转让股份前分众传媒股权图
分众传媒主要是通过一系列资产整合及架构调整，搭建拟上市主体 T1 公司，未来通过借壳方式实现A股上市，分众传媒所借用的壳可能是宏达新材(股票代码：002211)。
宏达新材已处于停牌状态。宏达新材近期的公告称，公司及相关各方继续积极推进重大资产重组事项的相关工作。根据《上市公司重大资产重组管理办法》规定，公司股票继续停牌。
不过，由于宏达新材涉嫌内幕交易，分众传媒可能做两手准备，会选择其他的A股壳资源。
根据协议，分众传媒拟向新投资者转让部分股权，或以 20% 的股权转让给新投资者，拟上市主体 T1 公司估值以 460 亿元计算，分众传媒可能筹集的资金约为 92 亿元。
分众传媒的具体借壳方案是：
1，分众股东以其持有的 T1 公司资产与上市公司原有的资产进行置换；
2，置换差额由上市公司向分众股东以现金+发行股份的方式支付，同时募集配套资金；
3，交易完成后，分众持有的 T1 公司资产注入上市公司，分众原股东取得上市公司控制权；
分众传媒可能筹集资金 92 亿元
借壳上市前和上市后分众传媒股权结构
4，借壳上市实际主体为 T1 公司，考虑到借壳上市存在不确定性，拟在后续交易方案披露时保留境外持股结构，原股东通过 FMCH 持有 T1 公司 80% 股权，新投资者持有 20% 股权；
待未来获得证监会重组委核准后，部分拆除 FMCH 中间架构，分众原股东、新投资者和 FMCH 分别直接持有 T1 公司 70%、20% 和 10% 股权，进而与上市公司进行交易。
截至借壳上市交易完成时点（假设为 2015 年 6 月），投资者可获得收益为 100 亿元（包括 16.67 亿元现金、83.33 亿元上市公司股份），5 个月收益率为 8.7%，年化收益率为 2.87%。
知情人士透露，证监会对分众传媒借壳上市持欢迎态度，彼此最大分歧在于分众传媒获得的 PE 估值是否为 15 倍，而一旦分众传媒完成借壳上市，最终市值可能会冲破 500 亿元。
当前，分众传媒官方对腾讯科技证实正积极筹备借壳上市，不过，对上市细节依然保持沉默。
相关文章
