文/郝智伟
1 月 4 日下午，国务院总理李克强视察深圳前海微众银行提到“普惠金融”，言语间，对之寄予厚望。然而，现实中，最早将“普惠金融”概念带入国内的 P2P 网贷，却正经历水深火热。
用总理爱看的《旧制度与大革命》话说：“世界上……这些事物让人无法理解，有德者无才，有才者无名……把笃爱自由与蔑视法律视为一事，良心投射在人们行为上的，是暗淡的光，一切事情，不管是荣辱还是真伪，好像都无所谓可与不可了。”
截至 2014 年末，P2P 网贷的贷款余额已超 1000 亿元，此时，商家清账，资金趋紧，股市狂飙不止、银行信贷收缩、经济周期下行，P2P 面对兑付高压，多个平台东窗事发。
网贷之家数据显示，2014 年全年，问题平台暴露超过 200 家，仅去年 12 月，就达 92 家，超过 2013 年全年 76 家的数量。69% 的问题平台因为提现困难而曝光，部分平台已经酝酿成“跑路”态势，确定“诈骗或跑路”类问题平台占比达 25%。问题平台的平均运营时间达 7.8 个月。其中，运营时间超过 1 年的平台达 22 家。特别在临近年关的几天，相关问题更集中爆发。
的确，P2P 行业仍处于“无准入门槛、无行业标准、无监管机构”的“三无”状态，制度和监管存在缺失。所以，借贷项目逾期、展期不计其数，加上资金实力和风控能力较弱，一旦发生负面消息，极易导致挤兑、资金链断裂。与此同时，P2P 年成交额 2500-3000 亿元，各路资金不断涌入……这样的反衬下，更凸显 P2P 的阴暗面。
行骗道中道
P2P 的征途是星辰大海，玩家们更是龙蛇混杂。P2P 左手吸金，右手放贷，典型的金融中介属性，互联网实现高匹配效率，本可以为手有余钱的小投资者，寻找资金增值的新路；又为拿不到银行贷款的小微企业或个人提供借贷头寸。可偏就有人，要将其玩出“庞氏骗局”的味道。
“相当数量的平台都做过假标、自融。”一位国内最早从事 P2P 的老玩家告诉小郝子。也就是说，为了将 P2P 平台撑大，很多玩家，在其平台上公布虚假的融资项目，用极高的收益率为自己做局——通过账户的辗转腾挪，与关联企业的勾兑，做大融资交易量，不断吸引新的投资人入局，资金面充裕了，既可借新还旧，又能做大声势，引发投资人关注，诱导更多好的贷款项目加入平台，进而制造虚假繁荣。
就像最近陷入麻烦的某 P2P 平台，有业内名人为之站台，之前“满标速度以秒计，每天几百万的标瞬间就满。想提前约标，至少有 300 万元的投资资金。”在业内也是红极一时，但突然之间，却宣称贷款企业逾期还款，陷入危机。
实际上早在去年 4 月就有业内人士撰文，怀疑其平均接近 30% 的利率中间有猫腻，即便是高收益的票据业务也难至此水平。而名人却回应，平台所做并非传统意义上的票据业务，其中涉及复杂的再质押等手段，反正赚钱的金融手法就是不透明，总结起来是：“大众看不懂，但我们就是任性地赚钱，就是能覆盖高利息”。一副爱信不信的牛掰样，反而吸引到更多投资人投身其中……即便其中的资金有部分流向老板妹妹的公司。
因为那些人被“银行承兑”的保障冲昏头脑，却不知市场上作假、篡改、克隆之强，连专业人士也有难辨真假。而另一些人却迷信看上去完美的担保制度，却不知它可能是障眼法——担保公司很多是与 P2P 平台关联的人成立，注册资本虚高，实际资本有限，一旦发生风险，根本无法兜底。
实际上，如今，高利率的平台，都或多或少有些问题。要不就是诈骗，要不就是缺乏可持续性。仔细看看，宏观大势进入降息周期，资金潮涌，加上股市开始向好，P2P 这种变相向投资人发行债券的模式，必定随行就市，其平均年利率将下滑到最高 15% 左右(票据类6-8% 比较合理)。资本逐利，市场博傻，此时，还梦想着 20% 以上低风险、高息的人们，只能说是太傻太天真。用名人背书，加上看似完备的保障体系、制度，骗的正是那一知半解又被激发出贪欲的人。
监管难上难
那为啥监管没有及时上马，以至于 P2P 老板们跑路越演越烈？其实，非监管无心，确实因为力所不及。
从 2014 年初，监管部门就已经在各个场合表达了相关监管方向和思路，即要对新生事物鼓励创新，但又要适度监管，不能搞一刀切，避免“一管就死”的困境。在此前提下，只定下两个底线是不能碰：一则，不能非法吸收公共存款，非法集资；二则，不能有资金池。
现在看来，央行、银监会不断召开调研会议讨论相关监管问题，许多 P2P 行业的代表的也纷纷参会标的各自述。另据相关媒体和业内人士表示，从顶层设计层面，监管的基本框架已经制定完毕，只待合适的时间公布。可是，却出现多家媒体和平台在各种场合宣称，监管规则的出台一定会使得大部分平台倒闭，即便这样的猜测不合实际，也不合时宜。
其实，在小郝子看来，目前，监管意见在短期内还很难出台，毕竟整个市场还处于发展初期，新生业务和模式不断推陈出新，监管还需要认识和观察的过程，它必须有时间的累积。如今近 2000 家 P2P 平台，新问题不断爆出，实际监管成本居高不下，这样的情况下，盲目出台监管意见，结果，很可能导致执法成本高、监管难、取证难——你说，小贷公司摇身变为 P2P，立马就突破了行规：能放贷的钱便可超过其注册资本的 1.5 倍，它违法么？又该如何下手监管？倘若“下手较重”，甚至会有不少平台，或真或假地集体恐慌，借此机会加速恶意跑路，“跑跑族”更加壮大，最终留下更多遗漏问题难以解决。
在 2015 年，即便监管指导意见出台，其更大的意义还是框架性质，其落地的实效也有待观察。一个市场的健康繁荣发展要指望一纸行政命令？那也是醉了。指导意见的出台只是对这个行业发展的初步规划，并不能直接干涉到平台的具体运营。
此外，是否有非法吸收过公众存款、非法集资、私设资金池更是难以界定。当前，相关判断标准，在法律实操中，还只能以事后监督为主：即当出现了挤兑风险、跑路风险的时候，公安机关才会认定是否属于非法集资。同时，大部分投资人面临平台倒闭风险是没有任何预期和预防能力的，这是不争的事实，因此所谓“让大部分平台倒闭”的监管想法，着实不足取，它是对投资人的权利不负责，也是对整个行业健康发展的不负责。
所以，综合来看，P2P 行业缺乏有效监管的状态或许还会持续一段时间，市场还得靠自律，只有指望投资人在一次次血的教训中，逐步完善风险意识，待时机成熟，政府看得见的手的作用才能发挥真实的作用。对投资人而言，这又是一个漫长的煎熬。“劣币”将持续存在，“良币”必须辛苦坚持，等待退潮时，裸泳者们退场，投资者们的春天才真到来，在此之前，骗与被骗的故事还将持续上演。
套用那句老话，投资有风险，网贷须谨慎。否则，对您而言，“P2P 传奇”就像《武媚娘传奇》一样，胸(凶)多吉少。
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