很多朋友对我说表示祝贺。其实，融资没有什么好祝贺的，融资都是没有办法的事，说明没有外部输血公司还活不下去，不融资而公司赚钱才是值得祝贺的。
从另一个角度看，投资人愿意拿几千万美元投资上线将近三年，还没有一分钱盈利的雪球，他们看中的价值会是什么呢？
我说说我的理解。
首先来看行业。
雪球是互联网在投资行业的一个应用。
互联网产品都是互联网在各个行业的应用，比如 qq 是互联网在通讯领域的应用，微博是互联网在媒体领域的应用。
现在，特别基础的领域，比如通讯、搜索，都被大公司占领了，现在新创业的公司，大部分都往更加细分垂直的领域发展。选择不同的领域，很大程度上决定了互联网产品和互联网公司的商业价值。什么是好的领域呢？一般的规律是终身需求优于阶段性需求，比如交友是终身需求，结婚是阶段性需求；高频需求优于低频需求，比如商务出行是高频需求，休闲旅游是低频需求；高客单价需求优于低客单价需求，卖化妆品肯定比卖书好。
我觉得投资是为数不多的终身、高频、高客单价需求领域。
雪球选择投资领域之后，具体在这个领域做了什么呢？
我们花了将近三年的时间，做了一个投资者的社区。
跟我们同时期进入这个领域的同行，大部分都卖理财产品、p2p 贷款去了，很快就做出了很靓丽的销售业绩。雪球做了一个百万用户，却还一分钱不挣的社区，雪球是搞错了吗？
我们回到原点来，互联网对于投资，到底可以做哪些事情？在做雪球之前，我有一个简单的分析，大概是三个事情：
交易。其实互联网最早的应用之一，就是证券交易。现在银行、券商的交易业务，已经全面互联网化，新创的互联网公司，在基础交易方面能创造的增加值不多。
数据。包括查询行情、数据、资讯，这过去是由鼓博、万得、门户网站等提供的，它的业务基础是人力。新创的互联网公司能创造的增加值也不够多。
除这些之外，还有哪些投资者的强需求是互联网可以更好地满足或者优化的呢？
我认为是交流，这才是互联网能在投资领域创造最大价值的环节。
投资是一个需要极大信息量、极强的逻辑推演的事情。无论多么高明的投资者，在作出一个投资决策的时候，都面临着信息死角和思维盲区。不特定的投者之前的交流，能够有效地扫荡投资者的信息死角和思维盲区，减少投资者面对不确定性时的惶恐。互联网社交产品使不特定的对象之间的交流成为可能，而基于用户间 follow 关系的投资者社区，又能够帮投资者选择自己的交流对象，提高交流效率。雪球正是这样一个社区。社区的建设极其艰难，它不但需要互联网产品技术做支持，也需要定位清晰的运营。一旦社区形成规模和稳定的气质，它就很难被模仿和超越，所以是一个比交易和数据更可能形成护城河的业务。到目前为止，我不敢说雪球已经形成护城河，但要模仿它，确实也不是一件容易的事。
投资者之间的交流会产生后续产品：内容和社交关系。
你在雪球点开每个投资产品的页面，都可以看到投资者围绕它产生的海量内容，这些内容能够把投资产品的收益、风险等特征提炼出来；你在雪球点开每个投资者的页面，都可以看到他关注哪些股票，喜欢讨论什么行业，交易风格是怎样的。如果投资产品的特征和投资者的偏好能够匹配，则交易有可能撮合成功。
频繁的交流会产生社交关系，社交关系会产生信用。传统的金融产品销售都是通过某种程度上的增信完成的，比如银行可以说是牌照增信最后担保人增信，线下的第三方销售靠的是人肉增信。线上社交产生的信用，在其他产品的销售上已经有很好的应用案例，它一定也可以应用在信用最为稀缺珍贵的金融交易上面。
匹配和增信做到了，离交易就是一步之遥了。所以也可以这样说，做社区本身并不是目的，做交流也不是目的，让交流服务于交易才是最终目的。
这是雪球已经做和正要做的事情。
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