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频频大手笔，谁也无法确定以 BAT 为首的三巨头哪一天会停下收购或者投资的步伐。就在昨日，腾讯最新一笔投资落定，斥资 7000 万美元入股医疗健康互联网平台丁香园。但这三家企业的投资理念完全不一样，相比阿里全面撒网和百度“中间页”理论，腾讯的投资思路更带有“补强”的意味，特别是微信时代，“微信嫁女”模式弥补短板屡试不爽。
两轮投资高潮
轻易地对腾讯投资版图进行总结是件非常危险的事情，因为就在笔者撰写稿件的这几天，腾讯又放出了几笔浓墨重彩的大手笔。首先就是上周五跟万达、百度合资成立的万达新电商公司，腾讯出资 7.5 亿元；其次是，腾讯注资 200 亿韩元（约 1.2 亿元人民币）成为游戏研发商 PATI Games 的第二大股东；紧接着是昨日，腾讯以 7000 万美元投资医疗健康互联网平台丁香园。
“浓墨重彩”背后的另一个形容词是“家常便饭”，曾有机构在上述投资之前统计称，腾讯自 2004 年上市以来对外并购投资支出累计已超过 530 亿元，年报中有披露的投资标的累计超过 80 个，几乎遍布互联网的各个细分领域，而未曾披露的早期项目更是数倍于此数目。
但仔细研究发现，在这数百亿元投资案例中，腾讯并非一帆风顺，其思路也并不完全相同。在其 2010-2011 年的第一波投资高潮中，腾讯才刚刚试水产业共赢基金，其投资的多个项目是当时新兴市场的弄潮儿，但却最终未能成功上位。比如旅游网站同程网、艺龙网，电商企业好乐买、高朋、F团、易迅、珂兰钻石，以及工具型企业金山、开心网、创新工场等。
而从去年开始，腾讯掀起又一轮投资高潮，瞄准的企业多是各细分领域的领军者，比如电商领域的京东、搜索市场的搜狗、O2O 行业的大众点评、分类信息领头羊 58 同城等。
总体来看，腾讯近两年投资的企业“卖相”要比之前好很多，京东、搜狗等均是各细分领域排名前三的企业，如果 2011 年的投资案例是“扶弱”，今年的诸多投资则是“强强联合”，更不必说联姻万达、万科、中石化这类巨无霸级别的合作。
投资生态前后不同
关于腾讯投资另一个比较有趣的数字是，在数百亿元的并购中，高达 98% 发生在 2010 年那场著名的 3Q 大战之后。众所周知的原因，在 3Q 大战前，腾讯偏重于自主创业，所投资的项目也是游戏研发等偏后台性的企业，但这种模式也使得腾讯遭遇“模仿”和“封闭”的骂名。
而 3Q 大战后，腾讯开始了开放转型，相继建立了多个技术型开放平台和资本型产业共赢基金。但不难看出，在产业共赢基金的早期，腾讯给这些创业企业提供的帮助主要是资本扶持，尽管有 QQ 空间、QQ 网购等平台，但松散的架构难以在业务上对被投资企业形成实质性的帮助，这些企业今日的局面也说明了这一点。
而到了当下，腾讯投资企业呈现出明显的微信主导趋势，钱有多有少，但被投资企业无一不垂涎微信的入口，京东、大众点评、滴滴打车以及近期落定的万达电商、丁香园统统得到了不同程度的微信支持。
有不愿透露姓名的分析人士指出，“微信嫁女”是当下腾讯投资的主要模式，对于很多企业来讲，数额和股权都好探讨，只要搞定“微信能提供什么支持”，这也成为腾讯在与百度、阿里争夺中的最大筹码。
“即便到目前为止，被投资的企业尚未展现出微信所带来的正相关效益，但这显然是个谁也不敢错过的窗口。”另有分析人士指出，腾讯也乐于分享微信资源给第三方，毕竟本来很多业务就是腾讯的短板，比如搜索、电商、分类信息等。“有两个好处，资本上绑定，业务上也绑定，让投资者和被投资者关系更密切，无论在 PC 时代还是移动时代，腾讯产品都是聚合人的平台，但从来不是完美的交易平台，但现在微信的半开放半闭合生态能够携手第三方企业完成当年完不成的任务。”
不过也有企业经营者担心，追逐微信生态商机的企业太多，是否能够获得最高等级的微信扶持命运不一。“简单点的话玩微信公众账号，但这里又是一片红海，像京东、滴滴打车那样的一级入口不会有太多，毕竟微信作为移动产品，在界面和技术上有局限。”
北京商报记者 张绪旺/文
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