5 月 21 日消息，来自创始人陈昊芝的内部邮件显示，触控科技取消赴美 IPO 计划。
陈昊芝内部邮件称，触控科技仅游戏业务超过 6.7 亿美金市值的业务，仅引擎业务 1 年前 Amazon 给我们开出引擎收购的 Term 是 6 亿美金（当时我们还不是全球第一），两个部分相加有超过 13 亿美金的公司价值。我们却只能被认定为纯游戏公司，且利润低于同行，按 5.4 亿的定价上市。
因此，陈昊芝和 Gary 还是决定暂缓上市，保持 F1 即公开递交的状态，也就是保持随时可以重新上路的状态。
早先，5 月 16 日触控科技更新招股书文件。文件显示，公司股票将于纳斯达克证交所挂牌，交易代码为“NEXT”。
触控科技于 4 月 18 日首次向美国证交会（SEC）提交 IPO 申请，公司拟通过上市最高融资 1.5 亿美元。
4 月 28 日，触控科技再提交补充文件，并披露了公司 2014 年第一季度业绩。根据其中所披露数据，触控科技该季度营收为人民币 2.374 亿元（约合 3819.7 万美元），较去年同期的人民币 1.051 亿元，增长 125.9%。增长主要得益于移动游戏营收的增长。同时公司该季度净利润达到人民币 1280 万元（约合 210 万美元），同比增幅为 929.9%。
触控科技前身是 CocoaChina 社区，于 2008 年创建，目前为中国最大的 iOS 移动开发者社区，拥有 26 万注册开发者会员。2011 年 7 月，触控科技获得迪斯尼、红杉资本以及北极光总规模为 1400 万美元的B轮投资。2012 年 8 月，触控科技又再次获得 1800 万美元的C轮融资。
以下为触控科技创始人陈昊芝内部邮件：
各位触控的负责人
昨天我和 Gary 做了一个选择，这里面和大家分享一下我们这个选择的思考过程
1、可能有一些人关注到完美世界昨天公布季报 Q1 净利润 2 亿人民币，但下跌了9%。源于环比 Q4 有轻微下滑，同时 Q2 增长预期有限。但核心的问题是利润质量，即单纯游戏收入的美国市场估值模型。也就是说一个年净利润6－8 亿规模的公司，刨除现金资本市场给出的公司定价 1 亿美元不到。相当于 2014 年利润 1 倍的 PE
2、考虑前一点我们比完美幸运很多，因为我们的移动游戏业务利润资本市场愿意给出 2015 年利润8-10 倍的 PE，这已经远高于端游公司的估值水平了。同时，我们以刚刚上市的聚美作为例子，资本市场给出 2015 年聚美利润预期的 PE 是多少呢？17 倍。因为电商业务在游戏和平台型业务之间，聚美又是电商中高利润、女性用户群可持续消费的一种特征，最重要的是聚美在女性化妆品电商市场是老大。因此 PE 在游戏和平台之间偏平台定价
3、假设按照我们 2015 年利润预期 6000 万美金，投行根据他们的预测给我们打个折，按照 90% 完成度算 5400 万美金，给予我们8-10 倍的 PE 我们上市按照 10 倍是 5.4 亿美金的市值。
如果以 2014 年 Q1 作为可比数据，我们仅游戏业务有 3500 万以上的净利润，超过中手游（这是摊消了人员、办公、行政、一切成本后的净利润）我们的市值怎么会低于现在中国手游呢？因为我们还有引擎及开发者平台的业务需要持续投入成本，这部分成本对冲了游戏业务的利润。又因为我们目前基于引擎的平台化还没有实际收入体现，所以无论 2014 年还是 2015 年都无法计入我们平台收入作为财务预测，这是我们非常难受或者说吃亏的。
也就是仅游戏业务我们大于中手游超过 6.7 亿美金市值的业务，仅引擎业务 1 年前 Amazon 给我们开出引擎收购的 Term 是 6 亿美金（当时我们还不是全球第一），两个部分相加有超过 13 亿美金的公司价值，我们却只能被认定为纯游戏公司，且利润低于同行，按 5.4 亿的定价上市。
同样假设我们现在上市，会发生什么呢？大家如果关注猎豹上市会发现猎豹上市所有人持有的期权也就 ADS，是按照 10 股合一股上市的，因为他们上市前总公司设定的股份数超过 10 亿股，而现在上市了仅对外按照 1.3 亿股核算，也就是说之前有 10 万股期权的人，现在上市了变成 1 万股，而这 1 万股每股 13 美元。13 万美元和多数人期待的 10 万股每股 13 美元天壤之别。这个游戏非常多的公司在上市前和上市过程中玩过，最终是员工有苦说不出。
我和 Gary 可能的确不喜欢忽悠，所以触控的公司股权一直是很控制的，虽然我们期权的授予量看起来不大。但是对于至今总共只设定了 1.6 亿股的触控，我和 Gary 在过去路演和上市准备过程中一直期望公司在 10 亿美金以上上市，甚至是 15 亿美金以上，这样大家拿到的期权会在上市的时候有机会1:1 转换成公司股票，最不济2:1，随着股价的上涨现在的期权也是货真价实的。
如果我们现在上市这个比值很可能是 4 股合 1 股，的确我们相信公司上市后会大幅上涨（投行也这么看，因为我们还没有开始路演已经录得 1.5 倍左右的募资规模，而途牛、金山是在香港路演结束也不过这个水平上下。理论上京东这一两天上市，将会有 10 倍左右的认购，投行对我们的判断可能是6、7 倍的超额认购。将是上半年仅次于京东的一家公司。我们如果想上市已经具备了所有条件。
我和 Gary 还是决定暂缓上市，保持 F1 即公开递交的状态，也就是保持随时可以重新上路的状态，但给自己几个Q的时间把业务和利润质量进行一个梳理。
给大家两个参考
A 公司
2014 年目标收入规模 23 亿人民币 2200 万美金利润全游戏收入含部分广告收入（预测）
2015 年目标收入规模 40 亿人民币 6000 万美金利润全游戏收入含部分广告收入（预测）
上市估值，以游戏业务定位 2015 年 PE10 倍投行打折 5400 万美金净利润上市估值 5.4 亿
B 公司
2014 年目标收入 18 亿人民币
其中仅游戏业务年度净利润有 2 亿人民币但是 Q1 Q2 刨除平台投入仅省 2500 万人民币
其中 4 月份单月游戏业务净利润 1500 万，但 Q2 总利润只有 1000 万人民币
这家公司运营到 2014 年 Q4，游戏业务月均净利润 2000 万，仅游戏业务当季度 6000 万净利润
Q3 开始发力外部平台业务合作如向 WP8、Facebook 甚至腾讯通过引擎和工具帮开发者输出产品，引擎为基础接入第三方云服务、广告、支付分账，用户平台提升用户多次转化，广告业务实现利润
在 Q4 基于平台业务的毛利润 5000 万，净利润 1800 万，即平台业务自付盈亏的同时还有 300 万美金利润
2015 年收入目标 30 亿人民币
其中游戏业务规模 24 亿，平台业务规模 6 亿（含各大平台分账、广告佣金、用户平台收入）
游戏业务当年净利润 3 亿人民币即 5000 万美金
平台业务当年净利润 2.4 亿人民币即 4000 万美金（因为平台业务仅计入分账收入属于高毛利高利润业务）
该公司按照 2015 年估值游戏业务 5000 万美金＊10 ＋平台业务 4000 万美金乘以 20
公司上市估值 13 亿美金。如果是一年后的这个时候上市将按照 2016 年的预期上市
2016 年平台业务利润将从 2015 年的 40% 占比提高到 60%，公司总利润预期可能是 2.5 亿美金
这个可以自己去算了。
A 公司是我们现在 B 公司是我期望我们在 Q4 最晚明年 Q1 达到的起步状态。
到香港 10 天的时间，我增加了对于资本市场的敬畏和理解，但同时也去除了对于 IPO 过程的恐惧。刚到香港的时候对于如此恶劣的市场环境感到悲观。因为中概股在过去 2 个月中普跌 40% 包括腾讯都跌去了 27%。可 10 天的时间，我们看到非常多的投资人对我们平台和引擎概念的认可，但是没有收入支撑，他们不可能给出超出市场普遍认知的定价方式。
这里包括我们现有投资人及一些策略投资人都争先恐后的下单，给我们最大的支持。
而另一方面如果按照这个价格上市，我们将成为过去 5 年来成长速度比利润规模比公司业务的长期 PE 最便宜的公司（什么比例呢，假设腾讯今天的估值方式是1，京东是 0.7，京东的估值就具备不错的性价比有 30% 以上的成长空间，我们的估值比实际价值是 0.05，所以我和 Gary 之前是通过招商银行贷款 1000 万美金希望购入自己的股票，因为太便宜了），买入即意味高额回报，可他们告诉我，市场环境和公司的阶段就是这样，你们没有准备好，就必须面对。
我和 Gary 在这种环境下选择延缓上市，但这个选择需要能得到大家的理解和支持
汽车之家 2012 年上市时 4 亿美金没有承销商解盘，2013 年上市 30 亿美金还在哄抢
去哪儿几次路演的准备最后上市还是延后了近 1 年我们首先要面对的是我们是否已经有充分可以预期的业务增长，有良好的管理，有平台业务的收入体现。其他的已经不那么重要了
如果按照B公司的模型，我们现在和投行重新核算我们的预期，一方面是平台业务预期无法计入，因为还没有财务体现，一方面是目前上市的过程需要延后 1 个月，但估值不一定会提升多少。只是年内的收入规模压力下调后我们有更多空间推动平台业务。惨胜如败
我只要大赢
按照 Gary 的说法，我们终于搞明白竞技场的规则了，那就按照他们的规则玩。
我和 Gary 回来之后，会集中资金和资源在游戏业务及平台业务的优质业务和优质团队上，同时会拆分游戏业务及平台业务，平台业务提高研发、运营、产品的有效性和效率，实现收入模式的突破和快速增长。游戏业务我们已经摸索到一些有效并且可持续的产品和业务模式，我希望触控游戏真的可以让用户认可，让我们自己为之骄傲。
在上述的过程中，我希望可以让有利润的团队获得更高的回报，让有预期的业务及团队获得更有效的资源和支持。
昊芝
2014 年 5 月 21 日
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