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由于市场担心科技股估值过高，导致腾讯股价跌至两个月新低，今日腾讯股价最终收盘下跌 4.48%，至 501.5 港元。自 4 月 3 日起，腾讯股价已经连续下跌四日，累挫 11.5%。而和 3 月 7 日腾讯最高股价 646 港元相比，近一个月以来，腾讯股价跌幅最高已达到 23%。
早在之前，笔者针对腾讯股价虚高就作出过判断，主要理由有三方面：①入股优土、大众点评、京东证明微信不是无所不能，而这恰恰一直是腾讯股价上涨的最大动力。②游戏上的大规模投资证明腾讯的重心仍然是游戏，而这撑不起这么高的市值。③腾讯把不良资源打包出售给行业内的领先者，这是彻底放弃这些领域，等于把自己的未来给断送了。
同样的，网易财经在采访相关投资领域人士时，也透露到资本市场看衰腾讯，导致股价大跌的主要原因是因为近期开始的一系列减法，搜搜、电商、O2O 纷纷被剥离，腾讯未来的利润增长点减少所致。
汽车之家创始人李想关于入口论的观点同样值得大家参考：评论员们容易高估了入口流量对扭转局面的作用。新浪在流量领先的时候，并没有帮助乐居成为第一；腾讯也没有帮助艺龙成为第一；阿里也没有帮助口碑网成为第一。『流量大户们仍然是在各自擅长的领域保持着优势，其余的领域保持着想象空间』。该收过路费的收过路费，该依赖游戏、电商的则继续依赖。我们不会因为使用中国移动就一定去用飞信，我们也不会因为使用了微信，就放弃美团。『如果你是腾讯，你愿意把流量倒给利润率和收入更高的游戏？还是倒给电商？』
关于腾讯控股今天股价差点失守 500 大关的事情，在雪球上引发了激烈的争议，笔者对相关内容进行了整理，发现唱衰腾讯的投资者占了绝大多数。
看多腾讯的
一块三毛钱：appstore 畅销榜前四名依然是腾讯游戏
香草子：这几天正好是互联网经济的消息真空期，确实是沽空腾讯的窗口期。 四月中旬京东开始路演，5 月中下旬腾讯开会讨论分红事宜同月进行一拆五。港股直通车直接启动。大陆援军即将杀到，对腾讯没必要看得太空。
咖喱土拨鼠：能威胁苹果的有三星，有谷歌，甚至连小米华为都可以威胁苹果，可你见有哪个公司能威胁腾讯吗？能威胁腾讯的只有行业的景气度。除非以后都没人再玩游戏了，都没人在微信做电商了
土豆炖排骨：腾讯 600 多元确实有点高估，但是以目前中国的互联网形势来看，又价格显示的合理。不过这次美国中概股的退潮和腾讯的一步步的回调，确实存在一定内幕操盘性质。哦，还有国内垃圾满天飞的创业板。 腾讯不管怎样还是继续上涨的新高还是会不断的，只要中国不断强大发展，互联网不断的发展，处在顶头行业的腾讯，也是会不断的发展壮大的。暂时的回调，我不知道为什么这么多人黑！至少目前你怎么讨厌这个公司，中国互联网行业的第一把交椅腾讯稳坐，无人撼动。
看空腾讯的
性感营销：1. 微信公众账号已经在负增长，每天退订的人比新关注的要多的多。2.清理私人微信好友，给每个人发信息，发现很多人已经删掉我了。3.微信已经拐点往下走了。4.基于微信做电商，朋友圈卖货真心不是好主意。5.无论多牛逼的内容，也不能吸引或持久吸引人。6.基于微信做自媒体已经没出路。7.微信真的被高估。
雷公投资笔记：腾讯应该会有一次暴跌，大概率上会跌破 500 大关。我个人不靠谱的估计认为，今年上半年剩余时间内科技股（含中概股）都会处于调整，大机会没有。不过这倒是寻找目标的好机会，拭目以待。
linnany：看到腾讯的股价我倍感欣慰。从年初的到第二次踩 540。我连续 3 次号召同志们抛空腾讯不要听专家胡说。貌似被喷了很多很多次。我一再警告虚拟产品的价格在下降。而且腾讯的游戏市场份额已经在饱和，就是没人听。我观察游戏行业也有 10 余年的时间了。包括硬件，软件，代理等。一再强调好的游戏公司估值 20 倍差得 10 到 15 倍 PE。真的木有人听啊。
故垒西边：先别说以后会不会涨到 800，目前这趋势，先奔着 400 的平台去吧。对于现在的腾讯，技术分析就够了，别扯什么基本面了，现在他有基本面吗？
猎农：腾讯市盈率 46.366，苹果市盈率 13.19（另：苹果股价最高点 705.07）投资水平如何不敢妄言，数据和说话水平着实一般啊。
股票赚钱要努力：499 是腾讯半年线的位置，又是 500 整数关口，这里撑一下是有可能的。但更大的可能是直接下破 500，不要去想美国的数据、中国的数据之类，趋势的逆转是很明显的。成长股收获的秋天已过，寒冬刚刚开始来临。腾讯近 50 倍的市盈率都要这种杀法，A股的成长股又要怎么杀呢？兄弟们都悠着点吧，炒作就是炒作，把故事当真事，把逻辑当业绩的人最终是何种下场，20 年来我们见得多了。炒作完了该干吗？各位都是股市老手了，还需要教吗？2008 年的中金黄金，业绩高增长 50%，成长的几项逻辑金价上涨、集团资产注入、勘探资源量增长，全部都成立，股价照样打两折。腾讯会打几折不敢说，但股市不是开慈善院，千万别低估它的风险。但因为中金黄金的逻辑都是成立，所以 2009 年还涨了回去，创了新高。如果腾讯是风中的鸟，它将来也会涨回去，但眼前的这一刀是躲不过的。不信的话，你尽可以去接下飞刀试试。
avanza：今天腾讯破 500，很多人按耐不住去价值投资。腾讯是好公司，但市场是市场。大块头既然能被杀下来，那必有内在原因。是的，腾讯还在增长，腾讯还有故事，但上汽万科业绩不一样在增长？结果去年杀到今年 2 月。A股和H股都有这样的德性，大块头一旦失宠，先杀 50% 再说。
肥佬佬：腾讯到了这个阶段，大家对它的模式已看的很透彻 。现在，需要担心的是坏的不确定性，如传统业务增速下滑，新社交形态对平台挑战。腾讯的用户优势仍在，我也从不否定这是家伟大的公司。腾讯的用户、平台价值，和行业空间高弹性无可否认。但都是已被广泛接受的观点，换言之股价已经"price-in"。市场有其自身发展规律，腾讯未来更需超预期的业绩落地。如文章所述，我对公司变现能力表示悲观，EPS 将不及一致预期。何况，当期股价还建立在全球对科网股热捧之上。
笔者曾经在《肥胖的企鹅，还能吃下游戏大餐吗？》一文中的核心观点，用一句话总结就是“腾讯抄袭了无数的产品，但最为主要的变现模式，仍然是把用户导向游戏平台。”腾讯增值业务的快速增长过去几年主要源于网络游戏业务的爆发。但是，2010 年以后，传统的客户端游戏增速逐渐放缓，目前增速已回落至 20% 左右。腾讯在端游市场所占份额越来越高，但公司收入上却并没有出现相应规模的高增长。
一个有很有趣的数字，腾讯 2013 年财报中，第四季度收入环比增长9%，如果排除掉微信游戏平台给腾讯带来的 6 亿元人民币收入，腾讯的整体营收将出现 0.5% 的跌幅。也许从这个角度就可以看出微信对于腾讯的重要性，如果没有微信的成功，过度依赖游戏的腾讯倒将会是最可能跌出三巨头那一个。
雪球分析师缪欣君认为，“移动游戏有望打开腾讯新的增长空间，并使固网业务保持稳定增长。即微信已经以绝对优势迅速占领了移动端，腾讯有望享受移动游戏行业巨大增长空间带来的红利。但移动游戏业务目前仍严重依赖于传统游戏变现模式，腾讯移动游戏增量主要是微信游戏。游戏 ARPU 与玩家的性质是有直接关系。不同于传统 PC 端和其他移动游戏 APP，微信活跃用户主要是为城市中高端人群。我们认为，该部分客户群需求以休闲放松为主，恐难以建立大额消费虚拟物品习惯。微信游戏 ARPU 增长将会极为缓慢。目前，移动游戏当季 ARPU 仅为 60—70 元，与端游 142—300 元差距较大。在腾讯 2013 年财报电话会议，腾讯高管承认，6 款 DAU（日活跃用户）超过了 1000 万人的微信游戏并未贡献主要收入。基于此，我们认为，移动游戏不足以维持公司业务的稳定增长。”
腾讯在游戏上越走越远，微信万能入口的神话破灭，这些都是不争的事实，对现在的腾讯来说现在是第二次创业中的关键时期。有利的是微信在中国移动互联网中第一平台的优势现在已无法动摇，不利的是微信除了对自家 QQ 有一定替换效应外，用户 ARPU 可能将长期不如 QQ 的 PC 端用户。因为手机端游戏的粘度还无法和 PC 端游戏相提并论，所以移动消费和支付领域的能否突破，就是腾讯二次革命能否成功的标志。
成则，腾讯如之前所料成为 20% 的中国互联网，未来市场不可限量。不成则，腾讯彻底变成一家游戏公司，沦落为赚钱机器。
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