《福布斯》网站近日发布了署名为李君蘅（Junheng Li）的文章称，尽管微博是一个具有强大影响力的社交平台，但是，微博的故事听起来已经不再让人感到振奋。以下就是李君蘅的文章主要内容。
在上周于中国香港召开的交易前投资者教育大会上，微博管理层积极宣扬其将按照 60 亿美元的估值融资约 5 亿美元。目前来看，微博的故事似乎已经难以振奋亚洲投资者了。
据微博上周五（4 月 4 日）美国股市收盘后向美国证券交易委员会（SEC）提交最新文件显示，微博计划在首次公开募股（IPO）时发行 2000 万股股票，发行价区间定在每股 17 美元至 19 美元之间，照此区间计算，微博企业的总估值就应当介于 32 亿美元至 36 亿美元之间。
在微博 IPO 之后，阿里巴巴将掌控微博 32% 的股权（6500 万股股票），而此前阿里巴巴在微博中的股权比例为 19.3%（3500 万股股票）。在 IPO 时，新浪将抛售 2400 万股微博股票，而微博也将同时向阿里巴巴公司增发 300 万股新股票，微博将利用其中的部分收益，从新浪管理层手中，按照 IPO 发行价 15% 的折扣价回购一些股权。
这样，在微博完成 IPO 之后，新浪将持有微博 57% 的股权，低于此前的 78%，阿里巴巴将持有微博 32% 的股权，高于此前的 19% 上；而大众投资方则将持有微博 9.8% 的股权，另外，微博管理层和员工也将持有公司1% 的股权（低于此前的 2.7%）。
微博看上去仍得到了合理的估价。如果估值按照 40 亿美元计算，那么微博估值大约是百度 520 亿美元市值十三分之一，这种比率非常相似于 Twitter（市值 240 亿美元）与谷歌（市值 3650 亿美元）之间的比率。
我们也很清楚，从资产价值来看，微博肯定是中国最大的社交媒体，但是，微博管理层需要制定相应的目标和执行计划，以推动微博平台的创收。
我们认为，投资者微信在行业内的竞争过分担忧。事实上，一些竞争性产品主要是在移动互联网有着强大的影响力，而这可能会对微博带来直接好处，因为在中国的新闻环境下，最具人气的移动社交平台提供了可靠实时的信息。在我们看来，微博与其它竞争性服务可以形成互补关系，而不是竞争性关系。例如，微信主要是一个多媒体社交通信工具，而微博则是一个具有社交和媒体功能的类似于 Twitter 的服务。
另外，投资者还感到过分担忧的是，社交名流帐户（即大V”）正转而使用微信。不过，从 2014 年初以来，社会名流们又开始返回微博，并将微博作为他们的主要消息发布中枢。
微博主要是通过显示广告来获取广告营收，事实上，微博也只是从 2012 年才开始推出显示广告。另外，微博还利用自 2013 年起推出的推广信息流（feeds）来获取少量的营收。但是，由于 PC 上可利用的显示广告区域创收潜力受限，特别是手机上的可用显示广告区域创收能力受限，我们认为，微博在 IPO 之后的股价表现将取决于社交业务的货币化能力，特别是在中小企业中的货币化能力。目前，我们对微博仍保持谨慎乐观的态度。
相关文章