黑莓 CEO 托斯滕·海因斯（Thorsten Heins）称黑莓仍是一家“财务实力强大的公司”。不过根据本周早些时候对该公司最新提交的监管文件的分析，也许不用多久它就不再是那样一家公司。
伯恩斯坦研究公司（Bernstein Research）分析师皮雷·法拉古（Pierre Ferragu）估计，黑莓所持有的 26 亿美元现金大部分将会在 18 个月后烧光，令其陷入极其困难的境地。
“该公司流失用户的速度非常快，营运资金趋紧，且拥有巨大的资产负债表外的承担额，这些将会在未来四个季度内转化成为现金消耗，我们因此认为在独立状态下黑莓在未来 6 个季度很可能要烧掉接近 20 亿美元。”法拉古在投资报告中写道。他还认为这会导致该公司陷入严重的流动性问题。
更糟糕的是，在法拉古看来，那将危害到第一大股东 Fairfax 金融控股公司以每股 9 美元的价格私有化黑莓的交易。他确实觉得 Fairfax 的报价几乎毫无胜算。
“我们之前认为潜在投资者会买入黑莓的股份，寄望它能够变现部分战略资产及利用公司的现金状况和专利技术组合来促成收购交易。”法拉古说，“但现在我们认为，它实际上几乎没有什么抵押品可以拿来获得银行贷款，分拆上也没有什么可信的故事来证明数十亿美元的估值是合理的。”
鉴于此，他将黑莓的股票评级下调至“弱于大盘”，目标股价调整为 4.50 美元。
这是对本已陷入困境的黑莓的悲观预测，但值得深思。因为如果法拉古说的对，一切就如他所说的发展，那黑莓可能将不仅仅找不到拯救者，还可能会连“脱险通道”都找不到。
译者：乐邦
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