Twitter 应避免重蹈 Facebook 上市覆辙
Twitter 申请 IPO 将成为 Facebook 去年五月上市以来最大规模的科技公司上市案，而这家微博服务网站也必须要避免重蹈 Facebook 上市后股价表现长期低迷的覆辙。
Twitter 周四通过一则推特消息宣布，它已经向美国证券交易委员会秘密提交了 IPO 申请，但该公司并未提供其他的财务数据或具体何时进行上市的细节。
避免重蹈覆辙
根据规定，Twitter 将需在启动路演程序的三个星期以前向投资者公布其财务信息。去年 Facebook 上市时股票的发行价使其未来 12 个月预期每股收益的 107 倍，这一市盈率比标准普尔 500 指数成分股中 99% 的公司市盈率都要高。因此，Twitter 可能正在努力寻求避免重蹈 Facebook 的覆辙。Facebook 募资规模达 160 亿美元的 IPO，上市没多久市值缩水接近一半。
美国风险资金公司 Venrock Inc. 的合伙人大卫·帕克曼（David Pakman）指出：“在对股票发行价预期和 IPO 执行过程两方面，Twitter 都将全力避免重蹈 Facebook IPO 的覆辙。秘密提交 IPO 申请有可能会降低对股票发行价的预期，同时也有助于 Twitter 采用与 Facebook 不同的股票定价策略。”
据一位熟知内情的匿名消息人士透露，高盛集团将担任 Twitter IPO 交易的主承销商。而高盛的死对头摩根士丹利则是 Facebook 上市的主承销商。
需克服一年级综合症
Twitter 此次之所以能够秘密提交 IPO 申请，完全是依据了美国《创业企业扶助法》的相关规定。该法案规定，年营业总额低于 10 亿美元的公司，享有最多五年的“孵化期”（incubator period）。在这段时间内，合资格企业毋须向监管机构作出任何财务披露或提呈账目审核报告，通过降低成本和减少繁文缛节，令小企业得以更快更易上市。
Twitter 新闻发言人吉姆·普罗瑟（Jim Prosser）拒绝就该公司的 IPO 战略发表任何置评。
上个月，Twitter 的投资者之一 GSV Capital Corp. 给予该公司 105 亿美元的估值，较今年 5 月份的估值上涨了5%。Facebook 的当前市值约为1,090 亿美元，该公司股价曾在去年最低下跌了 53%，不过本周 Facebook 股价刚刚创造了自 IPO 以来的新高。
9 月 11 日，Facebook 掌门人马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）出席了硅谷互联网行业的 TechCrunch Disrupt 大会，并谈及了上市给自己和公司带来的一些变化和内心感受。他表示，在上市之后的第一年，感觉 Facebook 陷入了极大的混乱之中。不过与此同时，他也从这一过程中学到了很多东西，并表示他本不该对上市后所面临的挑战如此担心。
扎克伯格称：“在经过了令人恐惧的第一年之后，Facebook 变得更加强大了。”
截至周四收盘，在纳斯达克股市的常规交易中，Facebook 股价微跌不到1%，报收于每股 44.75 美元，使该公司股价在年内的累计涨幅达到 68%。
比 Facebook 更具增长潜力
Facebook 在去年 2 月进行了 IPO 上市，并将公司的财务数据提前披露给了投资者。Facebook 此后对申请书内容的每一次修改都要接受严格的审查，后来该公司提交的 IPO 申请文件的内容确实引发了投资者对其移动业务营收的质疑。
而 Twitter 只需要在启动路演程序的三个星期以前向投资者公布其财务信息。美国投资机构 Wedbush Securities Inc. 驻洛杉矶分析师迈克尔·帕赫特（Michael Pachter）指出：“Twitter 这么做完全合乎规定，并且还避免了来自公众的审查。”
成立于 2006 年的 Twitter 直到 2010 年才推出广告服务。与 Facebook 上市时相比，Twitter 处于自身业绩增长的更为早期的阶段。在 2012 年上市的前一年，Facebook 的年营收接近 40 亿美元，而 Twitter 到 2014 年的年营收目标才不过 10 亿美元。这意味着，Twitter 在 IPO 上市后更具业绩增长潜力。
潜在投资对象
Venrock Inc. 的帕克曼表示：“与 Facebook 相比，Twitter 在上市时所处的自身业绩增长阶段明显存在很大区别。我认为，Twitter 对上市时间的选择在很大程度上要取决于该公司处于其核心业务模式成熟期的哪个阶段。”
根据权威市场研究机构 eMarketer 的估算，Twitter 的年广告收入将在 2014 年达到 9.5 亿美元，较今年的 5.828 亿美元增长 63%，而 2011 年则仅为 1.395 亿美元。而 eMarketer 还预计，Twitter 的无线设备广告营收在今年全年营收的占比应该会超过 50%。
投资机构 Pivotal Research Group 的分析师布莱恩·维泽（Brian Wieser）在周四撰写的一份研究报告中指出：“Twitter 将把自己打造成为在移动广告市场具有增长潜力的领导者。”
Twitter 已经成功吸引住了投资者。对于那些寻求除 Facebook 和 LinkedIn 两大社交网站以外投资机会的投资者来说，Twitter 将成为非常受欢迎的投资选择。
投资基金公司 Global X Funds 的首席执行官布鲁诺·阿玛（Bruno del Ama）指出：“Twitter 是目前市场上唯一一家还没有上市的社交网络公司。如果像 Twitter 这样的公司能够成为我们的潜在投资对象，那将是令我们非常高兴的事情。”
相关文章
