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凤凰新媒体今日发布了 2017 财年第三财季财报，随后召开了分析师电话会议，公司首席执行官刘爽和首席财务官何晔出席了电话会议，介绍了公司第三财季的经营和财务状况，并现场回答了分析师提问。
以下是电话会议问答部分摘要：
中金国际分析师娜塔莉-乌（Natalie Wu）：我有两个问题。首先，第四季度前景似乎有点疲软。除了十九大的影响外，还有别的考虑因素吗？而且，销售和营销支出似乎滞后于计划，今年的销售营销开支会有什么变化？我记得你提到今年的营销开支会达到人民币 4 亿元，现在是否有修改？其次，你提到一点资讯的估值评估是在去年下半年进行的，而在过去的 12 个月里，我相信一点资讯在很大程度上改善了其运营指标和盈利能力。所以我想知道是否有机会重新评估或提升一点资讯的估值？另外，公司现在持有的一点资讯股份是多少？
何晔：我来谈谈第四财季的指导。事实上，我们第三财季的广告收入增长非常强劲。增长率达到了 17%，移动广告收入则增长了 15%。在第四财季，我们将继续看到强劲的增长。实际上，我们对未来一年都保持着乐观的态度，移动广告收入将以行业平均水平增长。
从艾瑞的最新研究来看，我们预计 2017 年移动广告的增长率将达到 51% 左右，2018 年的增长率大约为 40%。因此我们相信，我们的移动广告将持续强劲增长，至少与行业增长持平。对于我们的个人电脑业务，我们看到第三财季的收入减少了，这主要是因为我们在本季度推出了从我们自己的 Fengyu 平台上购买的节目广告，所以它实际上帮助减缓了 PC 广告收入增速变缓的趋势。
因此，对于全年来说，我们仍然很有信心，我们的网络广告收入将会有很高的个位数增长，而移动广告收入至少会与行业持平。至于营销支出问题，我们在上个季度实际上提到了基于我们的创新营销策略，我们已经推出了红包等活动来吸引更多的用户，而不是通过预先安装或在线购买的方式来吸引新用户，实际上我们在第三季度也是这么做的。结果，它为我们节省了一些税款。这就是为什么我们预计全年营销支出会比我们今年早些时候预测的目标少一些的原因。
刘爽：我认为，十九大报告详细说明了中国未来的发展计划。它还为文化和传媒行业树立了新的目标，这是非常鼓舞人心的。十九大报告特别讨论了中国人民在日常生活中对幸福的追求，强调他们的文化生活。因此，这份报告列出了一些支持中国文化产业的措施。
具体来说，这些措施强调了改善中国与世界其他国家的沟通和促进全球了解中国文化的重要性。实际上，所有这些措施都是为了发挥凤凰新媒体的优势。凤凰新媒体推出了一系列项目，向全世界展示中国文化，包括一带一路的计划。
我们所有的项目和活动不仅受到观众的普遍好评，而且还受到广告商的热烈支持。因此，我们相信党代会为凤凰新媒体打开了一个重要的机遇。正如你所知道的，凤凰新媒体的竞争优势在于它专注于时事新闻和多媒体内容。我们对时事报道的独特视角不仅源于凤凰卫视的内容。实际上，它贡献的内容和流量只占我们的总体内容和流量的一部分。
更重要的是，我们的优势来自于我们在经营领先的在线媒体方面的竞争优势。我们在内容领域的专利技术源自我们在内容构建、编辑和组织方面所做的工作，结合我们的原创评论，丰富的互动功能以及创新的投票功能。这些都对我们内容的独特功能和专业新闻作出了贡献。
综上所述，十九大报告强调了中国人提高文化生活质量的愿望，中国需要加强与世界其他国家的对话，推进中国在国际事务中的进步。因此，我们认为，我们将受益于十九大报告中提到的新战略方向带来的巨大机遇。
我们应该能够在竞争激烈的媒体市场进一步将我们的服务打造成与众不同的服务，获得顶级品牌广告商的认可。为未来品牌广告业务的未来发展前景打下坚实的基础。
实际上，我们刚刚完成了全年融资，我们发布了新闻稿。实际上，本来融资的条款是在去年进行了大量谈判之后才确定下来的。因此，估值反映了公司去年的价值、去年的独立访客、去年的广告能力以及去年的整体业绩指标。一年过去了，我们已经经历了非常重要的交易增长。到今年年底，我们的广告收入几乎将达到去年的 3 倍。而且，我们获得了新的牌照。我们有新的合作伙伴，所以情况会完全不同。事实上，我们已经启动了关于融资的广告。这些融资广告的管理肯定会和凤凰新媒体有很大的不同。我们目前持有一点资讯的股票份额为 38%。
娜塔莉-乌：你们最后公布了付费收入指导。实际上，这显示第三财季广告收入环比下滑了两位数。除了你们披露的数据之外，你们的数字阅读业务发展得很好。那么，保守指导背后的原因是什么？
何晔：付费服务实际上包括两个部分，一个是数字娱乐，另一个是游戏。在数字娱乐领域，又分为两个部分，一是来自在线数字阅读，这部分业务发展得非常强劲；另一个来自移动增值业务，它代表着我们与电信运营商的传统增值业务。当我们对这个领域的业务做预测时，我们知道传统增值服务一直在以 25% 到 30% 的速度逐年递减。
我们也知道，在线数字阅读在当时取得了不错的业绩。实际上，这部分业务一直表现得不错。因此，我们实际上预测这项业务在今年应该是持平的。但正如我在前面提到的，上个季度我们与电信运营商有一个非常短期的合作机会，这使得我们的移动增值服务的收入增加了，进而推动了付费服务的整体收入。
摩根大通分析师丁彬彬（Binbin Ding）：我有一个关于新闻信息服务许可的问题。一点资讯刚刚获得了许可证，管理层能详细谈谈吗？这个许可证与其他的互联网服务许可证相比有何不同？这个许可证能做些什么？如果我们的竞争对手没有这样的许可证，他们不能做什么？在中国，还有谁有这样的许可证？一般来说，这个许可证能给我们带来什么样的竞争优势？关于自媒体方面，政府监管目前有一个快速跟进，所以在获得这个新的许可证之后，凤凰新媒体和一点资讯的内容战略有什么新变化吗？特别是在自媒体方面。你们最近完成了最新一轮融资，你们打算如何利用融资所得资金来推动业务增长？
刘爽：我想，你的问题牵涉到 3 点。第一，许可证本身；第二，我们的内容战略；第三，竞争格局。我认为这个许可证对我们非常重要，它是我们业务的基石。我想，它是过去几年里发行给商业应用和商业移动应用的唯一一张许可证。这张许可证对一点资讯有很多深远的影响，因为这是中国国家网信办第一次授权一个自媒体平台在中国运营。
如你所知，中国自媒体平台的水很深，所以所有的运营商都在未知的水域里航行。所以有很多不确定因素和很多风险。大的趋势是政府肯定会加强对这个市场的控制。这就产生了很多不确定因素。我认为，一些小公司，没有执照的公司可能会面临非常严重的法律挑战。因此，我认为授予我们许可证是对一点资讯的资质和未来发展前景的官方认可。
而且，许可证的发放不仅是法律认可上的一个政治问题，它还允许我们深化与手机制造商的战略合作。他们会感到更自信，更安心地在他们的产品上预装一点资讯的应用。对于没有执照的公司，我认为情况肯定不一样。它还使我们在发展与内容供应商的长期合作关系方面具有更大的优势。此外，这张许可证还有助于消除我们在海外或国内资本市场的潜在资本风险的障碍。
所以我们认为这张许可证不是游戏的结束，而是许多新的、令人兴奋的机会的开始。我们对未来的良好发展寄予厚望，这将使我们能够成为中国最大在线新闻媒体并从中受益。
从竞争的角度来说，我们可能不宜去评判其他公司将要面临的不确定性和风险。但是许可证肯定会使我们处于更有利的地位。
至于自媒体战略，其实我们的内容战略之美在于一点资讯和凤凰新媒体之间的协同作用。凤凰新媒体是一个非常强大的品牌，在高质量的自媒体运营商中有着巨大的吸引力。一点资讯有着巨大的流量。
因此，双方绝对可以利用彼此的品牌和流量优势强强联手。最近，一点资讯已经与许多自媒体运营商和大型媒体公司比如优酷、爱奇艺、搜狐、芒果电视、百度视频、腾讯视频等签订了广泛的战略合作协议，有些合作还是独家的。
这将极大地丰富我们的内容库，丰富我们的用户体验。我们也采用了一个非常慷慨的激励计划。在这个计划下，公司将不会为我们自己留下任何东西，但是我们将与自媒体运营商共同分享所有的收入，也就是从登录页面获得的广告收入，当然是扣除成本之后的收入。
这对中国自媒体运营商有着巨大的吸引力，它还将进一步提高和改善我们的内容交付能力，特别是提高我们的算法以确保内容交付的效率，提高内容针对性以确保我们的自媒体帐户的点击率更高，更有效率，能够产生更多的流量。所以，也就能获得更多的收入。
至于如何使用最新的融资所得资金，我们的战略重点将是我们的核心竞争力，我们的算法团队。我们肯定会更积极地招募人工智能领域的顶尖人才，以改进我们的算法，改进我们的定位能力、我们的内容交付能力和广告交付能力，提高一点资讯的点击率。
此外，我们还将与内容供应商进行更广泛的合作，以丰富我们的内容库。当然，我们将进一步改善我们的基础设施，我们的服务器，我们的操作系统，以确保更好的用户体验。这就是我们要关注的三个领域。
Macquarie 分析师温迪-黄（Wendy Huang）：首先，十九大实际上是在帮助你们，因为你们提供的内容不同，它实际上对你们的竞争对手造成了伤害，这么说对不对？因为我认为你提到的一些竞争对手因为在娱乐内容方面受到限制，第四季度的收入很低。
第二，你能提供有关数字阅读业务的一些经营指标吗？比如付费用户的数量，我们应该考虑的每月订阅费用或其他指标？
最后，在你刚刚提到的自媒体业务上，能分享一些诸如内容成本和收入共享之类的经济数据吗？
刘爽：关于第一个问题。请不要误解我的意思。我不能对其他运营商发表评论，尤其是十九大对其他运营商的影响。我想要强调的是，十九大让我们感到鼓舞。
我们相信，因为品牌或我们覆盖全世界的方式和我们特殊的 DNA，尤其是我们在推广中国文化、鼓励中国与外界对话和我们对慈善活动的承诺等方面所做的努力，我们当然能够实现十九大报告提出的目标，符合共产党更大的规划。我们处于一个很好的位置，我们将从中受益。我当然不能评论其他运营商的情况。
温迪-黄：但是你提到，在十九大期间，你们的活跃用户数据实际上超过了所有同行，是吗？
何晔：我来回答关于我们的在线阅读业务的经营指标的问题。实际上，我们的在线业务模式与最近刚刚在联交所挂牌的公司非常相似。我们从所有的互联网作者那里收集内容，然后提供给读者并按照字数出售。现在，我们已经聚集到超过 2000 名作者，整个业务在过去两年里至少增长了 4 倍，而且它一直处于强劲发展之中，净利润率可能超过了 20%。因此这是一项非常有前景、仍在发展的业务。与凤凰新媒体相比，它的收入规模还非常小，我们眼下不想披露它的各项经营指标。
温迪-黄：自媒体平台的内容成本和收入分成情况呢？
何晔：至于自媒体，正如刘爽刚才所说的，我们实际上已经将我们的自媒体与一点号合并在一起。一旦作者登录自媒体平台，他们就能够向 8800 多万日活跃用户发布内容。一点资讯和凤凰新媒体的日活跃用户总和超过 8800 万人。
对于自媒体来说，这是一个相当大的发布渠道，尤其是我们的一点号得到了政府的认可。我们在吸引自媒体帐户方面拥有绝对的优势。至于自媒体业务的经济指标，我要说的是，一点资讯的政策是分享一切，除了必要成本，所有收入都跟自媒体帐户分享。对于凤凰新媒体，我们实际上正在为 2018 年制定新的战略。
瑞士信贷分析师托马斯-钟（Thomas Chong）：管理层能谈谈第四季度和 2018 年的业绩预期吗？还有第四季度利润率会发生什么样的变化？除了现有的流量获得战略之外，你们在 2018 年还有获得新用户的其他手段吗？
何晔：对于流量获得，传统而言或者根据我们过去的历史来说，我们实际上把 70% 的流量获得支出用在了预装合作上，用于在线商店的支出大约为 30% 到 40%。在预装方面，我们的独家合作伙伴是华为。实际上，华为的目标客户与我们自己的目标客户非常相似。但是我们有些不同，我们有些成本非常高。凤凰新媒体的目标客户收入更高，年龄偏大，受教育程度也较高。这实际上是华为用户群中的一部分用户。因此我们与华为有着很强的互补性。
至于网上商店，我们投资了大多数在线商店，包括 OPPO、vivo、小米等等。在未来，我认为这是获得用户的两种常用方法。尽管有传统的方式，我们实际上也在开发一些创新的营销策略，比如在第二季度我们推出的红包活动，我们期待着在 2018 年实施更多的新战略。
刘爽：至于我们的并购战略，考虑到我们的规模和市场定位，我们采取比较保守的方法。在过去的几年里，我们一直在密切关注市场。我们高度重视那些能够将股东价值最大化的公司、对我们现有业务有互补作用的公司以及与我们现有业务有着巨大的协同作用的公司。特别是，我们正在寻找一个能够丰富我们的内容库和提高我们的内容生产能力的上游公司。
因此，尤其是在新许可证发布后，这肯定会进一步提升我们的政治认可度，进一步提升我们在内容生产者中的知名度。这将有助于我们实现更广泛的战略合作或合资公司，甚至是投资机会。但是相对来说，我们在并购方面采取了非常谨慎的态度。
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