北京时间 10 月 27 日凌晨消息，百度（Nasdaq：BIDU）今天发布了截至 9 月 30 日的 2017 财年第三季度未经审计财报。报告显示，百度第三季度总营收为人民币 235 亿元（约合 35.3 亿美元），比去年同期增长 29%；第三季度净利润为人民币 79 亿元（约合 12 亿美元），比去年同期增长 156%。
财报发布后，百度董事长兼 CEO 李彦宏、CFO 余正钧和 COO 陆奇出席财报电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。
以下为分析师问答环节主要内容：
汇丰银行分析师：可否透露以下目前你们的新闻信息流产品的日活跃用户数？另外能否介绍一下用户的活跃度的情况？比如用户平均每天打开百度手机应用的次数？目前中国排名第一的新闻信用每天有大约 7000 万到 8000 万的使用次数，那么你们觉得手机百度是不是未来哪天也能够达到这个数字？
陆奇：对于手机百度，我觉得这是移动时代帮助人们获取信息内容的旗舰产品，百度在获得更多的用户基数、日活跃用户、用户活跃度比如使用时间等方面都很大的优势，最本质的原因是因为我们用户搜索和信息流双引擎。因为新闻信息流的产品，通过 AI（人工智能）基数的基本能力以及更多的数据，我们的产品会越来越了解你，能够及时有效地向你提供对你具有很高价值的服务。而且，通过这个行业二十多年的发展，可以证明搜索是用户最基本的一项需求，用户将一直保有通过搜索来获得信息、内容、服务的需求。
通过从这两个基本的用户需求中获取协同效应，是百度最本质的优势所在。我们相信百度可以通过为算法中加入更多数据、更多内容、改善整体的广告体验、更丰富的移动能力以及更重要的个性化推荐以及搜索双引擎，来持续地改进和维护公司的产品。我们相信百度相比其他竞争对手拥有独特的优势，可以持续地、非常快速地推动用户数目和用户体验。
李彦宏：我们基本上把手机百度视为一部分为搜索功能、一部分为信息流功能的产品，我们基于公司对用户的深度了解，尤其是用户的搜索关键词这样的极能代表其兴趣的数据，来向其推荐非常个性化的定制内容，所以，基本上来说我们是将搜索和信息流当做手机百度最重要的两大功能，作为一个向用户提供更加个性化内容的分发渠道，我们相信这个产品仍然具有非常大的增长潜力，它每天都在改善进化，未来我们的用户将继续看到我们对产品的持续改进。
花旗银行分析师：我的问题是关于流量获取成本和 SG&A（销售成本、综合开销及行政管理费用）的，同比来看流量获取成本继续有所下降，这是因为百度手机应用里由于新闻信息流等产品带来流量持续增长，而百度联盟里的外部成员网站的流量持续下降，百度的流量从而变成更多地由是自身的自然流量组成导致的吗？而本季度 SG&A费用的上涨似乎是因为公司对手机百度应用下载的推广加大了力度，那么能否介绍一下今年第四季度和明年公司流量获取成本和 SG&A费用的发展趋势？
余正钧：是的，你提到的是一部分原因，流量获取成本同比下降的另一部分原因是百度移动端流量贡献占比的整体增长。至于 SG&A费用，本季度该项费用下面有一条我们为百度外卖和糯米业务提供了超过 5.22 亿人民币的坏账补贴，这一科目是 SG&A费用增长的原因，如果去除这一部分，其实本季度公司的市场营销费用并不是很高。
巴克莱分析师：我有两个小问题，首先一个关于核心搜索业务营收的问题，如果我们将公司各项业务的增长趋势与你们给出的第四季度业绩指导性预期来对比的话，现在新闻信息流业务增长比较强劲，爱奇艺增长也比较强劲，所以，也就意味着相对而言第四季度搜索业务增长会比较疲弱，原因是什么？
第二个问题是关于新闻信息流产品的，从收入的角度来看，信息流业务增长非常快，而且根据 Robin（李彦宏）的披露，百度新闻信息流正在逐渐赶上微博和今日头条等竞争对手。从内容生产能力和用户活跃度的角度来看，我们知道微博的社交属性、今日头条在视频等方面的战略等是这两家公司各自的优势，那么百度将如何在内容生产和用户参与度两方面与这些对手竞争？百度新闻信息流的产品市场定位和竞争战略各是什么？
余正钧：关于搜索业务第四季度增长较弱的问题，我之前也提到了，如果你看我们不包括提供的已经分拆出去的业务之外的核心搜索业务收入，实际上第四季度我们给出的预期增长水平是要高于第三季度的，所以我不太同意你的说法。
而且，Robin 之前也提到了，手机百度应用的流量和用户都在增长，百度将提供搜索和信息流服务的手机百度应用视为一个集合两个功能产品，只要为用户提供了好的体验，也为公司贡献了营收，我们不会特别去分开来看，而且有很多业务也无法分开。
陆奇：从最本质的角度来看，我们将百度搜索和新闻信息流看成是一个本质上一致的、统一的产品，我们拥有在移动时代为用户提供获取信息和服务的独特的能力。
关于微博和今日头条等公司的竞争问题，我们相信百度在几个方面都有非常强大的优势，可以使公司保持非常快的发展。首先，我们在数据和算法方面具备重大优势，如果你同时看百度与竞争对手，就会发现百度在行业中具备最强的人工智能算法和数据能力，公司的搜索数据包含了非常多的具体的用户兴趣和需求。
第二，你提到了视频战略，在内容方面，公司的视频内容不仅是信息流内容中植入的视频，百度还有多款独立的视频，他们增长都非常迅速，未来大家会看到公司在内容方面有更大的投资。
第三，在商业化和变现方面，公司的广告平台有巨大的优势，我们有巨大广告客户基数、算法能力和数据量，与搜索功能产生协同效果。
结合这三个方面的优势，我们相信百度将能够在这个领域里赢得竞争，保持强劲的增长。
余正钧：关于手机百度，由于我们不仅有新闻信息流还有搜索的功能，能够同时满足用户两种本质的需求，这是百度的独特优势，所以，我们发现有些竞争对手也意识到了我们的战略和优势，他们现在也开始开发搜索功能，但是，搜索业务是需要很多年才能发展起来的，百度在搜索方面有非常大的优势，而这种优势靠多年积累而形成的。所以，这也从另一个方面体现了公司战略的正确。
李彦宏：内容产生方面，我们认为内容生涉及一个大的生态系统，包括网页搜索和内容、爱奇艺视频等等，我们也把爱奇艺的长视频分割成小段的视频，置入信息流产品中。另外，公司还有百度贴吧，百度知道，百度百科等等一些的内容生成工具和应用，未来会不断将他们整合到手机百度应用之中，手机百度既有搜索功能，也有内容分发的能力。
摩根大通分析师：我的问题也是关于第四季度的业绩指导性预期的，你们提到搜索业务第四季度的同比增长可以达到 26%，但如果我的计算没错额话，搜索业务从环比来看第四季度收入将下降2%-4%；此外陆奇提到说人工智能提高了点击率，也就是说也应该提高广告千次展示成本，这几方面结合来看，是不是意味着公司搜索服务的流量出现了下降？
余正钧：实际上，这个问题上我跟你的看法相反。在去掉爱奇艺和其他分拆掉的业务之后，我们第四季度的环比实际上是增长2%，这与去年的增长趋势是类似的，如果你看 2015 年，在去掉了当时分拆业务之后，环比增长也是大约2%，所以，我觉得今年第四季度的趋势是正常的。
瑞士信贷分析师：我有几个关于百度云和金融业务的问题，你们如何预测百度云未来几年的业务规模，百度如何在客户数量和收入等方面超过竞争对手？
此外，能否提供金融业务的盈利时间表和业务的具体细分构成情况？能否将你们“其他业务”中包含的业务按收入从大到小的顺序排个序？
陆奇：百度云的价值定位或者是差异化定位是 ABC，也就是人工智能，大数据和云计算。我们的战略是从 ABC 的角度出发，提供端对端的针对具体垂直行业的不同的解决方案，公司在这方面有很大进展，在各个垂直行业的渗透率不断提高，目前的增长率也达到每年至少翻一番的速度。目前百度云的收入数字还不大，但是未来两三年内的贡献就会非常大。
关于互联网金融业务的问题，目前我们暂不公布盈利的时间表，但是公司的相关团队一直非常努力地实现盈利，距离实现盈利的进展很顺利。
86 Research 分析师：我第一个问题是关于爱奇艺，我发现百度的竞争者最近发布了一个比较激进的内容购买和制作计划，对此爱奇艺将如何因应？未来，视频内容的市场竞争态势将如何发展？明年视频内容的价格趋势是怎样的？
第二，关于核心搜索业务，百度一直使用人工智能来驱动搜索业务，那么从长期的角度来看，人工智能在改善百度搜索业务的商业化能力，比如对于 CPC（广告每次点击成本）、点击率等方面能有多大助力？尤其现在公司的商业化能力的数据的增长比较缓慢，那么你们如何预期未来人工智能技术能够带来的改善的水平？
陆奇：关于爱奇艺的问题，首先，我再次强调一下，多年的积累下，爱奇艺的核心优势在于内容采购和内容自制的结合。爱奇艺一直在持续采购等级最高，最优秀的内容，而在自制内容方面表现也有非常好的记录，未来爱奇艺的管理层会继续加强在这两个方面的领先优势。
另外我想强调的一方面是爱奇艺在很多方面一直在持续创新，比如个性化视频的推荐，而这项服务有很大的商业化潜力。所以，我们对于爱奇艺保持中国领先的视频网站的地位非常有信心。
人工智能驱动搜索商业化业务方面，这是我们的核心优势，首先，公司在人工智能技术方面具有行业领先优势，大家都知道，搜索业务的本质是转化率，而深度学习技术可以提高广告的转化率，也就是提高我们的商业化能力；第二，公司的广告合作伙伴越来越愿意与我们分享他们的数据，通过结合我们和广告合作伙伴的用户数据，反过来可以提升我们对用户兴趣和需求的理解，提高转化率；第三个方面，随着手机百度在搜索和个性化推荐双引擎的推动下持续增长，我们将能够从广告主那里获得更高的广告预算比例，不仅是效果广告，还有更品牌广告、富媒体广告的投放。通过使用包括人脸识别技术在内的人工智能技术，我们可以提供更多广告和用户之间的互动，这些都是人工智能提升公司商业化能力的例子。
余正钧：我举几个例子，通过百度搜索，如果用户搜索北京或者上海，我们已经提供与携程的合作，可以展示来自携程的数据，而且通过百度的网站，用户就可以完成交易，当然具体的执行和后台是携程方面，但是用户不需要离开百度网站。
金融业务方面，一方面，我们通过提供小额贷款来获取用户行为方面的数据，另一方面，我们也可以通过这些数据为未来用户额度的发放提供参考。这些都是个性化产品设计所需要的，也是人工智能技术的优势所在。
关于爱奇艺，我觉得我们需要了解在线视频行业的商业模式，在美国市场，视频网站有两种模式，一种是大量购买已经非常知名的版权内容到自己的平台来播放，而通过过去几年的观察，我们发现这种模式的利润率非常低；另一种模式我们认为更可以接受，就是有些公司利用平台对娱乐行业和技术的理解，然后自制热门内容，这样最终可以令其成为强大的 IP 持有者，进而得到更多付费用户，也可以向娱乐行业证明，你是理解娱乐行业的，而其他内容制作方会更愿意向你授权播放内容，你就会获得合作伙伴的增长和用户增长，进而制作更多内容。爱奇艺的战略就是这样，通过自己的数据和技术来自制更多优质内容，进而获得更多合作伙伴的青睐。
德意志银行分析师：我们看到一些百度的竞争对手也在加大人工智能投入，百度的核心优势是什么？此外，今年公司在人工智能方面的投入计划是多少？百度对于人工智能技术的商业化计划是什么？
陆奇：我们确实看到未来两三年，行业里会有很多资本和企业在人工智能领域加大投入，但是，百度在人工智能有几大核心优势：
第一，百度是最早认定人工智能重要性的极少的几家公司之一，并很早就积极在技术和人才方面进行投入；第二，公司拥有最佳的人工智能商业化策略，也就是平台化和建造生态系统，这会不断加深公司的市场先入者优势，比如，百度的阿波罗平台是全球第一个人工智能开放系统，增长非常快，这会形成不断加大的竞争壁垒；公司的 DuerOS 平台也是同样的战略，这是人工智能对话设备的最好技术平台，也拥有规模优势和市场先入者优势。
人工智能投资方面，我们会保持非常高的纪律性，非常有效率，会选择价值和意义最大的领域。
高盛分析师：在通过人工智能技术提升搜索业务商业化能力方面，如果以棒球比赛做比喻的话，现在相当于进行到了第几局？
陆奇：现在是第二局和第三局之间吧，还有很长的路要走。
瑞银分析师：我有一个关于视频业务的问题，上个月爱奇艺的一家竞争对手公布了付费用户数，数据比较亮眼。而李彦宏之前在上次财报电话会议的时候提到说，爱奇艺的付费视频用户数超过 3000 万，这个数字有没有发生变化？爱奇艺的付费用户数的长期目标是多少？
李彦宏：我们注意到了一些竞争对手通过将已有的产品打包出售和提供非常大的折扣等方式来增加付费用户数，所以我们认为付费用户数量不再有那么大的意义。从付费用户贡献的收入占总视频收入的比例的方面，爱奇艺仍然处于行业中领先地位。
中金分析师：我的问题是关于信息流广告产品的，你们提到现在信息流广告和搜索广告还是一个统一的产品，那么新闻信息流广告有没有蚕食核心搜索业务的广告收入？
你们此前提到，在截至三季度末的一年中，信息流业务贡献的收入达到 10 亿美元，这是否意味着三季度的信息流业务营收达到了 20 亿人民币？这个数据是否包括信息流中的爱奇艺视频广告收入？你们如何看到信息流广告业务的发展前景？你们是否会为爱奇艺的视频推荐推出独立的应用？
陆奇：信息流广告很明显不会造成蚕食搜索业务营收的情况，而是创造了额外的收入。有几个方面的情况可以介绍一下：首先，公司的广告主的广告支出仍然有强劲的增长，这是非常重要的，其次，公司的广告产品也在不断改善，比如帮助客户使用到更多的广告创意和工具；第三，很多广告主认为信息流广告对他们的产品推广是有益的，可以令宣传覆盖到更多消费者。从广告投放的角度来看，新闻信息流广告的收入是新增的。更重要的是，信息流广告可以帮助百度吸引到更多的品牌广告客户，将会为我们带来更多更可持续的增长。
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