360借壳登陆A股即将取得实质进展：标的公司已停牌_最新动态_新闻资讯_程序员俱乐部

　　360 回A正迎来新的进展。据上证报记者了解，今年 3 月份披露上市辅导信息的三六零科技股份有限公司（简称“360”），目前已在磋商借壳方案。

　　上证报记者从相关渠道获悉：“360 的确正在筹划借壳，标的公司已停牌，但是 360 对以何种方式登陆A股一直是做两手准备，即 IPO 和借壳都有尝试。”

　　作为国内最大的互联网安全公司，360 上市无疑将重塑A股信息安全板块的格局。同时，A股多家参与 360 回归的上市公司也向着获得投资回报更近了一步。

　　借壳弯道超车

　　今年 3 月 27 日晚间，天津证监局披露了三六零科技股份有限公司的上市辅导公告。公告显示，周鸿祎旗下的 360 已于 3 月 23 日与华泰联合证券签订 IPO 并上市辅导协议。截至 8 月 31 日，在天津证监局更新的“天津辖区拟首次公开发行企业辅导情况表”中，360 仍处于“辅导进行中”，保荐机构为华泰联合证券，会计师事务所为德勤，律师事务所为通商律所。

　　有投行人士表示，按常理，一般 IPO 辅导期为 3 到 6 个月，因此，预计 360 在年内进行预披露应问题不大。目前为止，360 尚未发布预披露材料，若再加上 IPO 排队，上市日期将更加遥远。不过，据记者了解，360 的借壳方案未来一段时间有望取得实质进展，将以借壳“超车”的路径登陆A股市场。

　　从过往案例来看，接受上市辅导并不意味着已经完全放弃借壳上市。如快递巨头顺丰曾经在接受上市辅导后又迅速放弃 IPO，转而借壳鼎泰新材。2016 年 2 月 18 日，顺丰发布《上市辅导公告》，拟在A股 IPO，正在接受券商辅导。不过，眼看着同行申通、圆通分别借壳艾迪西、大杨创世迅速登陆资本市场，从时间成本来看，排队 IPO 或将落后对手一年甚至更多的时间。很快，顺丰转而寻求借壳上市。2016 年 5 月 31 日，停牌不到两个月的鼎泰新材公告，顺丰控股拟实施借壳。

　　据记者了解，正在借壳路上的 360 与原来私有化的奇虎 360 并非同一主体，其业务架构已进行了一些调整。

　　简单来说，奇虎架构中的主体公司为“北京奇虎科技有限公司”，其全资股东于今年 3 月份完成增资、更名和股份制改造，名称由“天津奇思科技有限公司”变更为“三六零科技股份有限公司”（即“360”）；注册资本从 5617.66 万元增至 20 亿元。未来，北京奇虎科技有限公司将成为上市公司 360 的全资子公司。

　　多家上市公司参股

　　360 的“多层分销”结构是这个行业巨头私有化的一大特色，A股上市公司的参股入场券起码要价数亿元（人民币）。

　　值得注意的是，360 的股权结构与去年私有化时相比已有所变动。工商资料显示，天津奇信志成科技有限公司（简称“奇信志成”）认缴了 360 的 10.36 亿元注册资本，占总股本的 51.78%，为 360 的控股股东。此外，360 的 PE 股东也发生过一些调整，例如天津欣新盛股权投资合伙企业（有限合伙），在 2016 年 9 月进行过一次增资扩股，认缴出资金额由 1 亿元增至 73.59 亿元。

　　从上市公司披露的信息来看，中信国安、天业股份、中南文化、电广传媒、三七互娱、雅克科技、浙江永强、炬华科技等均有参股。参股途径为：上市公司直接或间接作为有限合伙企业的 LP，相关有限合伙企业直接持有 360 股份，并且同时通过奇信志成间接持有 360 的股份。

　　其中，中信国安的参股级别最高，它是 360“一级分销商”海宁国安睿威股权投资合伙企业（有限合伙）的单一 LP，并且中信国安的董事长罗宁曾一度在另一家 SPV 公司“奇信通达”（已注销）中担任董事。今年 3 月 29 日，中信国安在 360 发布上市辅导信息后主动披露，其作为单一 LP 的海宁国安睿威股权投资合伙企业（有限合伙），直接和间接（通过奇信志成）持有 360 的股权为 4.46%。中信国安也是A股参股公司中出资最多的企业，海宁国安睿威注册资本 28 亿元，中信国安出资 27.95 亿元，且该基金的 GP 为中信国安控股子公司。

　　其实，股权收益只是上市公司参股 360 的有限回报，业务协同或将带来更大利益。中信国安在有线电视网、卫星通信网均有布局，公司曾在互动平台回答投资者提问时表示，一直积极与奇虎 360 就技术、业务等领域的合作进行探讨。

　　另一个较有优势的投资者则是天业股份，公司虽然经过多个层级才追溯到“一级分销商”宁波挚信，但是其在每个层级都是单一 LP。天业股份 2016 年 4 月的公告显示，公司在深圳天盈汇鑫投资中心（有限合伙、简称“天盈汇鑫”）认缴了 6.995 亿元；天恒盈合（委托份额已转让给天盈汇鑫）在中恒星光认缴 6.72 亿元；中恒星光又在宁波挚信一期股权投资合伙企业（有限合伙）认缴 6.51 亿元。记者计算，宁波挚信直接和间接持有 360 约1% 的股份。

　　中南文化则出资 5.1 亿元参股芒果文创（上海）股权投资基金合伙企业（有限合伙），为其 LP 之一。芒果文创持有奇信志成 1.31% 股权，另直接持有 360 的股权为 0.44%，即合计持有 360 的股权为 1.118%。芒果文创的另一 LP 是三七互娱以 2.4 亿元间接投资的西藏泰富。

　　电广传媒以不超过 3 亿元投资“瑞金市华融瑞泽一号投资中心（有限合伙）”，作为后者的 LP 之一。记者计算，华融瑞泽直接和间接持有 360 的股权为 1.455%。

　　雅克科技则出资 2 亿元间接通过南京瑞联参股，南京瑞联直接和间接持股 360 的比例为 2.788%。浙江永强的投资额也是 2 亿元，其持有“宁波博睿维森股权投资合伙企业（有限合伙）”14.04% 股权，宁波博睿合计持有 360 的股权为 2.232%。

　　（原文标题为《拟借壳“超车” 360 上市进程有望提速》）