7 月 31 日下午消息，搜狐（NASDAQ：SOHU）今日发布了该公司截至 2017 年 6 月 30 日的第二季度未经审计的财报。财报显示，搜狐第二季度营收为 4.61 亿美元，年同比上升 10%；不按美国通用会计准则计算（non-GAAP），归属搜狐的净亏损为 7200 万美元，稀释后的每股净亏损为 1.85 美元，搜狐去年同期净亏损为 6300 万美元。
财报发布后，搜狐董事会主席兼 CEO 张朝阳、搜狐 CFO 吕艳丰、畅游 CEO 陈德文、畅游 CFO 周晶、搜狗 CEO 王小川、搜狐副总裁兼搜狐视频 COO 邓晔等高管出席了随后举行的分析师电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。
以下为分析师问答环节主要内容：
美国银行-美林分析师：我的问题是关于搜狗的，我想知道第二季度搜狗非常好的业绩表现中，有多少是由于广告主数目的增加带来的，有多少是因为平均单个广告主的投放数额的增加带来的？同时，能否介绍一下二季度主要的广告主行业有哪些？二季度的医疗行业的广告有什么趋势？
王小川：现在，我们的广告主数量在二季度超过了 75000，同比增长率为 13%，ARPU（平均每广告主贡献收入）值达到了 2200 美元，同比增长 18%。
我们的前五大广告主行业二季度并没有变化，分别是医疗、电商和游戏，还包括商业服务和招商，这几个行业都还是在增长的，基本上占比还是在 10% 到 20% 之间。
中金分析师：我有两个问题，首先，关于搜狐视频，你们之前预测搜狐视频的非广告收入将在今年年底前超过广告收入，那么现在这个预测有没有发生变化？
第二，关于搜狗，我想澄清一下，你们提到今年二季度搜狗的净利润将达到 2200 万美元是吗？我想知道我是否听错了。
吕艳丰：二季度搜狗的 GAAP（按美国通用会计准则计算）净利润是 2350 万美元。
中金分析师：但是去年这个数字要更高，对吗？
吕艳丰：是的，去年同期的 GAAP 净利润是 3300 万美元。但是，去年同期的搜狗业绩不包括今年我们与清华大学一起设立的人工智能（AI）研究实验室的投入。
张朝阳：考虑到对 AI 实验室的投资的话，实际上今年二季度的搜狗净利润是要高于去年同期的。在现在的增长阶段，对于搜狗我们的目标是市场份额、流量和收入，利润是我们次要考虑的指标。
搜狐视频方面，非广告收入是否在 6 个月内超过广告收入，取决于我们是否能推出一些火爆剧集，现在来看还不是很确定。而且，现在广告收入其实也有点疲软。
中金分析师：第一季度你们提到搜狐视频的广告收入占总收入的 60%，那么现在的占比是多少？
张朝阳：本季度大约是 50%，或者 45%，基本上一半来自广告收入，另一半来自付费会员收入、直播以及一些 OTT 服务的收入，实际上现在的非广告收入已经占了搜狐视频总收入的一半，但是非广告收入中还包括直播业务等，所以，到今年年底，单看付费会员收入可能还不会达到搜狐视频收入的一半，但是，现在确实广告收入已经占到一半以下了。
中金分析师：你是说非广告收入中的大部分是来自于直播业务吗？
张朝阳：不是大部分，而是说非广告收入包括了付费会员、直播和 OTT 服务这三项服务的收入，其中的大部分还是付费会员收入。
花旗集团分析师：我的问题是关于你们二季度的亏损的，看起来似乎你们的二季度实际亏损情况与之前修改后的业绩指引还是有差异，其中广告成本费用似乎要比预期得高，那么可否介绍一下是否有一些广告费用是此前没有预料到、从而没有考虑到业绩指引中去的？还是说这是和你们此次的减值损失有关？
另外，第三季度的业绩指引中，品牌广告收入中，来自视频广告和门户广告的部分的发展趋势各是怎样的？
张朝阳：你说得是对的，二季度超出预期的费用增长是 4500 万美元的减值的原因，三季度不会出现这种情况。因为我们改变了头部内容采购方面的战略，不会再花那么多钱，但是因为今年的头部内容的采购合同是去年就签了的，所以我们还是在花钱。
三季度的业绩指引方面，基本上我们预测是持平，头部的品牌广告主的投放情况有点疲软，因为现在广告主有非常多的选择可以去投放广告，我们现在的增长主要来自中小企业广告主的投放，来自搜狐新闻客户端和 HTML5 网页的广告，以及与搜狐视频应用里的广告的交叉销售，因为搜狐视频广告不光是开机的时候的广告，其实是有很多广告库存是可以销售给中小企业广告主的。
所以，我们需要针对公司的广告系统进行很多的创新，包括对技术方面的创新、算法的改进、用户交互界面的改变等，以实现搜狐新闻客户端和搜狐视频应用之间的协同效应，这方面未来可以为公司带来一些增长，帮助增长广告库存，以销售给广告主。
中银国际分析师：我的第一个问题是关于搜狗的，首先，搜狗有没有计划像一些竞争对手那样发展信息流产品？其次，AI（人工智能）技术对于搜狗搜索广告的点击率的提升能够带来哪些好处？你们有没有看到 AI 技术能够在未来提升搜索广告点击率的趋势？
第二，关于在线视频业务，二季度公司有多少视频付费会员？
王小川：目前我们已经开始做一些与信息流相关的尝试和探索，因为信息流对于搜索广告是一个有力的补充。
另外，我们也会利用深度学习和大数据分析的方法，来优化我们的广告算法，去提升展示广告展示效果和精准度，所以我们也确实有看到广告点击率和覆盖度都有明显地提升。
张朝阳：我们不公布搜狐视频付费会员数目。整体的好的趋势是，一旦我们拥有好的火爆剧集，就会促使付费会员数提升到一个新的水平，而且，当这个火爆剧集结束的时候，实际上付费会员数不会降回去，而是会持续保持在高的水平，所以，付费会员数是逐渐随着多部火爆剧集的播出不断积累起来的，这是我们看到的非常好的一个现象。所以，关键就是一部接一部地制作好的节目，才能不断提升付费会员数。
汇丰银行分析师：我的问题是关于搜狗与腾讯之间的战略合作的，上个季度你们提到超过搜狗 40% 的移动端流量都来自于腾讯，那么本季度这个数字是多少？
第二，关于搜狗的 IPO，你们预计搜狗能够达到的估值水平是多少？
王小川：关于第一个问题，二季度通过腾讯渠道对搜狗移动流量的贡献已经不到 40% 了。
第二个问题我们不做评论。
张朝阳：我们在此次电话会议里不对搜狗的 IPO 进行评论，不会回答估值的问题。
德意志银行分析师：我有两个关于搜狗的问题，首先，为什么选择现在这个时机展开搜狗的 IPO？现在这个时机与以前有什么不同？
王小川：我们不回答与搜狗 IPO 相关的任何问题。
德意志银行分析师：你们三季度预计搜狗收入的同比增长率大约是 39% 或者 40%，那么增长有多大部分来自于流量的增长？多大程度来自于广告主 ARPU 的增长？
王小川：两个方面的原因都有。第一是移动搜索的流量增加，包括我们商业化能力的提升，第二个原因如果说 2016 年第三季度是个低估时期的话，到现在这个医疗广告事件的影响已经被消化掉了。
张朝阳：我觉得是因为我们的搜索的质量的不断提升，实际上我们在流量方面在蚕食竞争对手的市场份额。
瑞穗证券分析师：我有两个关于搜狗的问题，首先，关于搜狗与腾讯的合作，我想知道除了你们已经有了的与微信和 QQ 浏览器的合作之外，未来会不会与腾讯或者微信有更广泛或者更深入的合作？
第二，今年已经过去一半多了，那么你们如何看待今年和明年的搜索广告市场的发展趋势？搜索广告市场的增长动力会来自哪里？
王小川：我们和腾讯的合作一直是非常紧密的，一直都有，所以上个季度里我们的搜狗百科与微信搜索有了更深入的合作，包括我们的问答技术进入到了腾讯的开放平台“小微”，我们未来的合作活动现在还不方便公开来谈。
另外你问到的整体的搜索广告市场，因为现在我们处在 IPO 的敏感时期，所以我们也不会在这方面做更多地预测了。
T.H.资本分析师：我有两个问题，首先是关于搜索业务，现在腾讯作为单独的实体，已经是搜狗最大的股东了，但是现在小川提到，来自腾讯的流量实际上比以前下降了，那么我想知道，未来，在搜狗的发展中，尤其是在 AI 方面的发展中，腾讯会充当什么样的角色？搜狗能够从腾讯这一最大股东处获得哪些资源和优势？
在搜狗 IPO 之后，搜狐的财务报表中会继续合并搜狗的财报吗？
王小川：从腾讯那里获得的帮助主要还是流量吧。这过去的时间里我们已经证明了搜狗的成长，腾讯在做得工作已经对我们产生明显的效果了。接下来在 AI 方面，我们更多地是以与语言的处理为核心，我们的输入法产品和搜索业务，都要求对于语言做很多的理解，
所以，我们对于 AI 方面的研发是掌握在我们现有的产品之上的，不像有些公司是在做一个空的技术。我们做得研究工作首先是很好的辅助我们的搜索和输入法产品，第二是有可能在未来新的搜索产品方面做到颠覆性的工作。
张朝阳：在 AI 方面，搜狗在搜索和输入法方面的数据已经很强了，包括现在腾讯对于搜狗的帮助，除了以前的贡献流量之外，还有没有可能提供比如微信的数据，或者是一些大数据？
王小川：实际上搜狗的 AI 技术已经可以应用到腾讯的产品中去了，比如刚才提到的搜狗的问答技术，现在已经服务于腾讯开放平台的“小微”，这也反过来可以让我们拿到更多的数据。
张朝阳：关于第二个问题，搜狐还是会继续合并搜狗的报表。
中金分析师：我的问题是关于经典版《天龙八部》手游的，能否介绍一下该游戏来自 iOS 和安卓平台的流水分别是多少？当前的 ARPU（平均每用户贡献收入）水平？以及能否将经典版《天龙八部》与《天龙八部 3D》手游的成绩做个对比？你们预计经典版《天龙八部》手游的生命周期能有多久？
陈德文：我们基本上不公布来自不同渠道的具体的流水数据，但是不管是从付费率或者所谓的付费渗透率，和 ARPU 值，或者活跃用户的 ARPU 值，经典版《天龙八部》都是要比《天龙八部 3D》手游的数据好上非常多。
可以给出的大概数据是，iOS 的用户数比安卓用户数要少，但是来自 iOS 的收入要比来自安卓平台的高。
生命周期的话，因为我们也是第一次做 MMORPG（大型多人在线角色扮演类游戏）的手游项目，《天龙八部 3D》严格意义上讲属于 MMOARPG（大型多人在线动作类角色扮演类游戏），所以说，我们目前也无法准确预测这款游戏的生命周期，因为游戏的生命周期实际上是有多种因素决定的。
美国银行-美林分析师：我的问题是关于你们给出的第三季度的业绩指导性预期的，关于第三季度预计的在线游戏收入，你们预期会有比较显著的环比增长，但是，我们知道经典版《天龙八部》在今年第三季度会有一个完整季度的收入贡献，而上个季度只有半个季度的贡献，同时，你们也提到预计《天龙八部》PC 游戏第三季度收入环比来看相对会保持稳定，这样看来，经典版《天龙八部》的第三季度的增长似乎比之前预期的还要高，这是为什么？还是说我理解错了？
周晶：手游方面，实际上不管是经典版《天龙八部》还是《天龙八部 3D》的收入都在下降。对于《天龙八部 3D》，第一季度的收入是最高的，这也和 MMORPG 手游的整体趋势一致。
汇丰银行分析师：我的问题是关于你们的院线广告业务也就是晶茂电影传媒的，看起来这部分业务的收入环比来看增长势头不错，那么，能否介绍一下该业务的季节性、业务竞争格局以及发展趋势？
陈德文：从今年的情况来看，中国的票房收入并没有像前几年那样每年都能有非常大的增长，票房情况至少在这两年看来已经比较稳定。另外一方面，在头部的几家公司，对于院线资源的争夺还是比较激烈的，所以，对于晶茂来说，虽然说今年的收入会比去年增长很多，但是，我们也确实在增加成本，去做院线资源的采购。从长期来看，畅游还是会去持续发展晶茂这块业务。
蓝莲花企业咨询分析师：我记得在经典版《天龙八部》进行测试的阶段，你们提到该游戏吸引的新用户与《天龙八部》PC 版端游的用户是有差异的，我不知道你们是否还在继续吸引这两个用户群体，但是希望知道，关于经典版《天龙八部》的用户，有多少是前《天龙八部》PC 端游用户，有多少是新用户？这两大用户群体的 ARPU 和付费率有什么显著的不同吗？
陈德文：从我们的数据来看，目前我们比较高兴的一点是，经典版《天龙八部》手游在创造了比较高的流水的情况下，《天龙八部》端游并没有受到多大的影响。那么，对于你第一个问题，实际上，我们之前在做预测的时候，对于用户的定位是精确的，而且实际情况也很好的达到了我们想要的效果。
在经典版《天龙八部》手游的用户中，有大约 70% 是之前玩过《天龙八部》端游的用户，因为《天龙八部》端游产品的用户覆盖率实际上已经非常广泛了，所以 70% 这个数据其实并不是特别高。所以说，30% 的用户基本上都是新增的用户。
从前期的表现来看，因为之前玩过端游的这部分的用户对《天龙八部》整个的游戏体系比较熟，所以他们在付费的 ARPU 值和付费率方面都要略高于新的用户。
德意志银行分析师：你们预计经典版《天龙八部》和《天龙八部 3D》手游在第三季度收入都将出现下降，但是，现在我们已经进入第三季度一个月了，二季度的收入中《天龙八部》经典版只有一个月的收入贡献，那么，你们对于第三季度的收入预期会不会有点偏低？
陈德文：实际上，正如我刚才解释的，因为我们对于月流水过三亿的这种 MMORPG 手游在研发和运营方面都并没有实际的经验，所以说，按照我们一贯在给出业绩预期的时候的原则，我们持有的是谨慎乐观的态度，所以我们并没有给出比较高的预期。
但是，从现在的实际情况来看，也是因为我们相对而言经验有点不足，所以游戏当中也存在一些问题，我们现在也在抓紧时间去解决这些相关的问题。
中银国际分析师：第二季度公司在产品开发方面的费用中，有多少是与经典版《天龙八部》相关的？第三季度的产品开发费用会有什么趋势？
周晶：我们不会公布具体的与经典版《天龙八部》手游开发相关的费用，但是，产品开发费用的增长确实与经典版《天龙八部》的新推出有关。下个季度的话，我觉得产品开发费用占总收入的比例和二季度会比较类似。
中银国际分析师：《天龙八部》PC 端游的收入第三季度预计环比基本会持平是吗？
陈德文：会相对比较稳定。
瑞穗证券分析师：新的经典版《天龙八部》之后的资料片的发布时间表是怎样的？第二，关于这款游戏的推广费用，你们和腾讯各承担了多少？游戏的资料片有多少是由腾讯开发的，有多少是由畅游开发的？
陈德文：我们现在基本上手游的资料片推出的速度是比端游要快很多的，基本上我们现在维持的频率，最多估计是两个月会推出一个新的资料片。
另外，实际上，在游戏的发行过程当中，基本上是腾讯承担了宣传方面所有的工作和费用。
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